Aset berisiko baru-baru ini mengalami pullback secara kolektif, dan semua orang sedang mencari alasannya. Mengabaikan faktor-faktor yang sudah biasa dibicarakan, saya memperhatikan sinyal yang cukup penting — imbal hasil obligasi pemerintah Jepang jangka 2 tahun telah menembus 1%, ini adalah yang pertama kalinya sejak krisis keuangan 2008, sudah 17 tahun kita tidak melihat angka ini.

Mengapa saya merasa bahwa hal ini lebih dapat diandalkan daripada faktor lainnya? Logikanya sangat sederhana: saham AS menyebabkan keruntuhan aset global, reaksi berantai dari penutupan perdagangan carry yen jelas memiliki dampak yang lebih luas dibandingkan kebijakan regulasi aset digital di suatu daerah. Lagipula, pengetatan likuiditas tidak pernah memilih objek.