Usulan konversi biaya Uniswap mendorong lonjakan 41% pada UNI, dengan pendapatan tahunan lebih dari 2 miliar dolar AS sebagai imbalan kepada pengguna

Pada tanggal 10 November 2025, token asli Uniswap UNI mengalami lonjakan sebesar 41,5% dalam 24 jam, dengan kenaikan mingguan mencapai 83%, didorong oleh pengumuman bersama dari Uniswap Labs dan Yayasan Uniswap mengenai proposal “UNIfication”. Proposal ini berencana mengaktifkan saklar biaya protokol untuk mengalokasikan sebagian biaya transaksi guna pembakaran permanen token UNI, termasuk pembakaran retrospektif sekitar 100 juta token (10% dari total pasokan).

Selain itu, proposal juga memperkenalkan lelang diskon MEV, penghentian biaya frontend, dan peluncuran “aggregator hooks” v4, yang bertujuan membagikan sebagian pendapatan biaya tahunan protokol yang melebihi 2 miliar dolar AS kepada pemegang token. Reformasi ini diharapkan dapat mengatasi masalah penangkapan nilai jangka panjang, mengubah UNI dari token tata kelola menjadi aset yang memiliki hak arus kas.

Inti Proposal Uniswap dan Reorientasi Nilai

Proposal “UNIfication” dari Uniswap mewakili perubahan fundamental dalam model tata kelola decentralized exchange (DEX), dengan inti menghubungkan pendapatan besar yang dihasilkan protokol secara langsung dengan nilai token melalui mekanisme konversi biaya.

Menurut detail proposal, protokol akan mengaktifkan saklar biaya yang sebelumnya tidak aktif, mengalokasikan 10-25% dari biaya transaksi untuk membeli kembali dan membakar UNI secara permanen, dengan persentase yang diputuskan melalui tata kelola komunitas. Lebih inovatif lagi, pembakaran retrospektif sekitar 100 juta UNI dari cadangan proyek—setara 10% dari total pasokan—akan dilakukan, sebuah langkah yang jarang terjadi dalam ekonomi token.

Peter Chung, kepala riset perusahaan perdagangan kuantitatif Presto, menyatakan: “Uniswap adalah DEX spot terbesar dan tertua sejak 2018, menghasilkan lebih dari 1 miliar dolar AS biaya setiap tahun, tetapi belum memiliki mekanisme untuk mentransfer nilai kepada pemegang token. Jika diimplementasikan, proposal ini akan mengubah keadaan tersebut.”

Data menunjukkan, dalam sebulan terakhir Uniswap menghasilkan biaya sebesar 222 juta dolar AS, dengan annualized sekitar 2,6 miliar dolar AS, dan total biaya kumulatif mencapai 5,4 miliar dolar AS—melebihi total nilai terkunci (TVL) sebesar 5 miliar dolar AS, menyoroti ketidakseimbangan dalam penangkapan nilai.

Peningkatan Teknologi dan Ekosistem Uniswap

Selain reformasi biaya, proposal ini juga mencakup serangkaian peningkatan teknologi untuk memperkuat posisi kompetitif Uniswap. Yang paling mencolok adalah peluncuran “aggregator hooks” v4, yang memungkinkan Uniswap mengintegrasikan sumber likuiditas eksternal dan mengenakan biaya pada transaksi yang dirutekan melalui platformnya, secara efektif mengubahnya menjadi aggregator on-chain.

Selain itu, protokol akan meluncurkan lelang diskon MEV, memungkinkan pencari likuiditas untuk menawar hak penggabungan transaksi, menginternalisasi sebagian nilai MEV dan meningkatkan pendapatan protokol. Perubahan besar lainnya adalah penghentian biaya untuk antarmuka frontend Uniswap Labs, dompet, dan API, sebagai respons terhadap permintaan komunitas dan untuk mengurangi tekanan regulasi.

Pendiri Hayden Adams, Ken Ng, dan Devin Walsh menyatakan dalam proposal: “Saat proposal ini diajukan, DeFi sedang berada di titik balik. Protokol pertukaran terdesentralisasi bersaing dari segi performa dan skala dengan platform terpusat, token menjadi arus utama, dan institusi mulai membangun di atas Uniswap dan protokol DeFi lainnya.” Perbaikan ini bertujuan mengubah Uniswap dari sekadar protokol perdagangan menjadi infrastruktur likuiditas on-chain yang lengkap.

Elemen Inti Reformasi Uniswap

• Kenaikan UNI: +41.5% dalam 24 jam, +83% dalam seminggu
• Jumlah pembakaran: 100 juta UNI (retroaktif satu kali)
• Pendapatan protokol: 222 juta dolar AS/bulan, 2,6 miliar dolar AS/tahun
• Total biaya kumulatif: 5,4 miliar dolar AS (melebihi TVL 5 miliar dolar AS)
• Distribusi biaya: 10-25% untuk pembelian kembali dan pembakaran (ditentukan tata kelola)
• Mekanisme baru: lelang diskon MEV, aggregator hooks v4, biaya frontend gratis

Dampak Pasar dan Posisi Industri dari Proposal Uniswap

Performa kuat UNI telah memicu penilaian ulang nilai seluruh sektor DeFi, terutama token tata kelola yang memiliki potensi konversi biaya serupa. Dari segi kompetisi, proposal ini secara langsung menanggapi mekanisme akumulasi nilai dari pesaing seperti Trader Joe (JOE) dan PancakeSwap (CAKE), namun dengan skala yang jauh lebih besar—volume transaksi bulanan Uniswap mencapai 65 miliar dolar AS, lima kali lipat Trader Joe yang sebesar 12 miliar dolar AS.

