Yili Hua Tambah Margin dan Serukan Pasar Bull: Harapan di Tengah Keputusasaan?

易理华补保证金喊牛市：绝望中的希望？

Belakangan ini, investor terkenal domestik, 易理华, menghadapi permintaan margin tambahan karena posisi aset kripto yang dimilikinya. Harga likuidasi yang diperkirakan berada di sekitar $1800 untuk Bitcoin. Namun, di saat akun pribadinya mengalami tekanan besar, 易丽华 justru melalui media sosial dan saluran lainnya secara terbuka menyatakan bahwa pasar saat ini telah memasuki “waktu terbaik untuk membeli”. Tindakan yang tampak kontradiktif ini segera menjadi pusat perhatian dan perbincangan di pasar.

一、易理华的“危险信号”与“坚定呼喊”

1. Inti konflik kejadian: Menambah margin biasanya berarti harga aset yang dimiliki investor menurun, mendekati garis likuidasi posisi leverage-nya, sehingga membutuhkan dana tambahan untuk menghindari margin call. Ini adalah sinyal khas saat pasar sedang turun dan investor menghadapi kesulitan. Namun, pada saat ini, 易丽华 secara terbuka menyatakan pasar telah memasuki “waktu terbaik untuk membeli”. Tindakan ini yang tampak kontradiktif, memicu berbagai interpretasi.

2. Dua interpretasi pasar: Satu pandangan menganggap ini sebagai “teriakan bertahan hidup” dari mereka yang terjebak dalam posisi sangat dalam, untuk menjaga kepercayaan pasar dan menghindari kepanikan yang menyebar ke posisi mereka sendiri, meskipun keraguan terhadap kredibilitas pernyataannya. Pandangan lain berpendapat ini adalah manifestasi ekstrem dari “ketakutan orang lain, keserakahan saya”, di mana investor berpengalaman yang telah melewati siklus pasar lengkap dan memahami kerasnya realitas, berani menyatakan sebaliknya di bawah tekanan ekstrem, mungkin sebagai ekspresi keyakinan bahwa dasar pasar sudah dekat.

3. Referensi sejarah: Dalam pasar keuangan tradisional maupun sejarah pasar kripto, banyak investor terkenal yang tetap berpegang pada penilaian mereka dan mengajak membeli saat menghadapi kerugian besar. Keberhasilan atau kegagalan mereka tergantung pada ketepatan prediksi tren dan durasi emosi ekstrem pasar.

Situasi dan pernyataan 易丽华, seperti sebuah prisma multifaset, memantulkan kecemasan, perbedaan pendapat, dan pertarungan di kalangan peserta pasar saat ini. Dengan memperluas pandangan, pergerakan peserta pasar global lainnya mungkin dapat menyusun gambaran yang lebih jelas tentang suasana pasar.

二、Keheningan SoftBank dan Debat Bullish-Bearish di Wall Street

1. SoftBank: “Visi” yang mendingin, langkah berhati-hati

● Sebagai “penggerak” penting di pasar teknologi dan kripto, SoftBank Group setelah mengalami kejatuhan saham teknologi global dan kerugian rekor dari Vision Fund-nya, telah mengubah gaya investasinya menjadi lebih berhati-hati.

● Pendiri SoftBank, Masayoshi Son, secara terbuka menyatakan perusahaan telah memasuki “mode pertahanan”, lebih fokus pada arus kas dan profitabilitas.

● Meskipun tidak secara eksplisit menargetkan pasar kripto, sikap pengetatan secara keseluruhan dari SoftBank menandakan bahwa salah satu kekuatan pendorong utama dari bull market sebelumnya, yaitu dana dan narasi tambahan, sementara surut. Pergeseran kolektif dari lembaga investasi top ini adalah sinyal bahwa pasar sedang mendingin dari euforia likuiditas.

2. Tom Lee dan Fundstrat: Bendera bullish yang gigih

● Tom Lee, strategis senior Wall Street dan salah satu analis bullish paling terkenal di pasar kripto akhir-akhir ini, adalah pendiri bersama Fundstrat Global Advisors.

● Meski pasar terus lesu, laporan terbaru Lee dan timnya tetap berpendapat bahwa “nilai wajar” Bitcoin jauh di atas harga saat ini, didukung oleh faktor fundamental seperti hash rate yang mencapai rekor tertinggi, peningkatan kepemilikan oleh investor jangka panjang, dan infrastruktur institusional yang terus berkembang.

● Ia menekankan bahwa pasar sedang melalui proses dasar-dasar pasar bearish, dan terlalu pesimis akan menyebabkan kehilangan peluang. Pandangannya mewakili sebagian kekuatan di Wall Street yang tetap berpegang pada nilai jangka panjang aset kripto.

3. Peringatan dari pihak bearish: Tantangan makro dan krisis kepercayaan

● Sebaliknya, pandangan dari analis di institusi seperti JPMorgan dan Goldman Sachs menekankan kondisi makroekonomi yang keras. Inflasi tinggi yang terus berlangsung, serta kebijakan kenaikan suku bunga agresif dan pengurangan neraca dari ekonomi utama, secara sistematis mengurangi preferensi risiko dan likuiditas di pasar global.

● Selain itu, serangkaian peristiwa seperti kejatuhan Terra/Luna, kebangkrutan Three Arrows Capital, dan keruntuhan FTX memicu krisis kepercayaan yang mendalam, memperpanjang waktu pemulihan pasar kripto sendiri. Pihak bearish berpendapat bahwa, sebelum titik balik makroekonomi jelas dan “racun” internal industri dibersihkan, dasar pasar belum waktunya.

