Alarm kekurangan pasokan XRP! 35,3 miliar keping Posisi Lock-up ETF dapat memicu gelombang pembelian.

Analis Aset Kripto Kenny Nguyen merilis laporan kunci yang menunjukkan bahwa dengan meningkatnya harapan persetujuan Spot XRP ETF, kekurangan pasokan XRP mungkin akan segera terjadi. Data menunjukkan bahwa maks pasokan XRP ditetapkan pada 100 miliar koin, tetapi Pasokan Beredar hanya sekitar 64,66 miliar koin, dengan lebih dari 35,3 miliar koin saldo yang terkurung.

Jika institusi membeli secara besar-besaran melalui ETF, ditambah dengan permintaan yang terus-menerus dari 6,9 juta akun aktif, hal ini dapat memicu pengetatan pasokan. Namun, ritme pelepasan kustodian dan efek persaingan dari stablecoin RLUSD akan menentukan apakah kekurangan pasokan XRP benar-benar terjadi.

Prediksi Kekurangan Pasokan XRP: Permintaan Institusi dan Permainan Pelepasan Penitipan

（sumber：X）

Kenny Nguyen, seorang penggemar Aset Kripto XRP, membagikan sebuah pos yang membahas dinamika pasokan XRP, dengan harapan Spot XRP ETF akan mendapatkan persetujuan. Komentarnya terutama berfokus pada keyakinan bahwa produk institusi dapat mempercepat permintaan. Fokus diskusi adalah pada dampak nyata dan bukan pada prediksi harga, dengan penekanan pada bagaimana likuiditas dan utilitas dapat berkembang di bawah berbagai hasil.

· Dampak Struktural dari Katalis ETF

Inti diskusi ini bukan terletak pada fluktuasi harga jangka pendek, tetapi pada bagaimana perubahan sistemik dapat membentuk kembali struktur penawaran dan permintaan XRP. Persetujuan ETF Spot akan memberikan saluran investasi yang sesuai bagi investor institusi, yang biasanya mengelola aset senilai miliaran bahkan ratusan miliar dolar. Ketika dana-dana ini mulai mengalokasikan XRP, pasar akan menghadapi tekanan beli yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Namun, berbeda dengan ETF Bitcoin, struktur pasokan XRP lebih kompleks. Pasokan Bitcoin sepenuhnya ditentukan oleh pasar, sementara lebih dari sepertiga pasokan XRP dikendalikan oleh entitas kustodian. Ritme, waktu, dan strategi pelepasan dana kustodian ini akan langsung memengaruhi apakah kekurangan pasokan XRP benar-benar akan terjadi.

XRP Pasokan Beredar: data di blockchain mengungkap indikator kunci

Gambar yang dilampirkan dalam postingan Nguyen memberikan indikator pasokan yang jelas. Data ini memberikan dasar untuk memahami potensi kekurangan pasokan XRP.

· Tiga Tingkatan Struktur Pasokan

maks pasokan tetap 1.000.000.000.000 koin, ini adalah batas keras XRP, mirip dengan 21 juta koin Bitcoin, yang memberikan dasar kelangkaan jangka panjang. Pasokan Beredar sekitar 64,66 miliar koin, ini adalah jumlah XRP yang saat ini dapat diperdagangkan di pasar, yang merupakan sekitar 65% dari total pasokan.

Saldo yang dikelola adalah 35,3 miliar XRP, yang merupakan proporsi yang cukup besar dari total pasokan, dan belum beredar. Token ini terkunci dalam perjanjian pengelolaan berbasis waktu, biasanya sejumlah tertentu dirilis setiap bulan. Desain ini bertujuan untuk memberikan kepastian, tetapi juga berarti bahwa peningkatan pasokan bersifat struktural.

Sekitar 14 juta koin XRP telah dihancurkan secara permanen, dengan total pasokan saat ini sedikit di bawah batas maksimum 99,985,807,478 koin. Mekanisme penghancuran ini berasal dari desain biaya transaksi di jaringan XRP, di mana setiap transaksi akan menghancurkan sejumlah kecil XRP, menciptakan tekanan deflasi.

· Makna dari lebih dari 6,9 juta akun aktif

Jumlah akun aktif melebihi 6,9 juta, yang mengonfirmasi peningkatan partisipasi jaringan yang berkelanjutan. Angka ini tidak hanya mewakili alamat yang memegang koin, tetapi juga mencerminkan situasi penggunaan nyata dari ekosistem XRP. Setiap akun aktif adalah sumber potensi permintaan, dan ketika pengguna ini memilih untuk memegang daripada menjual, pasokan yang tersedia di pasar akan berkurang.

