Ekonom terkenal: Hitung mundur ke runtuhnya abad, resesi ekonomi mungkin melebihi krisis keuangan 2008

Ekonom terkenal Henrik Zeberg memperingatkan bahwa ekonomi global berada di tepi resesi yang serius, dan resesi ini mungkin akan melampaui krisis keuangan 2008, bahkan dapat dibandingkan dengan Depresi Besar pada tahun 1930-an. Analisis menunjukkan bahwa ilusi kekuatan ekonomi telah hancur, dengan indikator terdepan dan sinkron yang menunjukkan datangnya resesi. Ia memprediksi bahwa tingkat pengangguran dapat melonjak dari 3-4% saat ini menjadi 6-8%, dan memperingatkan bahwa Amerika Serikat mungkin pertama-tama menghadapi resesi deflasi, diikuti oleh reset stagflasi.

Henrik Zberg memperingatkan: Resesi ekonomi melampaui krisis keuangan 2008

（Sumber: Finbold）

Ekonom terkenal Henrik Zeberg menyatakan dalam postingan Substack pada 28 November bahwa pertumbuhan jumlah pekerjaan non-pertanian di AS melambat, produksi industri dan penjualan ritel mengalami penurunan, pertumbuhan pekerjaan sebelumnya diperkirakan terlalu tinggi, dan pengumpulan kelemahan ini mengonfirmasi bahwa resesi ekonomi yang telah lama diantisipasi sedang dimulai. Dia berkata: “Saya percaya bahwa keruntuhan ekonomi di masa depan tidak hanya akan melampaui krisis keuangan 2008, tetapi bahkan dapat dibandingkan dengan Depresi Besar tahun 1930-an.”

Peringatan Zuckerberg bukanlah omong kosong, melainkan berdasarkan pada penurunan menyeluruh dari beberapa indikator ekonomi terkemuka dan bersamaan. Indikator terkemuka adalah data yang mulai menurun sebelum resesi ekonomi benar-benar terjadi, seperti pesanan baru di sektor manufaktur, izin bangunan, dan indeks kepercayaan konsumen. Indikator bersamaan adalah data yang berfluktuasi sejalan dengan aktivitas ekonomi, seperti produksi industri, penjualan ritel, dan data ketenagakerjaan. Ketika kedua jenis indikator ini memburuk secara bersamaan, biasanya berarti resesi ekonomi sudah tidak terhindarkan.

Ada beberapa perbedaan kunci antara lingkungan ekonomi saat ini dan krisis keuangan 2008, yang dapat membuat resesi yang akan datang lebih parah. Krisis keuangan 2008 terutama disebabkan oleh keruntuhan sistem keuangan, terutama kejatuhan pasar hipotek subprime. Masalah saat itu berfokus pada bank dan lembaga keuangan, sementara ekonomi riil relatif sehat. Pemerintah dan bank sentral mampu dengan cepat menstabilkan situasi melalui stimulus fiskal besar-besaran dan kebijakan pelonggaran moneter.

Namun, situasi saat ini jauh lebih rumit. Akar penyebab resesi ekonomi kali ini tidak hanya terletak pada sistem keuangan, tetapi juga pada kelemahan menyeluruh dari ekonomi riil. Konsumen, perusahaan, dan pemerintah semuanya dibebani dengan tingkat utang yang mencapai rekor, sementara suku bunga berada pada level tertinggi dalam beberapa dekade. Ini berarti bahwa para pembuat kebijakan akan memiliki alat yang lebih terbatas dalam menghadapi resesi yang akan datang. Ruang untuk menurunkan suku bunga terbatas, dan stimulus fiskal terhambat oleh utang publik yang sangat besar.

Kerentanan Konsumen Amerika Menjadi Titik Ledak Resesi

Ekonom terkemuka ini menunjukkan bahwa lebih banyak tanda-tanda kejatuhan berasal dari kerentanan konsumen Amerika, karena konsumen Amerika mendorong sekitar 70% dari pertumbuhan PDB, dan sekarang mereka menunjukkan tanda-tanda kerentanan yang jelas. Untuk menghadapi inflasi tertinggi dalam empat puluh tahun terakhir, rumah tangga telah menghabiskan tabungan yang terkumpul selama pandemi, dan menanggung lebih dari 1 triliun dolar utang kartu kredit, dengan suku bunga lebih dari 20%.

