"The Economist" mendiagnosis "penyakit Taiwan" penurunan drastis New Taiwan Dollar, bukan penyakit tetapi pertahanan finansial?

Artikel terbaru di The Economist mendiagnosis Taiwan memiliki “penyakit Taiwan dan flu Shermosa”, tetapi bagi Taiwan ini lebih seperti strategi pertahanan ekonomi untuk bertahan hidup. (Ringkasan: Dividen 20.000 untuk kartu teriakan premi asuransi kesehatan tambahan kelas 2,11%!) Yuan Eksekutif Taiwan: Menangguhkan Tanggapan terhadap Opini Publik, Kurangi Beban Generasi) (Penambahan latar belakang: Ini dia!) Markas besar Huida Taiwan dikonfirmasi untuk menetap di Beishike T17, T18, Jiang Wan'an: awal tercepat dari prosedur administrasi) Baru-baru ini, cerita sampul The Economist menempatkan nama yang sangat tajam pada ekonomi Taiwan, “penyakit Taiwan” dan “flu Formosa”(Formosa flu). Laporan ini secara langsung membedah data ekspor Taiwan, menunjukkan bahwa ekonomi yang didorong oleh AI dan semikonduktor dan dengan kinerja ekspor teratas dunia telah ditekan untuk waktu yang lama (dolar Taiwan Baru) pada tingkat yang sangat undervalued. Model usang “mengorbankan daya beli internal dengan imbalan daya saing ekspor” memberi “tekanan yang mengkhawatirkan” pada ekonomi internal Taiwan. Laporan diagnostik ini langsung memicu kecemasan kolektif masyarakat Taiwan, dan menyentuh jiwa setiap anak muda yang tinggal di Liudu, menghela nafas pada harga perumahan yang tidak terjangkau, atau melihat tagihan gaji mereka sendiri yang stagnan selama lebih dari satu dekade. Apakah penyakit Taiwan benar-benar “penyakit”? Atau “baju besi” yang harus dikenakan Taiwan? Resep The Economist untuk “membiarkan dolar Taiwan baru terapresiasi” terdengar logis, tetapi saya pikir itu mungkin tidak hanya menyembuhkan penyakit, tetapi bahkan dapat menyebabkan Taiwan mengalami syok. Ketika industri teknologi menghasilkan uang, mengapa dompet Taiwan menyusut? Sebelum kita dapat menyangkal resep The Economist, kita harus mengakui bahwa diagnosisnya sangat akurat. “Paradoks Taiwan” yang digambarkannya adalah fakta objektif yang nyata. Taiwan adalah “kapal perang semikonduktor” dengan daya tembak yang kuat, dan industri semikonduktor dan AI yang dipimpin oleh TSMC sangat kuat. Selama lima tahun terakhir, gelombang AI telah melipatgandakan ekspor chip dan server. Pada Oktober 2025 saja, tingkat pertumbuhan tahunan ekspor server AI mencapai 202,2% yang mengejutkan. Kapal perang ini terus meledakkan surplus perdagangan yang indah, menghasilkan kembali banyak dolar, sehingga surplus transaksi berjalan kita melonjak menjadi 16% dari PDB, angka yang bahkan dapat ditandingi oleh Jerman, raja industri. Paradoks terletak pada pusat kapal perang, bank sentral Taiwan (CBC), yang telah lama menekan nilai tukar dolar Taiwan yang baru. Menurut “Indeks Big Mack”, dolar Taiwan baru bahkan mungkin menjadi mata uang yang paling undervalued di dunia, secara artifisial “mendiskon” amunisi artileri utama kita untuk membuatnya tampak lebih murah dan lebih mematikan di pasar internasional. Strategi ini membawa tiga gejala dari apa yang disebut The Economist sebagai “stres yang luar biasa”: 1. Dolar Taiwan yang lemah membuatnya lebih mahal bagi kita untuk membeli barang-barang impor (terutama energi dan makanan). Ini sama saja dengan mengenakan “pajak tersembunyi” pada seluruh rakyat, dan pendapatan pajak digunakan untuk mensubsidi produsen ekspor. Itulah sebabnya, dalam dua dekade terakhir, produktivitas tenaga kerja Taiwan telah berlipat ganda, tetapi upah riil kita tampaknya dipaku di tempatnya. 2. Rumah yang tidak terjangkau: Untuk menghentikan apresiasi dolar Taiwan yang baru, bank sentral harus terus-menerus mencetak uang dan membeli kembali dolar yang mereka peroleh dari eksportir. Uang murah ini, yang dicetak dan tidak punya tempat untuk pergi, membanjiri pasar. Harga rumahnya langit, Kota Taipei 16 kali lipat rasio pendapatan harga rumah, sehingga lantai di bawah kaki kita lebih mahal daripada London dan New York. Bacaan diperpanjang: Korea Selatan menawarkan jumlah pinjaman rumah mahal “rumah yang hancur” kurang dari 10%, haruskah Taiwan belajar? 