Data ini memperkuat inti argumen artikel ini: setiap lonjakan permintaan, terutama melalui produk ETF Spot, akan berinteraksi dengan struktur pasokan yang masih terpengaruh secara signifikan oleh manajemen yang dikelola. Karena lebih dari sepertiga pasokan terkunci dalam penerbitan berbasis waktu, bagaimana dana ini masuk ke pasar tetap menjadi faktor kunci.

analisis mendalam dua skenario: pengetatan pasokan vs pelepasan kustodian

Meskipun Nguyen menekankan bahwa jika ETF menarik minat institusi yang besar, mungkin akan terjadi situasi pengetatan pasokan, namun pandangan keberatan yang diajukan telah menimbulkan kekhawatiran yang berbeda.

Skenario Bullish: Permintaan Institusi Memicu Kekurangan Pasokan XRP

Dalam situasi ini, peluncuran Spot ETF menarik banyak dana institusional. Misalkan setiap ETF perlu membeli ratusan juta bahkan miliaran dolar XRP untuk memenuhi permintaan investor, sementara pasokan yang tersedia di pasar (64,66 miliar koin) akan segera terserap. Ketika permintaan beli terus mengalir dan penawaran jual tidak mencukupi, harga secara alami akan naik untuk menarik lebih banyak penjual.

Penyempitan pasokan ini akan menyebabkan reaksi berantai. Pertama, cadangan XRP di bursa akan berkurang, karena investor institusi biasanya akan memindahkan token yang dibeli ke dompet dingin untuk disimpan. Kedua, investor ritel yang melihat pembelian institusi akan merasakan emosi FOMO, yang semakin mengurangi pasokan yang bersedia dijual. Ketiga, pemegang jangka panjang (holders) akan memilih untuk terus memegang demi menunggu harga yang lebih tinggi, membentuk fenomena "enggan menjual".

Skenario Bearish: Pelepasan Custodian Mengimbangi Permintaan Institusi

Argumennya adalah, jika sejumlah besar XRP terus dilepaskan dari kustodian dan dijual ke pasar, peningkatan pasokan yang dapat diperdagangkan yang dihasilkan dapat memberikan tekanan pada likuiditas dan melemahkan persepsi kelangkaan. Pandangan ini berpendapat bahwa 35,3 miliar koin yang disimpan tidak bersifat statis, melainkan akan terus memasuki pasar.

Jika kecepatan pelepasan yang dikelola melebihi kecepatan serapan institusi, kekurangan pasokan XRP tidak akan terjadi. Sebaliknya, pasar mungkin mengalami tekanan kelebihan pasokan. Dalam situasi ini, bahkan jika ada permintaan ETF, kenaikan harga akan terbatas, karena setiap kali harga naik, entitas yang dikelola akan tertarik untuk melepaskan lebih banyak koin untuk mendapatkan keuntungan.

· Ancaman Kompetisi RLUSD

Dalam situasi ini, risikonya adalah pengguna dan institusi mungkin akan beralih ke RLUSD untuk bertransaksi, sehingga mengurangi peran XRP dalam proses penyelesaian. RLUSD adalah stablecoin dolar yang diluncurkan oleh Ripple, yang menyediakan alternatif lain untuk pembayaran dan penyelesaian lintas batas.

Pandangan ini bukanlah pernyataan bahwa XRP akan menghilang, melainkan peringatan tentang relevansinya. Intinya adalah, jika para pelaku pasar menganggap XRP lebih cocok untuk disimpan daripada digunakan, terutama ketika alternatif stabil seperti RLUSD menjadi pilihan utama untuk transfer dan penggunaan perusahaan, bagaimana modal dan likuiditas akan disesuaikan kembali. Dalam situasi ini, XRP mungkin akan berevolusi menjadi alat penyimpan nilai daripada media pembayaran, yang akan secara fundamental mengubah karakteristik permintaannya.

Permintaan ETF dan Pasokan Penitipan: Variabel Kunci yang Menentukan Kekurangan Pasokan XRP

Ketidakpastian kunci yang diusulkan dalam artikel ini adalah apakah permintaan institusi yang dihasilkan melalui ETF akan melebihi pasokan yang dikompensasi yang diperkenalkan melalui kustodian. Jika permintaan melebihi pasokan, pasar mungkin mengalami pengetatan likuiditas dan pengurangan pasokan, yang mendukung pandangan bahwa lingkungan pasar terbatas.

· Estimasi kuantitatif dari sisi permintaan

Mari kita coba kuantifikasi permintaan yang mungkin dibawa oleh ETF. Jika XRP ETF dapat menarik aliran dana sebesar sepersepuluh dari Bitcoin ETF (Bitcoin ETF menarik ratusan miliar dolar setelah peluncurannya), diasumsikan sebesar 5 miliar dolar, dihitung dengan harga XRP saat ini sekitar 3 dolar, ini setara dengan perlu membeli sekitar 1,67 miliar koin XRP.

Angka ini mencakup sekitar 2,6% dari pasokan beredar, terlihat tidak besar, tetapi mengingat bahwa pembelian ini akan diselesaikan dalam waktu singkat, dampaknya terhadap pasar akan signifikan. Yang lebih penting, ini hanya aliran awal, jika ETF berkinerja baik, dana berikutnya mungkin akan terus masuk.