Perubahan regulasi juga memberi peluang reformasi ini: posisi pro-kripto pemerintahan Trump dan berakhirnya masalah hukum Uniswap (sebelumnya dituduh mempromosikan token penipuan dan melanggar hukum sekuritas) menciptakan kondisi yang kondusif.

Dari aliran modal, lonjakan harga UNI disertai peningkatan volume transaksi dari 3-4 miliar dolar AS menjadi 18 miliar dolar AS, serta peningkatan 35% dalam kontrak berjangka terbuka, menunjukkan bahwa institusi dan investor besar sedang mengatur ulang posisi mereka.

Jika proposal disetujui, UNI berpotensi bertransformasi dari token tata kelola murni menjadi “blue-chip DeFi” yang didukung arus kas nyata, mirip saham dividen di keuangan tradisional, menarik investor konservatif yang sebelumnya menghindar karena kurangnya mekanisme penangkapan nilai.

Proses Tata Kelola dan Jadwal Implementasi Uniswap

Proposal “UNIfication” saat ini berada dalam tahap diskusi awal, dan akan melalui proses tata kelola lengkap: pertama, pengumpulan masukan komunitas di forum Uniswap, kemudian voting awal (biasanya berlangsung 3-5 hari), jika disetujui, dilanjutkan dengan tahap pemeriksaan konsensus (5-7 hari), dan terakhir voting on-chain (7 hari).

Seluruh proses diperkirakan memakan waktu 3-4 minggu. Jika berjalan lancar, mekanisme konversi biaya kemungkinan akan diaktifkan sebelum akhir Desember 2025. Pembakaran retrospektif 100 juta UNI akan berasal dari cadangan proyek, tidak mempengaruhi pasokan yang beredar, tetapi akan mengurangi total pasokan dari 1 miliar menjadi 900 juta.

Untuk pembelian kembali dan pembakaran berkelanjutan, proposal menyarankan mekanisme otomatis: setiap hari, sebagian biaya dialokasikan ke kontrak pembelian melalui order TWAP (time-weighted average price) di pasar, untuk meminimalkan slippage.

Uniswap Labs juga berkomitmen mempercepat pertumbuhan melalui “rencana pembangun, pendanaan, insentif, kemitraan, akuisisi, investasi risiko, masuknya institusi, dan eksplorasi Moonshot,” menunjukkan bahwa reformasi ini hanyalah bagian dari strategi ekosistem yang lebih besar.

Pertimbangan Investasi dan Analisis Risiko Uniswap

Bagi investor yang mempertimbangkan UNI, penting menimbang faktor kunci berikut:

• Keuntungan: konversi biaya berpotensi memberikan dividen 2-5% (berdasarkan harga saat ini), menarik dalam lingkungan suku bunga mendekati nol;
• Peningkatan teknologi dapat memperkuat posisi Uniswap dalam kompetisi DEX;
• Perbaikan regulasi mengurangi risiko kebijakan.

Risiko yang ada meliputi: kemungkinan tidak tercapainya ambang suara (saat ini 40 juta UNI); pengurangan dana protokol untuk ekosistem akibat alokasi biaya; dan munculnya DEX lain dengan model penangkapan nilai yang lebih kompetitif.

Dari segi valuasi, rasio harga terhadap penjualan (berbasis pendapatan biaya tahunan) sekitar 2,1, lebih tinggi dari bursa tradisional tetapi lebih rendah dari banyak perusahaan teknologi. Jika alokasi biaya dipatok di 20%, valuasi bisa mengalami penyesuaian lebih lanjut. Investor disarankan mengikuti proses tata kelola secara seksama dan mempertimbangkan masuk setelah proposal disetujui, dengan pengaturan stop-loss di bawah level support teknikal utama.

Penutup

Proposal konversi biaya Uniswap menandai transformasi historis dari token tata kelola menjadi hak arus kas, dengan pembakaran 100 juta UNI secara retrospektif dan mekanisme pembelian kembali berkelanjutan membangun paradigma baru dalam penangkapan nilai. Meskipun proses tata kelola dan implementasi teknologi masih menyimpan ketidakpastian, reformasi ini berpotensi mengubah lanskap kompetitif DEX dan memberikan dasar nilai jangka panjang bagi pemegang UNI. Dengan semakin dekatnya integrasi DeFi dan keuangan tradisional, token yang memiliki mekanisme distribusi pendapatan yang jelas berpotensi menjadi penerima utama aliran modal institusional berikutnya.