Tinjauan Volatilitas BTC (6 Oktober - 27 Oktober)

27 Oktober waktu Hong Kong pukul 16:00) $115.600(ETH/USD -7,5% )$4.540

Pasar telah cukup jelas menunjukkan titik tertinggi gelombang B sekitar 126.000 dolar AS, setelah itu selama sebagian besar waktu dua minggu terakhir, harga terus menguji level support di 109.000 hingga 104.000 dolar AS, tetapi saat ini telah kembali naik ke level resistance di 114.500 hingga 117.500 dolar AS. Pendapat kami adalah bahwa ini kemungkinan merupakan gelombang kedua dari gelombang penurunan besar tingkat 5 di bawah 95.000 dolar AS, tetapi mengingat dampak dari peristiwa flash crash pada 11 Oktober, sulit untuk menilai secara akurat, ada kemungkinan memasuki fase penyesuaian yang lebih kompleks, yang mungkin akan menguji kembali titik tertinggi gelombang B (kemudian kembali turun). Level support di bawah berada di 109.000 dolar AS, diikuti oleh 107.000 dolar AS dan 105.000 hingga 104.500 dolar AS; sementara arah naik, level resistance kunci awal berada di 117.500 dolar AS, dan kemudian ada resistance yang lebih kuat di area 121.000 hingga 125.000 dolar AS. Tema Pasar Beberapa minggu terakhir ini merupakan masa yang penuh gejolak bagi cryptocurrency dan bahkan pasar saham global. Awal Oktober, kepercayaan terhadap aset berisiko melonjak (“Oktober Naik”); namun, saat menghadapi ujian kenyataan, kepercayaan itu terguncang ketika Trump mengancam melalui Twitter sebelum pertemuan dengan China, bahwa jika tidak ada kemajuan dalam kesepakatan sebelum 1 November, tarif sebesar 155% akan dikenakan kembali. Hal ini menyebabkan volatilitas yang signifikan dan pengurangan risiko, dengan cryptocurrency menjadi korbannya, yang memicu likuiditas yang sangat rendah pada dini hari 11 Oktober waktu Hong Kong, dengan Binance sebagai pusat dari peristiwa ini. BTC tiba-tiba merosot ke titik terendah 102.000 dolar (setelah sebelumnya mencapai 123.000 dolar pada hari yang sama), sementara beberapa altcoin mengalami volatilitas yang bahkan lebih ekstrem. Dalam beberapa hari/minggu berikutnya, likuiditas pada buku pesanan menurun secara signifikan, menyebabkan volatilitas aktual tetap tinggi, hingga risiko makro stabil, baru setelah itu likuiditas kembali ke pasar. Melihat ke depan, Trump dan Presiden Xi dijadwalkan untuk mengadakan pertemuan tatap muka di Korea Selatan pada 30 Oktober, dan perwakilan negosiasi utama dari kedua belah pihak telah berkomunikasi mengenai isu-isu kunci, pasar tampaknya bersiap untuk mencapai kesepakatan. Aset berisiko dibuka kuat minggu ini, dengan BTC juga pulih di atas 115.000 dolar. The Fed diperkirakan akan kembali menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin, berdasarkan data CPI yang baik pada Jumat lalu, komite tidak memiliki alasan untuk menyimpang dari ekspektasi dot plot pada pertemuan terakhir. Dengan kebijakan pengetatan kuantitatif yang juga diperkirakan akan segera berakhir (JPMorgan akan menggelar konferensi telepon minggu ini), kedua faktor ini ditambah dengan tercapainya kesepakatan perdagangan, dapat menjadi landasan untuk kenaikan aset berisiko dalam beberapa minggu mendatang, terutama setelah volatilitas risiko bulan ini membuat posisi pasar terasa lebih ringan. Volatilitas implisit BTC

Beberapa minggu terakhir, rentang volatilitas implisit berfluktuasi besar, setelah peristiwa likuidasi pada 11 Oktober, volatilitas pasar meloncat tajam dari titik terendah, dengan volatilitas aktual meningkat dari lebih dari 20% menjadi 50%. Kemudian, dalam 10 hari berikutnya, karena likuiditas buku pesanan terus menyusut, volatilitas aktual tetap di atas 40%. Namun, karena harga koin masih berkisar di rentang besar antara $100,000 hingga $125,000 sejak Mei, permintaan pasar untuk opsi cukup datar, sehingga level volatilitas implisit tidak mengalami “overshoot” besar seperti yang biasa kita lihat dalam volatilitas semacam ini relatif terhadap volatilitas aktual. Struktur jangka waktu volatilitas implisit awalnya menjadi datar, karena volatilitas jangka pendek meningkat secara berlebihan, terutama karena peningkatan volatilitas aktual yang menyebabkan peningkatan permintaan pasar untuk Gamma; tetapi seiring dengan kembalinya likuiditas buku pesanan dan harga spot kembali di atas $110,000 hingga $112,000, kami melihat tekanan jual di ujung depan kurva jangka waktu, tetapi premi jangka waktu masih ada, dengan volatilitas jangka panjang tetap lebih tinggi dari level sebelum seluruh peristiwa terjadi, sehingga secara alami kurva jangka waktu menjadi lebih curam. Skew/Kurtosis BTC

Dengan kekhawatiran tentang jatuhnya di bawah 100.000 dolar yang semakin mereda, serta sentimen risiko positif dalam hubungan AS-China akhir pekan ini yang membantu mendukung harga spot kembali di atas 115.000 dolar, skew dari level penetapan opsi put yang sangat bearish telah berkurang. Meskipun demikian, penetapan dan kinerja skew sangat konsisten, di mana volatilitas implisit dan aktual jauh lebih tinggi ketika harga spot rendah, dan seiring dengan kenaikan bertahap harga koin, keduanya mulai terhenti. Oleh karena itu, struktur skew yang condong ke opsi put seharusnya tetap tidak berubah, meskipun mungkin ada dislokasi jangka pendek di sekitar “level adil” tersebut. Untuk jangka waktu yang lebih lama, penetapan kurtosis meningkat karena pasar akhirnya mempertimbangkan “volatilitas volatilitas” dalam penetapan (kami baru saja menyaksikan volatilitas aktual meloncat tajam dari level rendah 25–30% menjadi 50%). Selain itu, ada permintaan untuk opsi sayap atas (opsi call) di pasar, berharap harga akan melonjak jauh ke atas dari level saat ini, sementara opsi sayap bawah (opsi put) terus mendapatkan dukungan karena tekanan yang jelas yang ditunjukkan pasar pada peristiwa penurunan harga koin sebelumnya. Semoga perdagangan Anda lancar di minggu depan!