Morgan Stanley: Deleveraging mendekati akhir, BTC diperkirakan akan menembus 170.000 dolar dalam setahun?

Judul asli: Nilai Adil Bitcoin adalah $170K, Argumen JPMorgan dalam Model Berbasis Emas

Penulis asli: Helene Braun

Sumber asli: CoinDesk

Compiler: Mars Finance, Daisy

Menurut indikator modal ventura, bank tersebut menyatakan bahwa nilai Bitcoin seharusnya mencapai dua pertiga dari basis investasi pribadi emas, lebih tinggi dari level saat ini sekitar 102.000 dolar.

Ringkasan Poin Utama:

Analis Morgan Stanley memprediksi bahwa berdasarkan hubungan valuasi historis antara Bitcoin dan emas, Bitcoin mungkin akan naik hingga 170.000 dolar AS dalam 6 hingga 12 bulan ke depan.

Mereka menunjukkan dalam laporan pada hari Kamis bahwa penurunan pasar crypto baru-baru ini terutama disebabkan oleh likuidasi paksa dari kontrak berjangka perpetual, tetapi tahap deleveraging pasar telah hampir berakhir.

Dengan meningkatnya investasi emas dan Bitcoin yang relatif undervalued, JPMorgan percaya bahwa dalam beberapa bulan mendatang Bitcoin memiliki ruang kenaikan yang signifikan.

Analis JPMorgan dalam prediksi terbaru mereka menyatakan bahwa Bitcoin masih memiliki ruang yang cukup untuk naik—dan mungkin akan datang dengan cepat. Mereka memperkirakan bahwa cryptocurrency ini akan meningkat hingga maksimum 170.000 USD dalam 6 hingga 12 bulan ke depan.

Dalam laporan yang dirilis minggu ini, strategist Nikolaos Panigirtzoglou dan timnya menunjukkan bahwa deleveraging di pasar derivatif kripto (terutama futures perpetual Bitcoin) telah hampir berakhir, yang meletakkan dasar bagi pasar untuk memulai tren naik.

Laporan tersebut menunjukkan: “Stabilisasi pasar baru-baru ini menunjukkan bahwa proses deleveraging dari kontrak berjangka Bitcoin mungkin telah berakhir.” Pernyataan ini merujuk pada serangkaian peristiwa penjualan selama bulan Oktober dan November, saat pasar mengalami likuidasi besar-besaran serta kerugian sebesar 120 juta dolar yang disebabkan oleh serangan hacker pada Balancer.

Prediksi harga JPMorgan berdasarkan perbandingan dengan emas. Bitcoin telah lama dianggap sebagai “emas digital”, tetapi model bank tersebut menunjukkan bahwa, setelah disesuaikan dengan risiko, harga perdagangan Bitcoin saat ini jauh di bawah level yang seharusnya.

Laporan mengasumsikan bahwa Bitcoin memerlukan 1,8 kali lebih banyak modal risiko dibandingkan dengan emas. Mengingat sekitar 6,2 triliun dolar AS dalam investasi emas swasta saat ini (termasuk ETF, batangan emas, dan koin emas), untuk mencocokkan skala investasi ini, nilai pasar Bitcoin perlu tumbuh sekitar dua pertiga — dari sekitar 2,1 triliun dolar AS saat ini menjadi tingkat yang sesuai. Ini berarti harga Bitcoin bisa mencapai 170 ribu dolar AS, naik secara signifikan dari sekitar 102 ribu dolar AS saat ini.

Ini kontras tajam dengan situasi di akhir 2024—ketika harga perdagangan Bitcoin jauh lebih tinggi dari nilai wajar yang diperkirakan oleh model JPMorgan.

Tim analisis menyatakan bahwa saat ini harga Bitcoin lebih rendah sekitar 68.000 dolar AS dibandingkan dengan nilai wajar yang didasarkan pada emas.

Prediksi ini muncul pada masa ketika perilaku alokasi aset investor mengalami perubahan yang signifikan. JPMorgan mencatat bahwa investor ritel masih terus membeli saham AS dan emas, tetapi seiring dengan meningkatnya volatilitas emas, Bitcoin mungkin semakin menjadi aset pilihan untuk melindungi risiko pasar saham. Baru-baru ini, baik pembelian emas oleh bank sentral maupun oleh investor ritel telah meningkat secara signifikan dalam hitungan dolar, tetapi dari sudut pandang imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko, daya tarik Bitcoin saat ini lebih kuat.

JPMorgan juga meredakan kekhawatiran pasar tentang penyebaran pengetatan cadangan sistem perbankan AS ke pasar yang lebih luas. Bank tersebut berpendapat bahwa meskipun likuiditas sistem perbankan memang tertekan, pasokan moneter keseluruhan dan likuiditas non-bank masih dalam ekspansi, yang terus mendukung aset berisiko seperti saham dan aset kripto.

Namun, JPMorgan menekankan bahwa prediksi ini tidak didasarkan pada sentimen pasar atau penilaian momentum jangka pendek. “Ini adalah perkiraan mekanis yang didasarkan pada model,” tulis tim analisis.