Pendapatan turun 32%, mencerminkan aktivitas jaringan yang lebih lemah dan partisipasi yang berkurang.
TVL dan pengguna harian menurun, menandakan arus keluar modal dan memudarnya keterlibatan.
Pembelian spot berlanjut, tetapi fundamental yang lemah membatasi potensi kenaikan yang kuat.

Ethena telah memasuki fase kritis karena harga sejalan dengan melemahnya fundamental. ENA turun tajam dan kini diperdagangkan dekat $0.089. Data terbaru menyoroti tekanan di seluruh pendapatan, likuiditas, dan aktivitas pengguna. Para investor kini mempertanyakan apakah level saat ini dapat bertahan. Beberapa sinyal menunjukkan bahwa permintaan masih ada di bawah permukaan. Yang lain mengarah pada masalah struktural yang lebih mendalam. Campuran ini menciptakan ketidakpastian saat para trader mengawasi dengan ketat langkah berikutnya.

Ethena (ENA) melakukan konsolidasi di $0.0978 di tengah penurunan BTC; volume perdagangan melonjak 70% 🚀. Fokus pada MA50; terobosan dapat memicu reli bullish dengan target hingga $0.55 📈. Oversold tetapi siap untuk kemungkinan pergeseran tren! #Crypto #ENAhttps://t.co/5RHezhCj3t

— TWJ News (@TronWeekly) 27 Maret 2026

Metrik Lemah Menandakan Kekuatan Jaringan yang Menurun

ENA mengalami kesulitan di beberapa metrik kunci sejak awal 2026. Efisiensi pendapatan telah mengalami pukulan yang jelas dibanding akhir 2025. Pendapatan kotor protokol turun menjadi $65.06 juta dari $96.15 juta. Penurunan ini mencerminkan penurunan 32% dalam satu kuartal. Penurunannya terlihat lebih tajam jika dibandingkan dengan hasil Q3. Pendapatan yang lebih rendah menyiratkan aktivitas yang berkurang di seluruh jaringan. Permintaan untuk minting melambat, sementara imbalan staking juga menurun. Pergeseran ini sering kali mencerminkan partisipasi pengguna yang lebih lemah.

Pasar yang lebih luas tetap relatif stabil, yang menimbulkan kekhawatiran. Kinerja yang lemah di sini lebih mengarah pada masalah internal daripada tekanan eksternal. Tren likuiditas mendukung pandangan ini. Total Value Locked terus turun dalam beberapa minggu terakhir. Sejak awal Maret, TVL telah turun sekitar $130 juta. Level saat ini berada di dekat $6.66 miliar. Penurunan ini menunjukkan modal yang keluar dari ekosistem secara bertahap. Dalam 1 hari terakhir, pengguna melepas staking sekitar $16 juta.

Arus keluar semacam ini menandakan berkurangnya kepercayaan di antara para partisipan. Aktivitas pengguna juga menggambarkan situasi yang mengkhawatirkan. Pengguna Aktif Harian turun menjadi mendekati 1,200. Itu menandai level terendah sejak Desember. Lebih sedikit pengguna yang berinteraksi dengan protokol membatasi potensi pertumbuhan. Penurunan keterlibatan yang terus berlanjut sering kali berujung pada fase pemulihan yang lebih lambat.

Dapatkah Permintaan Mengimbangi Lemahnya Fundamental?

Di tengah tantangan ini, beberapa tanda positif telah muncul. Ethena melaporkan kenaikan kecil dalam laba kotor kuartal ini. Q1 menghasilkan sekitar $614,190 dibanding $463,200 di Q4. Kenaikan ini memberi dorongan kecil, tetapi masih jauh di bawah kinerja masa lalu. Angka Q3 mencapai lebih dari $10 juta, yang menyoroti kesenjangan besar. Kesenjangan ini menunjukkan bahwa pertumbuhan laba saja tidak dapat menopang minat jangka panjang.

Investor biasanya mencari imbal hasil yang lebih kuat di berbagai platform DeFi yang kompetitif. Modal cenderung bergerak cepat menuju peluang yield yang lebih baik. Tanpa insentif yang lebih kuat, retensi pengguna menjadi sulit. Namun, data pasar spot menawarkan perspektif yang berbeda. Aliran terbaru di bursa menunjukkan tekanan pembelian yang meningkat. Dalam 1 hari terakhir, arus masuk bersih mencapai sekitar $303,000. Dalam tiga hari, akumulasi total naik di atas $3 juta.

Angka-angka ini menunjukkan bahwa pembeli masih menyerap tekanan jual. Akumulasi yang berkelanjutan dapat mendukung stabilitas harga jangka pendek. Namun, arah jangka panjang bergantung pada perbaikan fundamental. Pemulihan pendapatan dan meningkatnya aktivitas pengguna tetap menjadi faktor yang krusial. Tanpa elemen-elemen tersebut, potensi kenaikan mungkin tetap terbatas.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.