Bull kembali cepat! Sinyal rebound Bitcoin sangat kuat, setelah pembersihan leverage mengincar level 100.000 dolar.

Bitcoin kembali rebound dengan kuat setelah jatuh ke titik terendah sejak April pada 20 November, kembali berada di atas batas 90.000 dolar, selama periode tersebut kontrak yang belum ditutup di pasar anjlok dari 45 miliar dolar menjadi 28 miliar dolar, menghapus banyak leverage berlebihan. Bitcoin ETF spot AS mengalami aliran keluar bersih selama beberapa hari berturut-turut, mulai 21 November, kembali mencatat aliran masuk dana sebesar 151 juta dolar, rasio untung rugi pemegang jangka pendek naik menjadi 1,066 menunjukkan aktivitas pengambilan keuntungan. Analis percaya bahwa jika tekanan jual dari investor ritel mereda seiring dengan masuknya dana institusi yang berkelanjutan, Bitcoin berpotensi untuk kembali menantang batas psikologis 100.000 dolar dalam waktu dekat.

Penyelesaian Reset Leverage dan Penilaian Kesehatan Pasar

Bitcoin mengalami pembersihan ini dianggap sebagai salah satu peristiwa reset leverage yang paling signifikan dalam siklus saat ini. Menurut data CryptoQuant, ukuran kontrak terbuka turun tajam dari 45 miliar USD menjadi 28 miliar USD, dengan penurunan hampir 38%, proses ini membersihkan posisi long yang terlalu besar di pasar dan meletakkan dasar yang kuat untuk kenaikan sehat berikutnya. Normalisasi leverage tidak hanya mengurangi risiko sistemik, tetapi juga membuat struktur pasar lebih tangguh, menghindari spiral kematian yang mungkin disebabkan oleh likuidasi beruntun.

(Sumber: CryptoQuant)

Selama proses ini, rasio pembelian/penjualan aktif CryptoQuant tercatat 1,06, menunjukkan bahwa meskipun pasar mengalami penyesuaian besar, volume perdagangan pembeli masih mendominasi. Indikator ini sering dianggap sebagai sinyal awal untuk rebound jangka pendek, terutama setelah penjualan panik. Dari pola sejarah, setelah pembersihan leverage serupa, pasar sering kali mengalami rebound teknis, dan kedalaman serta luas penyesuaian kali ini sesuai dengan pola tersebut.

Indeks ketakutan dan keserakahan jatuh ke zona ketakutan ekstrem di angka 12 pada 20 November, tingkat ini biasanya sesuai dengan area dasar pasar. Dari sudut pandang keuangan perilaku, ketika investor ritel melakukan jual secara terpusat karena panik, investor institusi sering kali melihatnya sebagai peluang untuk penempatan terbalik. Meskipun suasana pasar saat ini telah sedikit pulih, namun masih jauh dari optimisme berlebihan, yang memberikan ruang emosional yang cukup untuk kenaikan selanjutnya.

Indikator dan data pasar kunci perbandingan

Data Pembersihan Leveraged

• Kontrak yang belum ditutup: dari 45 miliar USD turun menjadi 28 miliar USD
• Proporsi penurunan: sekitar 38%
• Skala likuidasi: konsentrasi Tutup Posisi posisi long yang berlebih

Perubahan Aliran Modal

• 12-20 November: Arus keluar bersih ETF sebesar 30,9 miliar dolar AS
• 19 November: hanya net beli 75,4 juta dolar AS
• Mulai 21 November: Arus bersih masuk sebesar 151 juta USD

Indikator Sentimen Pasar

• Indeks Ketakutan dan Keserakahan: Pernah turun hingga 12 (ketakutan ekstrem)
• SOPR pemegang jangka pendek: 1.066 (jual dengan keuntungan)
• Nilai jual ritel: 3,736 juta dolar AS

Signifikansi Strategis Titik Balik Arus Dana ETF

Sementara itu, perubahan aliran dana ETF Bitcoin spot di AS memiliki makna sinyal yang penting. Dari tanggal 12 hingga 20 November, ETF mengalami arus keluar bersih yang beruntun, dengan total mencapai 3,16 miliar USD, hanya pada tanggal 19 November terdapat pembelian bersih yang lemah sebesar 75,4 juta USD. Pola aliran dana keluar yang berkelanjutan ini terputus pada tanggal 21 November, dengan catatan arus masuk bersih sebesar 151 juta USD, yang mungkin menandakan titik balik dalam sentimen pasar.

Pengalaman sejarah memberikan referensi yang berguna untuk memahami situasi saat ini. Pada September 2024, setelah mengalami arus keluar dana dalam skala serupa, Bitcoin ETF menyambut arus masuk yang kuat, mendorong harga melonjak dari sekitar 53900 dolar AS menjadi rekor tertinggi sejarah 106000 dolar AS pada bulan Desember. Meskipun saat itu ada faktor makro lainnya seperti pemilihan presiden AS yang turut berkontribusi, namun pembalikan aliran dana jelas merupakan salah satu pendorong inti. Situasi saat ini memiliki banyak kesamaan dengan saat itu, terutama tanda-tanda awal redistribusi dana institusi sudah mulai muncul.