· Ritme Pelepasan dari Sisi Pasokan

Namun, jika sejumlah besar dana yang dikelola terus masuk ke bursa, potensi tekanan penjualan dapat menekan pengurangan pasokan beredar. Pelepasan yang dikelola biasanya mengikuti jadwal yang ditentukan, dengan sekitar 1 miliar XRP dirilis setiap bulan. Jika sebagian besar token ini dijual ke pasar, akan ada pasokan baru senilai 3 miliar dolar AS (dengan harga saat ini) setiap bulan.

Pertanyaan kunci adalah: bagaimana entitas kustodian akan menggunakan token yang dirilis ini? Jika mereka memilih untuk menyimpan atau menggunakannya untuk pembangunan ekosistem, dampaknya terhadap pasar akan jauh lebih kecil. Namun, jika mereka memilih untuk menjualnya untuk mendapatkan likuiditas, akan ada tekanan jual yang berkelanjutan. Data historis menunjukkan bahwa Ripple dan entitas kustodian lainnya biasanya hanya menjual sebagian dari token yang dirilis, tetapi proporsi yang tepat sulit diprediksi.

· Pemilihan Kerangka Sistem

Ini adalah diskusi struktural, bukan spekulasi. Hasil akhir tergantung pada bagaimana entitas kustodian mengelola pelepasan, bagaimana kustodian ETF mengakumulasi posisi, dan apakah kerangka kerja lebih memprioritaskan XRP untuk tujuan likuiditas atau beralih ke RLUSD untuk mencapai stabilitas operasional.

Jika Ripple dan institusi keuangan memilih untuk memposisikan XRP sebagai alat utama untuk transfer nilai, menjaga posisinya yang penting dalam pembayaran lintas batas, maka permintaan akan semakin kuat. Jika mereka beralih menggunakan RLUSD untuk transaksi sehari-hari dan menjadikan XRP sebagai aset cadangan, karakteristik permintaan akan sangat berbeda.

Tiga Kemungkinan Jalur Kekurangan Pasokan XRP

Berdasarkan analisis di atas, kita dapat menggambarkan tiga kemungkinan jalur masa depan.

Jalur Satu: Kekurangan Pasokan yang Kuat

ETF disetujui dan menarik banyak dana institusi, sementara kustodian melepaskan yang dikelola dengan baik (hanya melepaskan sedikit ke pasar atau digunakan untuk pengembangan ekosistem). Dalam situasi ini, XRP mungkin mengalami kekurangan pasokan yang serius, dan harga dapat melonjak secara eksponensial. Cadangan bursa turun ke titik terendah historis, dan ritel kesulitan untuk membeli, sementara institusi saling berlomba untuk membeli.

Jalur Dua: Status Seimbang

Permintaan ETF dan pelepasan kustodian hampir seimbang, pasar mempertahankan hubungan penawaran dan permintaan yang relatif stabil. Harga mungkin naik perlahan, tetapi tidak akan terjadi fluktuasi ekstrem. Ini adalah situasi yang paling "sehat" tetapi juga paling tidak menarik, yang mungkin membuat XRP menjadi aset tingkat institusi yang lebih stabil.

Jalur Tiga: Tekanan Pasokan Berlebih

Kecepatan pelepasan yang dikelola melebihi kapasitas penyerapan ETF, atau RLUSD secara besar-besaran menggantikan fungsi praktis XRP. Dalam keadaan ini, XRP mungkin menghadapi tekanan jual yang berkelanjutan, kekurangan pasokan tidak akan terjadi, dan harga mungkin sulit untuk menembus.

Bagaimana investor harus menghadapi ekspektasi kekurangan pasokan XRP

Menghadapi ketidakpastian struktural seperti ini, strategi apa yang harus diambil oleh investor?

Perhatikan Data On-Chain: Pantau perubahan cadangan bursa, data pelepasan kustodian, dan jumlah alamat aktif dengan cermat. Indikator-indikator ini dapat mencerminkan perubahan keseimbangan penawaran dan permintaan lebih awal.

Pantau Kemajuan ETF: Sikap SEC terhadap aplikasi XRP ETF, jadwal persetujuan, dan aliran dana awal adalah poin informasi kunci.

Evaluasi Adopsi RLUSD: Jika lembaga keuangan utama mulai menggunakan RLUSD secara besar-besaran dan mengurangi penggunaan langsung XRP, ini mungkin menjadi sinyal bahwa kegunaan XRP melemah.

Diversifikasi Risiko: Meskipun optimis terhadap situasi kekurangan pasokan XRP, tidak seharusnya terlalu terfokus pada kepemilikan. Ketidakpastian di pasar enkripsi memerlukan manajemen risiko yang hati-hati.

Pandangan Jangka Panjang: Terjadinya kekurangan pasokan memerlukan waktu, tidak akan terjadi dalam semalam. Bersabarlah, hindari terpengaruh oleh fluktuasi jangka pendek.