Lima Peringatan Dalam Dilema Konsumen Amerika

Tabungan Akibat Pandemi Habis: Tabungan berlebih yang terakumulasi dari program stimulus pemerintah 2020-2021 telah hampir habis.

Ledakan Utang Kartu Kredit: Lebih dari 1 triliun dolar utang dan suku bunga di atas 20%, mencapai level tertinggi dalam sejarah.

Tingkat gagal bayar meningkat: Tingkat gagal bayar untuk pinjaman mobil dan kartu kredit meningkat secara signifikan

Permohonan Kebangkrutan Meningkat: Jumlah permohonan kebangkrutan individu dan keluarga terus meningkat

Kepanikan Konsumsi: Indeks kepercayaan konsumen turun ke level yang mirip dengan masa terburuk krisis 2008-2009

Tingkat default pada pinjaman mobil dan kartu kredit meningkat, ditambah dengan jumlah pengajuan kebangkrutan yang meningkat, menunjukkan bahwa konsumen sedang mengurangi pengeluaran. Kepercayaan konsumen telah runtuh, mencapai tingkat yang mirip dengan saat-saat terburuk krisis 2008-2009, yang mengakibatkan penurunan penjualan mobil, renovasi rumah, dan konsumsi barang non-esensial. Penyusutan konsumsi ini sangat berbahaya bagi ekonomi AS yang sangat bergantung pada konsumsi.

Utang kartu kredit melebihi 1 triliun dolar dan suku bunga melebihi 20% angka ini sangat mencengangkan. Selama krisis keuangan 2008, meskipun suku bunga kartu kredit juga tinggi, total utang relatif rendah, dan tingkat tabungan rumah tangga relatif sehat. Situasi saat ini adalah utang mencapai rekor tertinggi, suku bunga mencapai rekor tertinggi, sementara tabungan hampir habis, tekanan tiga kali lipat ini membuat konsumen hampir tidak memiliki ruang untuk bersandar menghadapi dampak resesi ekonomi.

Penurunan penjualan mobil, renovasi rumah, dan konsumsi barang non-esensial adalah sinyal jelas bahwa konsumen mulai mengencangkan ikat pinggang. Dalam ilmu ekonomi, ini disebut “konsumsi elastis”; ketika tekanan keuangan rumah tangga meningkat, pengeluaran ini akan dipotong terlebih dahulu. Setelah tren ini dimulai, akan terbentuk siklus jahat: penurunan konsumsi menyebabkan penurunan pendapatan perusahaan, pemutusan hubungan kerja oleh perusahaan menyebabkan peningkatan tingkat pengangguran, dan peningkatan tingkat pengangguran selanjutnya menekan konsumsi.

Retak di pasar tenaga kerja menandakan gelombang pengangguran yang akan datang

Meskipun pasar tenaga kerja tampak tangguh, Zuckerberg menunjukkan bahwa data pekerjaan adalah indikator yang tertinggal, dan retakan mulai terlihat. Jumlah lowongan pekerjaan menurun, rencana perekrutan dikurangi, dan sektor teknologi, real estat, keuangan, serta ritel telah mulai melakukan pemutusan hubungan kerja dan pembekuan perekrutan. Sementara itu, revisi data pekerjaan bulanan menunjukkan bahwa laju pertumbuhan lebih lambat dibandingkan yang dilaporkan sebelumnya, dan pekerjaan sementara sebagai indikator tenaga kerja yang terdepan juga sedang menurun.

Zuckerberg memprediksi bahwa begitu resesi ekonomi dimulai secara menyeluruh, tingkat pengangguran bisa melonjak dari 3-4% saat ini menjadi 6-8%. Kecepatan dan besaran lonjakan tingkat pengangguran ini akan mirip dengan atau bahkan melebihi kondisi selama krisis keuangan 2008. Selama periode 2008-2009, tingkat pengangguran di Amerika Serikat melonjak dari sekitar 5% menjadi 10%, menyebabkan jutaan keluarga kehilangan sumber penghasilan.

