ETF ‘Bitcoin After Dark’ Masuk ke SEC saat Nicholas Wealth Meluncurkan Strategi Khusus Malam Hari

Dua exchange-traded funds (ETF) bitcoin yang tidak konvensional (ETF) mendarat di U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) pada 9 Desember 2025, dan keduanya hadir dengan keunikan yang cukup untuk membuat bahkan pengamat ETF paling skeptis sekalipun terkejut.

ETF Bitcoin Semakin Unik: Desain Night-Trading dan Tail-Risk Diajukan ke SEC

Pada hari Selasa, Nicholas Wealth, LLC, bekerja sama dengan Tidal Investments LLC, mengajukan dua ETF berbasis bitcoin ke SEC — sepasang produk yang menggabungkan rekayasa kuantitatif dengan semangat “crypto bertemu acara televisi larut malam.” Satu dana memainkan kecenderungan bitcoin setelah jam perdagangan seperti DJ malam hari, sementara yang lain dirancang untuk meredam dampak jika volatilitas bitcoin beraksi seperti roller coaster.

Analis Senior ETF Bloomberg, Eric Balchunas, langsung mengomentari momen tersebut dengan ciri khas kejernihan ETF miliknya. “BITCOIN AFTER DARK: pengajuan baru untuk ETF yang hanya akan memegang bitcoin pada malam hari, membelinya saat pasar AS tutup dan menjualnya saat pasar dibuka,” tulisnya, sambil mencatat bahwa data historis memang menunjukkan imbal hasil lebih kuat ketika pasar tradisional sedang tidur. “Bukan berarti ETF tidak berpengaruh … Tapi ya, ETF Bitcoin After Dark bisa saja memberikan imbal hasil lebih baik, kita lihat saja nanti,” tambahnya.

Produk pertama — Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (ticker: NGHT) — mencoba memanen alpha “overnight” bitcoin. Dana ini mengambil eksposur long bitcoin hanya setelah pasar AS tutup, lalu beralih ke Treasury dan kas setara selama siang hari. Tidak ada kepemilikan bitcoin langsung, tidak ada pergerakan harga 24/7, hanya rezim disiplin “moonlight bitcoin” dan “daytime sobriety.”

Menurut prospektus, NGHT menggunakan futures bitcoin yang terdaftar di AS, ETP bitcoin, dan opsi untuk membangun posisi malam hari, sambil mengandalkan Treasury jangka pendek sebagai penyeimbang siang hari. Pergantian portofolio diperkirakan cukup tinggi hingga terasa seperti latihan kardio, dan hingga 25% aset dapat dialihkan melalui anak perusahaan di Cayman Islands untuk fleksibilitas derivatif.

Logika di balik strategi ini bukan tanpa dasar. Riset secara konsisten menunjukkan keuntungan bitcoin terkonsentrasi pada sesi malam, dengan perdagangan siang hari sering kali mendatar atau bahkan mengembalikan pergerakan tersebut. Bukti empiris yang dikutip dalam pengajuan Nicholas menempatkan rata-rata imbal hasil malam hari sekitar 0,093%, dibandingkan -0,029% selama jam perdagangan AS. Ini adalah keunikan struktural yang sangat disukai para insinyur ETF.

Namun seperti yang diingatkan Balchunas kepada para pengikut X-nya, dunia ETF telah memasuki era “coba-semua-hal.” “Inti besarnya adalah industri ETF akan mencoba semua hal yang bisa kamu bayangkan dan beberapa yang tidak terpikirkan. Apakah ini berlebihan? Ya. Tapi begitulah cara kapitalisme bekerja… Orang harus bebas mencoba hal baru. Begitulah kamu mendapatkan hal besar berikutnya.”

Dana kembarannya, Nicholas Bitcoin Tail ETF (ticker: BHDG), sama sekali bukan produk malam hari. Yang satu ini adalah strategi hedge-pertama, imbal hasil-kedua yang dibuat untuk investor yang ingin mendapat eksposur pada kenaikan bitcoin tapi juga ingin tidur nyenyak tanpa memeluk botol melatonin.

BHDG menggunakan long put pada ETF atau indeks bitcoin untuk melindungi investor saat penurunan tajam, sambil membiayai lindung nilai tersebut dengan menjual call atau call spread. Secara sederhana: jika bitcoin anjlok, struktur BHDG dirancang naik; jika bitcoin datar, put akan terdepresiasi; dan jika bitcoin melonjak, call spread bisa merugikan. Ini adalah balet berbasis opsi dengan Treasury dan reksa dana pasar uang sebagai agunan yang stabil.

Tidak ada ETF ini yang memegang bitcoin spot secara langsung seperti IBIT atau GBTC — pilihan desain ini menjaga strategi dalam parameter regulasi yang ada sambil memungkinkan manajer mengandalkan derivatif. SEC akan meninjau pengajuan ini dalam beberapa bulan ke depan, dengan kedua dana diharapkan debut pada 2026 jika disetujui.

Baca selengkapnya: Pasar Bertaruh Besar pada Pemangkasan Suku Bunga The Fed — Kini Semua Bersiap untuk Dampaknya

Bagian risiko dalam pengajuan tersebut layaknya kursus kilat tentang realita crypto: volatilitas, fork, dinamika leverage, celah likuiditas, eksposur counterparty, peraturan pajak, dan ancaman abadi dari siklus perdagangan bitcoin 24 jam yang dapat membebani struktur dana tradisional. Namun bagi investor yang suka tantangan, ETF ini mewakili pendekatan terstruktur untuk menavigasi keunikan pasar bitcoin, bukan sekadar spekulasi bebas.

Seiring penerbit ETF semakin sering bereksperimen dengan tema-tema terkait crypto, pengajuan seperti NGHT dan BHDG menandai era baru: bukan hanya “bitcoin dalam ETF,” tetapi “bitcoin yang diiris berdasarkan jendela waktu dan profil risiko.” Apakah konsep ini akan menarik aset signifikan akan bergantung pada performa, kondisi pasar, dan minat investor pada spesialisasi.

Untuk saat ini, bisa dikatakan industri ETF sedang bersenang-senang — dan mengajukan dokumen dengan kecepatan yang membuat futures kafein mungkin jadi komoditas panas berikutnya.

FAQ 🦉

• **Apa yang diajukan Nicholas Wealth ke SEC pada 9 Desember 2025?**Dua ETF terkait Bitcoin — satu fokus pada perdagangan malam hari dan satu dirancang untuk lindung nilai tail-risk.
• **Apa yang membuat ETF ‘AfterDark’ unik?**ETF ini hanya memegang eksposur Bitcoin selama sesi malam di AS.
• **Bagaimana cara kerja ETF tail-risk?**ETF ini menggunakan long put dan call spread yang dibiayai untuk melindungi dari penurunan tajam harga Bitcoin.
• **Kapan ETF ini bisa diluncurkan?**Kedua dana diperkirakan debut pada 2026 jika mendapat persetujuan SEC.