CEO VALR Farzam Ehsani dalam sebuah wawancara menyatakan bahwa luasnya aliran dana ETF baru-baru ini mungkin menunjukkan bahwa likuiditas institusi telah kembali memasuki pasar aset digital setelah beberapa minggu aktif mengurangi risiko. Dia secara khusus menekankan bahwa partisipasi dana kekayaan negara dapat lebih memperkuat sisi permintaan, dengan Bank Nasional Ceko dan dana kekayaan negara Luksemburg secara terbuka mengungkapkan kepemilikan posisi Bitcoin ETF, yang memberikan bukti untuk pandangan ini.

Perilaku Investor Ritel yang Terpisah dan Peralihan Momentum Pasar

Meskipun dana institusi menunjukkan tanda-tanda kembali, kelompok investor ritel tetap bersikap hati-hati. Data dari CoinGlass menunjukkan bahwa skala jualan spot investor ritel mencapai 373,6 juta USD, menunjukkan bahwa investor ritel memilih untuk mengurangi posisi saat rebound daripada membeli. Perbedaan perilaku antara institusi dan ritel ini tidak jarang terjadi dalam sejarah Bitcoin, biasanya terjadi di dekat titik balik pasar yang signifikan.

Keluar terus-menerus dari pemegang jangka pendek (yang memegang kurang dari 155 hari) layak untuk diperhatikan. Analisis rasio pengeluaran keuntungan dan kerugian pemegang jangka pendek (STH-SOPR) menunjukkan bahwa indikator ini saat ini berada di area positif 1,066, yang berarti pemegang jangka pendek menjual dalam keadaan profit. Dari sudut pandang psikologi pasar, tindakan merealisasikan keuntungan biasanya terjadi dalam lingkungan bull market, bukan penjualan panik, yang sebenarnya memberikan likuiditas sehat bagi pasar.

Jika tekanan penjualan ritel dapat mereda, bersama dengan aliran dana institusi yang terus berlanjut, Bitcoin akan memiliki kondisi untuk kembali menyerang 100.000 dolar. Harga saat ini berkisar di sekitar 91.450 dolar, dengan level resistensi teknis kunci terdistribusi pada titik tertinggi sebelumnya antara 95.000 dolar hingga 98.000 dolar, sementara ambang psikologis 100.000 dolar tidak diragukan lagi akan menjadi fokus perebutan antara pihak bullish dan bearish.

Analisis Komprehensif Lingkungan Makro dan Sinyal On-Chain

Selain faktor teknis dan aliran dana, lingkungan ekonomi makro juga memiliki dampak penting pada pergerakan Bitcoin. Ekspektasi kebijakan pro-kripto yang dibawa oleh terpilihnya Trump sebagai presiden AS memberikan dukungan tambahan terhadap sentimen optimis di pasar. Masuknya investor non-tradisional dalam kripto seperti dana kekayaan negara semakin memperkaya sumber dana dan mengurangi ketergantungan pasar terhadap perilaku satu jenis investor.

Dari sudut pandang data on-chain, meskipun penjualan menguntungkan dari pemegang jangka pendek sementara menekan kenaikan harga, sebenarnya ini membantu meningkatkan basis biaya keseluruhan posisi, membangun platform dukungan yang lebih kuat untuk kenaikan selanjutnya. Ketika biaya investor baru terfokus dalam rentang tertentu, mereka cenderung lebih memilih untuk memegang daripada terburu-buru untuk merealisasikan keuntungan, dan perubahan perilaku memegang koin ini dapat secara signifikan mengurangi tekanan jual di pasar.

Indikator volatilitas juga menyampaikan sinyal positif. Meskipun mengalami penyesuaian yang tajam, volatilitas Bitcoin tidak menunjukkan ekspansi ekstrem, yang menunjukkan bahwa struktur partisipan pasar sedang dioptimalkan, dengan peningkatan investor institusi yang membuat perilaku harga menjadi lebih rasional. Dari sisi pasar derivatif, indikator profesional seperti skew opsi menunjukkan bahwa penetapan harga risiko naik di pasar secara bertahap kembali seimbang, bukan terlalu optimis.

Jendela Validasi Kunci untuk Perjalanan Baru di Bull Market

Bitcoin setelah menyelesaikan pembersihan leverage yang diperlukan, telah memenuhi syarat dasar untuk memulai putaran kenaikan harga baru. Dana institusi kembali masuk melalui saluran ETF, partisipasi publik dari dana kekayaan negara, serta pergeseran ramah dari lingkungan ekonomi makro, secara bersama-sama membentuk banyak keuntungan yang mendorong harga naik. Namun, tingkat pemulihan kepercayaan investor ritel dan intensitas aliran dana yang berkelanjutan akan menjadi variabel kunci yang menentukan apakah rebound kali ini dapat berhasil menantang batas 100.000 dolar AS. Bagi para peserta pasar, memantau tren perubahan kontrak terbuka dan data aliran dana harian ETF akan lebih baik dalam memahami denyut nadi pasar dibandingkan hanya mengikuti fluktuasi harga. Dalam konteks pasar cryptocurrency yang semakin matang, pemulihan setelah penyesuaian kali ini bukan hanya sekadar rebound teknis, tetapi juga merupakan bukti operasi mekanisme pasar yang sehat, yang meletakkan dasar yang kokoh untuk kenaikan yang lebih stabil di masa depan.