3. Bom keuangan yang mengguncang ibu kota nasional: Dalam lingkungan suku bunga rendah jangka panjang, perusahaan asuransi jiwa Taiwan terpaksa menginvestasikan triliunan premi dolar Taiwan ke dalam aset dolar AS di luar negeri dengan imbal hasil yang lebih tinggi untuk membayar polis berbunga tinggi pemegang polis. Hal ini menciptakan “ketidakcocokan mata uang” yang sangat besar, dengan perusahaan asuransi jiwa yang memegang aset dolar AS tetapi dibebani dengan kewajiban dolar Taiwan. Diperkirakan risiko dolar yang tidak terlindungi ini mencapai $200 miliar, setara dengan 25% dari PDB Taiwan. Mata uang yang lemah adalah pertahanan ekonomi Taiwan Setelah mengakui kebenaran dari semua gejala di atas, The Economist menyimpulkan bahwa Taiwan sakit dan harus minum obat, dan resepnya adalah mengikuti contoh Singapura dan menempatkan dolar Taiwan baru pada jalur apresiasi yang ringan dan bertahap. Saran ini sempurna di “laboratorium vakum” ekonomi, tetapi kejam dalam geopolitik dan rantai pasokan global, dan perlakuan mungkin sama dengan kematian. Saya percaya bahwa “penyakit Taiwan” yang disebutkan oleh The Economist bukanlah penyakit, tetapi pilihan rasional “terbaik kedua” yang dapat dibuat oleh Taiwan, ekonomi khusus, dalam kesenjangan antara persaingan global dan geopolitik. Mari kita angkat perspektif, apa masalah tingkat nasional yang paling mendasar bagi pembuat kebijakan Taiwan? Apakah itu “bagaimana menurunkan harga rumah”? Ini bukan ya, ini bagaimana “bertahan” dalam lingkungan global yang sangat kompetitif dan politik. Garis kehidupan ekonomi Taiwan sangat terkonsentrasi pada industri ekspor elektronik, yang ditandai dengan iterasi teknologi yang sangat padat modal, sangat cepat, dan persaingan global yang sangat brutal. Timbal TSMC sering diukur dalam nanometer; Pangsa pasar MediaTek dapat menurun karena kesalahan triwulanan. Lebih penting lagi, ada “rantai pasokan merah” di sisi lain selat yang memiliki kekuatan seluruh negara dan subsidi besar. Dalam konteks ini, menjaga daya saing ekspor bukan hanya pilihan garis lurus, tetapi masalah strategis “pertahanan ekonomi”. Nilai tukar yang lemah adalah garis pertahanan yang paling mendasar dan efektif dalam sistem pertahanan ini. Ini memberikan bantalan keuntungan penting untuk semua industri ekspor Taiwan. Investasi R&D generasi berikutnya memiliki modal untuk melawan perang harga, sehingga industri teknologi Taiwan memiliki dukungan yang mendasari untuk bertarung dengan saingan Jepang dan Korea Selatan. Apa yang akan terjadi jika kita benar-benar mengikuti saran dan membiarkan dolar Taiwan yang baru terapresiasi secara signifikan? Bayangkan dolar Taiwan baru datang ke dunia dengan NT$20 hingga 1 dolar AS. Seberapa besar dampaknya terhadap margin laba kotor TSMC, Hon Hai, dan ribuan usaha kecil dan menengah di hilir? Pada saat itu, Jepang, setelah Kesepakatan Plaza pada tahun 1985 yen terpaksa terapresiasi tajam dan jatuh ke dalam “dekade yang hilang”, struktur ekonomi Taiwan jauh lebih bergantung pada industri tunggal daripada Jepang pada saat itu, sehingga tidak mampu membayar terapi kejut ini. Oleh karena itu, tekanan internal yang menyakitkan dari harga perumahan yang tinggi dan upah yang stagnan dapat ditafsirkan kembali sebagai biaya internal yang dibagikan oleh masyarakat secara keseluruhan untuk mempertahankan daya saing global industri strategis tingkat negara. Masalahnya distribusi, mengapa mengambil nilai tukar? The Economist mungkin tidak hanya salah menghitung efek samping pengobatan, tetapi bahkan mungkin telah “salah mendiagnosis.” Apakah kontradiksi inti ekonomi Taiwan benar-benar nilai tukar yang tertekan? Saya pikir masalah sebenarnya adalah mekanisme distribusi kekayaan. Nilai tukar adalah senjata serangan umum tanpa pandang bulu. Membiarkan dolar Taiwan baru terapresiasi seperti menjatuhkan bom karpet dan meledakkan raksasa AI yang dapat menghasilkan keuntungan super, tetapi juga akan meledakkan industri tradisional, industri tekstil, dan pabrik perkakas yang masih berjuang. Industri-industri ini mungkin tidak memiliki aura teknologi yang glamor, tetapi mereka menyediakan sejumlah besar peluang kerja dasar di Taiwan. Saya tidak bisa masuk ke industri teknologi sebelumnya, dan sekarang saya harus kehilangan pekerjaan saya dan membiarkan 99 orang biasa mengikuti pemakaman, apakah ini akan menjadi strategi yang baik? Inti dari masalahnya bukanlah bahwa Taiwan “tidak mendapatkan cukup uang”, tetapi bahwa uang yang diperoleh “tidak dibagikan secara adil.” Kontradiksi muncul ketika sebagian besar keuntungan besar dari ekspor server AI masuk ke kantong pemegang saham, modal asing, dan manajer senior dari beberapa perusahaan, dan gagal secara efektif diterjemahkan ke dalam kesejahteraan seluruh rakyat melalui kenaikan gaji atau pajak. Data tersebut mendukung bahwa pendapatan perusahaan sebagai persentase PDB terus mencapai level tertinggi baru, sementara kompensasi tenaga kerja sebagai persentase PDB telah menurun untuk waktu yang lama. Apa yang kita lihat adalah bahwa gaji rata-rata ditarik oleh beberapa gaji yang sangat tinggi, tetapi gaji rata-rata sebagian besar tidak berubah, yang jelas menunjukkan masalah struktural kegagalan distribusi. Distribusikan penyakit, tetapi meresepkan …