Karakteristik data ketenagakerjaan sebagai indikator tertinggal berarti bahwa ketika tingkat pengangguran mulai meningkat secara signifikan, resesi ekonomi biasanya sudah memasuki tahap yang dalam. Perusahaan, ketika ekonomi mulai memburuk, pertama-tama akan mengambil langkah-langkah seperti mengurangi belanja modal dan membekukan perekrutan, hanya ketika situasi terus memburuk barulah mereka mulai melakukan pemutusan hubungan kerja. Oleh karena itu, ketika tingkat pengangguran mulai meningkat, sering kali sudah terlambat, intervensi kebijakan sulit untuk segera membalikkan keadaan.

Penurunan pekerjaan pekerja sementara adalah indikator utama yang sangat perlu diperhatikan. Perusahaan biasanya akan memotong pekerja sementara dan kontrak terlebih dahulu, sebelum mempengaruhi karyawan tetap. Ketika pekerjaan pekerja sementara terus menurun, itu biasanya menandakan bahwa pemecatan karyawan tetap akan segera terjadi. Saat ini, tren penurunan pekerjaan pekerja sementara telah berlangsung selama beberapa bulan, memperkuat prediksi Zberg tentang gelombang pengangguran yang akan datang.

Ancaman ganda dari deflasi resesi dan reset stagflasi

Secara keseluruhan, Zberberg menyatakan bahwa Amerika Serikat mungkin pertama-tama menghadapi deflasi resesi, diikuti oleh reset stagflasi, yang tidak hanya berarti akhir dari siklus bisnis, tetapi juga mungkin berarti akhir dari era moneter saat ini. Deflasi resesi adalah kondisi di mana harga secara umum turun dan aktivitas ekonomi menyusut drastis, yang pernah terjadi selama Depresi Besar pada tahun 1930-an. Stagflasi adalah keadaan di mana inflasi tinggi dan stagnasi ekonomi terjadi bersamaan, kombinasi menyakitkan ini pernah dialami pada tahun 1970-an.

Skenario krisis dua tahap yang diprediksi oleh Zuckerberg sangat jarang dan berbahaya. Pertama, tahap resesi deflasi akan dipicu oleh runtuhnya permintaan, dengan konsumen dan perusahaan secara bersamaan mengurangi pengeluaran, yang mengakibatkan penurunan harga, kebangkrutan perusahaan, dan lonjakan tingkat pengangguran. Tahap ini mirip dengan awal krisis keuangan 2008, tetapi skalanya mungkin lebih besar. Selanjutnya, untuk mengatasi deflasi, pemerintah dan bank sentral akan dipaksa untuk menerapkan stimulus fiskal dan moneter yang ekstrem, yang dapat memicu krisis stagflasi tahap kedua.

Situasi ancaman ganda ini membuat respons kebijakan menjadi sangat sulit. Menghadapi deflasi memerlukan kebijakan ekspansif, sementara menghadapi inflasi memerlukan kebijakan ketat, keduanya saling bertentangan. Jika para pembuat kebijakan terlalu banyak merangsang ekonomi pada tahap deflasi, bisa saja menanamkan benih inflasi jahat di kemudian hari. Namun, jika rangsangan tidak cukup, ekonomi mungkin terjebak dalam resesi yang berkepanjangan.

Sebenarnya, ekonom ini telah memberi peringatan tentang situasi ekonomi, menyatakan bahwa sebagian besar aset investasi mungkin akan runtuh. Namun, sebelum aset seperti saham dan cryptocurrency mengalami kejatuhan, investor seharusnya mengantisipasi bahwa pasar akan mengalami periode euforia, yang mungkin akan mendorong puncak rekor, diikuti oleh penurunan pasar yang besar. Fenomena “pesta sebelum runtuh” ini telah terjadi dalam sejarah, mirip dengan yang terjadi sebelum gelembung internet tahun 2000 dan sebelum krisis keuangan tahun 2008.