Risiko kredit Oracle melonjak tinggi, Morgan Stanley: Tekanan pengeluaran AI mungkin mencapai rekor tertinggi baru

Morgan Stanley (Morgan Stanley) terbaru menunjukkan bahwa Oracle (Oracle) biaya credit default swap (CDS) terus meningkat, menunjukkan bahwa CDS lima tahun Oracle mencapai 1,25% per tahun pada 25/11, mencetak rekor tertinggi dalam hampir tiga tahun. Pada saat yang sama, memperingatkan bahwa jika Oracle tidak segera menjelaskan rencana pendanaannya kepada pasar, CDS dalam waktu dekat dapat melampaui 1,5% dan mendekati rekor 1,98% saat krisis keuangan 2008 tahun depan. Namun Oracle tidak memberikan komentar tentang hal ini.

Pembangunan AI meningkatkan utang, Oracle menjadi indikator risiko AI yang diamati pasar

Oracle secara aktif terlibat dalam pembangunan AI dan ekspansi pusat data selama tahun lalu, yang menyebabkan kekurangan dana dan cepatnya peningkatan skala utang. Morgan Stanley menunjukkan bahwa pengaturan leverage tinggi Oracle dalam kompetisi AI ini menjadikannya sebagai indikator referensi penting untuk mengukur “risiko AI” di pasar kredit saat ini.

Pada bulan September tahun ini, Oracle mengumpulkan 18 miliar dolar AS di pasar obligasi investasi grade di Amerika Serikat. Dan pada awal bulan November, sekitar 20 bank mengatur pinjaman proyek lain sebesar 18 miliar dolar AS untuk pembangunan pusat data besar di New Mexico, yang akan dihuni oleh Oracle di masa depan.

Pinjaman besar terus muncul, risiko konstruksi meningkatkan volume perdagangan CDS

Bank juga menyediakan tambahan pinjaman sebesar 38 miliar dolar AS untuk membantu pengembangan proyek pusat data yang dipimpin oleh Vantage Data Centers di Texas dan Wisconsin.

Morgan Stanley menunjukkan bahwa pinjaman konstruksi terkait Oracle ini adalah faktor utama yang mendorong volume perdagangan CDS Oracle baru-baru ini, dan akan terus mendorong dalam jangka pendek. Para analis menyatakan bahwa dalam dua bulan terakhir, jelas terasa bahwa paparan pinjaman konstruksi semacam ini telah mendorong bank untuk meningkatkan posisi lindung nilai, yang pada gilirannya meningkatkan permintaan perlindungan CDS. Dari gambar di bawah ini dapat dilihat:

“CDS 5 tahun Oracle melonjak menjadi 125,36 basis poin pada November 2025, mencetak level tertinggi dalam tiga tahun, jauh di atas indeks CDS investasi pasar pada 52,44 basis poin. Ini menunjukkan bahwa risiko kredit Oracle telah jelas menjauh dari level pasar, dengan kekhawatiran pasar terhadap risiko defaultnya yang semakin meningkat.”

Apa itu credit default swap (CDS)

CDS secara sederhana adalah “membeli asuransi untuk obligasi”. Ketika seorang investor meminjamkan uang kepada sebuah perusahaan, yang paling ditakutkan adalah pihak tersebut tidak dapat membayar kembali. Oleh karena itu, investor dapat membayar sejumlah “premi CDS” kepada bank atau lembaga keuangan setiap tahun, sebagai jaminan “jika perusahaan bangkrut atau gagal bayar, mereka akan membayar Anda.”

Jika perusahaan tidak bangkrut, uang yang dibayarkan investor dianggap sebagai premi asuransi, jika perusahaan mengalami masalah, bank harus memberikan kompensasi. Namun, semakin tinggi premi CDS, semakin besar kekhawatiran pasar terhadap kemungkinan masalah perusahaan tersebut, seperti CDS Oracle yang meloncat dari 0,5% menjadi 1,25%, yang menunjukkan peningkatan kepanikan.

Kelompok yang akan membeli CDS meliputi:

Pemegang obligasi yang takut wanprestasi

Bank untuk lindung nilai pinjaman

Investor yang hanya bertaruh pada perusahaan yang memburuk.

Jadi, CDS adalah asuransi yang bisa diperdagangkan yang mengubah “apakah sebuah perusahaan akan bangkrut” menjadi sesuatu yang dapat dibeli dan dijual, semakin mahal premi, semakin takut pasar.

Transfer pinjaman atau akan segera dimulai, permintaan lindung nilai masih sulit untuk dikurangi

Morgan Stanley percaya bahwa di masa depan jika bank menjual sebagian pinjaman kepada investor lain, posisi lindung nilai CDS saat ini mungkin akan dibubarkan, tetapi pihak yang baru mengambil alih juga mungkin akan memulai lindung nilai mereka sendiri di masa mendatang.

Analis menambahkan bahwa baik Vantage maupun rencana pembangunan selanjutnya di New Mexico menunjukkan bahwa permintaan terkait lindung nilai tidak mungkin turun dengan cepat.

Berbagai pihak memperluas operasi lindung nilai, kinerja kredit terus tertinggal dari pasar.

Analis menunjukkan bahwa memburuknya kredit dan meningkatnya ketidakpastian mendorong pemegang obligasi, bank pemberi pinjaman, dan investor tematik untuk meningkatkan hedging, sehingga kinerja Oracle CDS tertinggal dari indeks CDX peringkat investasi.

Obligasi perusahaan Oracle juga tertinggal dari indeks obligasi berkualitas tinggi Bloomberg, ditambah dengan meningkatnya permintaan untuk perlindungan dan melemahnya sentimen pasar, juga mulai mempengaruhi harga saham Oracle. Para analis percaya bahwa ini dapat mendorong manajemen Oracle untuk menjelaskan lebih lanjut tentang rencana keuangan mereka dalam konferensi laporan keuangan kuartal berikutnya, termasuk rencana StarGate, investasi pusat data, dan belanja modal.

Mengatur ulang strategi perdagangan basis, Morgan Stanley menyarankan untuk membeli CDS.

Morgan Stanley sebelumnya menyarankan investor untuk melakukan perdagangan basis, membeli obligasi perusahaan Oracle dan secara bersamaan membeli CDS, karena diperkirakan bahwa penurunan CDS akan lebih besar daripada obligasi.

Namun laporan terbaru menunjukkan bahwa analis tidak lagi merekomendasikan untuk membeli obligasi perusahaan Oracle, hanya mempertahankan satu strategi yaitu “membeli perlindungan CDS”, dengan anggapan bahwa hanya melakukan CDS lebih efisien daripada memegang obligasi secara bersamaan, dan lebih mampu menangkap ruang untuk perbedaan suku bunga yang melebar di masa depan.

(Catatan: Basis Trading, strategi yang memanfaatkan perbedaan kecepatan reaksi antara pasar obligasi dan pasar CDS untuk mendapatkan selisih keduanya. )

( Barclays menurunkan peringkat Oracle ORCL, mendekati utang sampah! CapEx meningkat drastis, tahun depan mungkin terputus aliran kas )

Artikel ini Oracle Risiko kredit meroket, Morgan Stanley: tekanan pembakaran AI mungkin mencetak rekor tertinggi baru pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.