Mengapa Bitcoin hari ini turun? ETF keluar sebesar 1,15 miliar, lima sinyal mengonfirmasi kehidupan dan kematian pasar bullish

Harga Bitcoin melanjutkan tren penurunan dan saat ini berada di 101.352 dolar AS, dengan level terendah harian menyentuh 98.966 dolar AS. Mengapa Bitcoin turun hari ini? Dari sisi makro, penguatan dolar AS dan sikap hawkish Federal Reserve memberikan tekanan, menjelang rilis data ADP Employment dan Non-Farm Payroll minggu ini, para trader mengambil strategi defensif. Berdasarkan data Farside Investors, dana keluar dari ETF Bitcoin spot Amerika Serikat pada bulan Oktober mencapai 1,15 miliar dolar AS.

Mengapa Bitcoin Turun Hari Ini? Dolar AS Menguat dan Sikap Hawkish Federal Reserve Menekan Pasar

(Sumber: CoinMarketCap)

Penguatan dolar AS biasanya memberikan tekanan pada Bitcoin, karena aset kripto pada dasarnya adalah aset alternatif yang tidak menghasilkan imbal hasil. Ketika dolar AS menguat, investor cenderung beralih ke instrumen berdenominasi dolar yang menawarkan imbal hasil riil positif, sehingga permintaan terhadap Bitcoin dan aset digital lainnya menurun. Indeks dolar AS, setelah melemah di paruh pertama tahun ini, rebound pada November ke kisaran 98-100, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun mendekati 4,1%, dengan suku bunga riil tetap dalam kondisi ketat.

Selain itu, mengingat Federal Reserve mengambil sikap hawkish dalam pernyataan kebijakan terbarunya, para trader mengambil strategi defensif menjelang rilis data ekonomi Amerika Serikat minggu ini. Beberapa laporan penting akan dirilis minggu ini. Data ISM Manufacturing akan diumumkan pada 3 November, PMI sektor jasa dan data ADP Employment pada 5 November. Minggu ini akan berakhir pada 7 November, saat laporan Non-Farm Payroll dirilis, yang merupakan indikator paling diperhatikan di pasar tenaga kerja. Indeks Keyakinan Konsumen Universitas Michigan juga akan diumumkan pada 7 November.

Rangkaian rilis data ekonomi yang padat ini membuat investor cenderung mengurangi eksposur risiko sebelum data diumumkan. Jika data di bawah ekspektasi, hal ini dapat memperkuat sikap hawkish Federal Reserve dan menunda ekspektasi penurunan suku bunga, yang menjadi sentimen negatif besar bagi Bitcoin dan aset berisiko lainnya. Sebaliknya, jika data lemah, ekspektasi penurunan suku bunga bisa kembali menguat dan mendorong rebound Bitcoin. Penurunan saat ini sebagian mencerminkan sikap hati-hati di tengah ketidakpastian tersebut.

Penguatan dolar AS dan tingginya imbal hasil riil menandai berakhirnya fase reli yang didorong oleh arus modal. Ketika arus modal relatif stabil, dolar AS sering menentukan apakah rebound akan berlanjut atau berbalik arah. Likuiditas makro (indeks dolar AS dan imbal hasil obligasi 10 tahun) adalah salah satu dari lima sinyal utama verifikasi pasar bullish: pelemahan dolar AS (indeks di bawah 97) dan penurunan imbal hasil membuka saluran likuiditas, yang secara historis mendukung tren bullish. Penguatan salah satu indikator akan memperketat likuiditas dan memberikan tekanan pada beta aset kripto.

BlackRock Melakukan Redemption 714 Juta Dolar AS pada Tanggal 4, Picu Penjualan Berantai

Menambah tekanan, menurut data Farside Investors, dana keluar dari ETF Bitcoin spot Amerika Serikat pada bulan Oktober mencapai 1,15 miliar dolar AS (29-31 Oktober). Hal ini semakin memperburuk tekanan jual di awal November. Redemption ini menghilangkan lapisan dukungan struktural, yang sebelumnya menyerap penjualan dari pelaku asli kripto saat pasar turun, karena arus dana ETF berfungsi sebagai penstabil permintaan.