● Perbedaan pendapat di tingkat institusi menunjukkan bahwa saat ini pasar berada di persimpangan siklus makro, siklus industri internal, dan siklus kepercayaan teknologi yang kompleks. Perilaku dana lebih mengungkapkan rahasia daripada pernyataan.

三、Data on-chain dan aliran dana: Jejak di balik angka dingin

Selain pernyataan tokoh terkenal dan pandangan institusi, data terbuka dan transparan di blockchain menyediakan dimensi pengamatan suasana hati dan kondisi dana yang relatif objektif.

1. Perilaku pemegang jangka panjang (HODLer): Laporan dari Glassnode dan lembaga analisis on-chain lainnya menunjukkan bahwa meskipun harga berfluktuasi tajam, total pasokan Bitcoin yang dimiliki “pemegang jangka panjang” (alamat yang memegang token lebih dari 155 hari) dalam waktu dekat tidak menunjukkan penurunan besar, bahkan ada akumulasi di titik harga rendah. Ini biasanya dianggap sebagai indikator keyakinan “diamond hands”, dan salah satu referensi bahwa pasar mungkin mendekati dasar.

2. Volume dan saldo di bursa: Aliran keluar Bitcoin dari bursa terpusat yang terus berlangsung bisa berarti investor lebih memilih mentransfer aset ke dompet pribadi untuk penyimpanan jangka panjang, bukan untuk dijual kapan saja. Tren penurunan saldo di bursa secara keseluruhan, jika berlanjut saat pasar turun, dapat membantu mengurangi tekanan jual yang terkonsentrasi.

3. Cadangan “amunisi” stablecoin: Perubahan total kapitalisasi pasar stablecoin utama (seperti USDT, USDC) dan saldo di bursa dapat dilihat sebagai “persenjataan” dana di luar pasar yang menunggu saat yang tepat. Jika kapitalisasi stablecoin berhenti menyusut dan bahkan mulai meningkat, sementara saldo stablecoin di bursa meningkat, ini bisa menjadi indikator potensi akumulasi daya beli.

4. Likuidasi di pasar futures dan tingkat biaya dana: Penurunan ekstrem sering disertai dengan likuidasi besar-besaran posisi bullish leverage tinggi di pasar futures, yang menyebabkan margin call massal. Setelah likuidasi besar terjadi, tekanan jual pasif jangka pendek akan berkurang secara signifikan. Selain itu, tingkat biaya dana perpetual contract yang tetap negatif atau mendekati nol menunjukkan bahwa spekulasi bullish sudah hampir habis.

Data on-chain ini bukanlah indikator waktu dasar yang pasti, tetapi secara keseluruhan menggambarkan gambaran “penjualan panik telah terjadi, sebagian investor yang teguh mulai menanggung, tetapi suasana hati secara keseluruhan masih di titik beku”. Ini sejalan dengan apa yang digambarkan 易丽华 tentang “sangat murah tetapi tidak ada yang berani membeli”, dan memiliki korelasi data tertentu.

四、Ekstremasi emosi: Kondisi dasar yang diperlukan tetapi tidak cukup untuk dasar pasar

Dalam pasar keuangan, ada pepatah lama: “Pasar lahir dari keputusasaan.” 易丽华 yang menambah margin dan berteriak bullish, Tom Lee yang tetap optimis saat pasar jatuh, perilaku ini sendiri, bersama dengan suasana pesimis, sarkastik, dan skeptis di media sosial, secara hidup menggambarkan ekstremitas emosi pasar.

1. Makna indikator suasana hati: Indeks ketakutan dan keserakahan, ketika berada dalam zona “ketakutan ekstrem” untuk waktu yang lama, sering kali menandakan bahwa pasar telah memperhitungkan sebagian besar berita buruk. Pada saat ini, setiap perbaikan marginal dapat memicu rebound yang signifikan. Suasana hati pasar saat ini jelas memenuhi ciri ini.

2. Kompleksitas sinyal “melawan arus”: Namun, dasar emosi tidak berarti harga akan segera dan secara permanen berbalik. Pasar bisa bertahan dalam pesimisme ekstrem cukup lama, bahkan mengalami penurunan terakhir yang lebih parah seperti “jual panik” yang melibatkan banyak pelaku. Pemulihan suasana hati membutuhkan katalis, seperti data inflasi yang menunjukkan pembalikan, ekspektasi pelonggaran kenaikan suku bunga, munculnya narasi positif baru di industri kripto, atau kerangka regulasi yang semakin jelas.

3. Jerat “waktu terbaik untuk membeli” dan maknanya yang sebenarnya: Bagi trader leverage, saat pasar sangat volatile dan tren belum jelas, setiap aksi “membeli di dasar” bisa berujung keluar paksa karena fluktuasi jangka pendek, dan situasi 易丽华 sendiri menjadi peringatan. “Waktu terbaik untuk membeli” memiliki makna berbeda tergantung pada sifat dana, jangka waktu investasi, dan toleransi risiko. Untuk investor jangka panjang yang rutin, saat ini tentu menarik; untuk trader jangka pendek, mungkin masih berbahaya.

Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa dasar pasar yang sesungguhnya sering terbentuk saat tidak ada yang memuji, bahkan penuh ejekan. Ketika suasana putus asa menyelimuti pasar dan hanya tersisa panggilan “melawan arus”, mungkin itu adalah cahaya samar di ujung terowongan gelap—tapi untuk melewati terowongan, diperlukan kesabaran, kehati-hatian, dan keyakinan mendalam terhadap nilai. Pasar tidak pernah benar-benar mengulangi sejarah secara persis, tetapi irama manusia dan siklusnya selalu memiliki kemiripan.