Harga Bitcoin menembus di bawah 106.400 dolar AS, arus dana ETF spot berbalik negatif selama empat hari berturut-turut. Perubahan ini dipicu oleh redemption IBIT milik BlackRock yang dalam empat hari terakhir mencapai total 714,8 juta dolar AS, secara signifikan mengurangi sumber permintaan harian di titik balik siklus yang krusial. Menurut Farside Investors, arus keluar sebesar 88,1, 290,9, 149,3, dan 186,5 juta dolar AS terjadi bersamaan dengan penurunan harga ini.

Arus keluar dana ini memaksa authorized participants untuk menjual saham, menukar saham menjadi Bitcoin, lalu menjualnya ke pasar. Akibatnya, arah arus dana bersih berbalik. Ketika pembelian ETF spot Amerika Serikat melambat dan redemption meningkat, pembelian harian yang sebelumnya menyerap volatilitas berubah menjadi sumber pasokan. Pada pertengahan Oktober, saat Bitcoin berusaha bertahan di atas 106.400 dolar AS, dana aset digital mengalami arus keluar bersih yang berkelanjutan.

Dampak mekanis sangat penting, karena arus dana ETF langsung diterjemahkan ke transaksi spot, dan waktu terjadinya sering bertepatan dengan level breakout yang digunakan trader untuk membedakan antara koreksi akhir siklus dan pemulihan tren. Arus dana ETF adalah salah satu dari lima sinyal utama verifikasi pasar bullish: pembelian berkelanjutan dari institusi utama seperti IBIT milik BlackRock atau FBTC milik Fidelity menandakan pemulihan permintaan. Sebaliknya, redemption berkelanjutan atau stagnan menandakan pembelian telah berubah menjadi penjualan.

Likuidasi produk derivatif memperparah penurunan. Data CoinGlass menunjukkan dalam 24 jam terakhir, hampir 1,15 miliar dolar AS posisi long dilikuidasi, dengan sekitar 330 juta dolar AS terkonsentrasi di futures Ethereum, setelah harga ETH menembus di bawah 3.900 dolar AS. Likuidasi paksa terjadi ketika posisi trader leverage otomatis ditutup karena pergerakan harga yang merugikan, memicu penjualan paksa dan mempercepat tren penurunan.

Lima Sinyal Utama Verifikasi Kelanjutan Pasar Bullish Bitcoin

Crypto Twitter dipenuhi narasi “semua orang membeli Bitcoin”, mulai dari Michael Saylor dan BlackRock hingga negara dan bank. Namun, meski pasar dipenuhi narasi akumulasi, harga Bitcoin justru turun tajam dan menembus level kunci seiring arus dana ETF berbalik negatif. Konflik antara berita positif dan penurunan harga menyoroti satu hal penting: di pasar yang digerakkan oleh likuiditas dan arus marginal, siapa pembeli riil dan kapan mereka membeli jauh lebih penting daripada siapa yang mengklaim sedang membeli.

Lima Sinyal Jelas Verifikasi Pasar Bullish Bitcoin

1. Arus Dana ETF: Pembelian berkelanjutan dari institusi utama seperti IBIT milik BlackRock atau FBTC milik Fidelity menandakan pemulihan permintaan. Sebaliknya, redemption berkelanjutan atau stagnan menandakan pembelian telah berubah menjadi penjualan. Status saat ini: arus keluar bersih selama 4 hari berturut-turut, total 714 juta dolar AS, sinyal negatif.

2. Arus Dana Keseluruhan: Arus masuk dana secara umum di sektor aset digital, khususnya Bitcoin sebagai pemimpin, menandakan investor institusi kembali ke aset berisiko. Arus keluar berkelanjutan atau konsentrasi pada produk altcoin defensif menandakan modal sedang keluar. Status saat ini: arus keluar bersih 1,15 miliar dolar AS pada Oktober, sinyal negatif.

(Sumber: Bitcoin Magazine Pro)

3. Kondisi Leverage: Basis naik (yield tahunan di atas sekitar 7-8%) dan pendanaan stabil positif menandakan preferensi risiko satu arah, biasanya terjadi di fase pasar bullish aktif. Basis stagnan atau negatif menandakan deleveraging. Paruh kedua tahun ini, premi futures tiga bulan CME turun ke yield tahunan sekitar 4-5%, pendanaan perpetual swap sempat lemah bahkan negatif. Status saat ini: basis lemah, pendanaan mendekati nol atau negatif, sinyal negatif.

4. Likuiditas Makro: Pelemahan dolar AS (indeks di bawah 97) dan penurunan imbal hasil membuka saluran likuiditas. Penguatan salah satu indikator memperketat likuiditas. Status saat ini: dolar rebound ke 98-100, imbal hasil 10 tahun 4,1%, sinyal negatif.

(Sumber: Luxor)

5. Tekanan Pasokan Penambangan: Harga hash naik sementara volume penjualan miner tetap stabil atau turun menandakan pasar mampu menyerap pasokan baru dengan mudah. Harga hash anjlok atau transfer hash ke bursa melonjak biasanya menandakan titik tekanan. Status saat ini: pasca-halving harga hash mendekati titik terendah siklus, tekanan monetisasi miner meningkat, sinyal negatif.

Empat hari terakhir, pembelian ETF spot berbalik menjadi penjualan bersih berkelanjutan, sepenuhnya sejalan dengan Bitcoin kehilangan titik balik 106.400 dolar AS. Karena basis CME lemah dan pendanaan ketat, penurunan harga marginal bukan didorong oleh penyesuaian sehat, melainkan oleh faktor pengurangan risiko.

Titik Balik 106.400 Dolar AS dan Tiga Skenario Jalur

Sebelum arus dana harian pulih dan level 106.400 dolar AS kembali ditembus, ini masih merupakan fase distribusi dan konsolidasi dalam siklus yang lebih besar. Pergerakan jangka pendek bergantung pada apakah pasar spot kembali membangun posisi dan basis melebar. Jika ETF spot terbesar Amerika Serikat (terutama IBIT dan FBTC) terus mengalami arus keluar bersih, basis CME bertahan di yield tahunan sekitar 5% atau di bawahnya, dan arus dana stagnan atau negatif, maka pasar akan tetap berada di fase distribusi.

Dalam skenario ini, jika gagal merebut kembali 106.400 dolar AS, fokus hanya tersisa di 100.000 dolar AS, dan jika kondisi makro tetap ketat, penurunan berikutnya bisa mencapai kisaran menengah ke atas 90.000 dolar AS. Ini adalah skenario paling pesimis, menandakan siklus bullish saat ini mungkin telah berakhir dan memasuki fase koreksi bear market yang dalam.

Hasil yang lebih netral, yaitu arus dana berfluktuasi namun dalam skala kecil, basis stabil di kisaran 5-7%, dolar bergerak di sekitar 97-100, menandakan Bitcoin akan berkonsolidasi di antara 100.000 hingga 106.000 dolar AS sambil membangun kembali likuiditas. Dalam skenario ini, pasar berada di fase akumulasi dan menunggu katalis baru untuk memecah kebuntuan.

Ekspektasi optimis membutuhkan arus dana bersih harian berturut-turut di seluruh pasar sebesar 300 hingga 800 juta dolar AS, basis melebar di atas 8% hingga 10%, dan pelemahan dolar AS. Jika arus dana berlanjut, kombinasi ini memungkinkan pengujian ulang level 110.000 hingga 115.000 dolar AS dan memicu kembali perdebatan tentang puncak siklus.

Terakhir, kecuali pola siklus historis Bitcoin telah terganggu oleh arus dana institusi dan ETF, faktor waktu sudah menentukan. Jika Bitcoin mencapai rekor tertinggi pada akhir tahun ini atau 2026, itu akan menjadi puncak siklus terbaru dalam sejarah. Secara historis, puncak siklus Bitcoin biasanya terjadi 12-18 bulan setelah halving, dan halving April 2024 berarti puncak siklus tradisional seharusnya terjadi pada April-Oktober 2025. Jika tertunda hingga akhir tahun atau 2026, berarti struktur waktu siklus ini telah berubah akibat partisipasi institusi dan masuknya ETF.

Dalam konteks ini, penjual marginal mendominasi pergerakan pasar. Dibandingkan volume perdagangan harian, pembelian tingkat negara bersifat sporadis dan skalanya kecil, sementara operasi departemen keuangan perusahaan juga bervariasi. Bank biasanya lebih memilih membantu klien melakukan transaksi daripada menanggung risiko neraca harian.