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現物金は再び最高値を更新した後、安全資産への逃避のムードが戻ってきているが、新たなトレンドの起点なのか？
最近、現物金の価格は再び歴史的な高値を更新し、市場の注目を集めている。一見すると、これは典型的なリスク回避の動きだが、深く分析すると、金価格上昇の背後にある推進力は構造的な変化を遂げつつあることがわかる。もはや「突発的なリスクの一時的な避難場所」だけではなく、多くのマクロ経済変数が絡み合う中で、長期的な資産配分のコアポジションへと徐々に回帰している。
まず、世界的なマクロ経済の不確実性は実質的に解消されていない。地政学的衝突、貿易摩擦、財政赤字の拡大は依然として続いており、市場の「安定の錨（いかり）」に対する需要は明らかに高まっている。株式や暗号資産の高いボラティリティと比較して、金の確実性の優位性が再評価されている。特に、ドルの信用が繰り返し議論される背景の中で、金の「主権通貨に依存しない性質」がむしろプラス要素となっている。
次に、実質金利の論理が変化しつつある。名目金利は依然高水準にあるものの、インフレの粘り強さにより、実質金利の低下予想が強まっている。歴史的に見て、実質金利が下向きに転じると、金は中期的なトレンドを形成しやすく、一時的な反発にとどまらないことが多い。
資金面から見ると、機関投資家の資金が金資産の再配置を進めている。ETFの保有高が回復し、中央銀行も継続的

金価格は絶えず新高を更新しているが、実際に上昇しているのは価格ではなく、「不確実性」である。
現物金は再び最高値を更新し、多くの投資家の第一反応は「高くて追い付けない」だが、市場はしばしば理由もなく資産を歴史的高値に押し上げることはない。実際、金価格の背後には、金属自体よりも、世界的なシステムリスクの継続的な上昇が拡大されている。
現在、世界は「旧秩序の緩みと新秩序の未確立」の段階にある。金融政策の繰り返し、財政拡張の常態化、地政学的な断片化などの要因が、従来のリスク評価モデルの安定性を弱めている。このような環境下では、市場は「確実性のある資産」にプレミアムを支払う傾向が強まり、金はその代表例だ。
これまでと異なるのは、今回の金価格上昇は単一のイベントによるものではなく、長期的な論理の蓄積の結果であることだ。特に重要なのは、中央銀行の金購入行動だ。複数国の中央銀行が連続して金を増持しており、これは公式の準備資産の面で単一通貨体系への依存を積極的に減らす動きの表れだ。この傾向が一度形成されると、非常に持続性が高い。
テクニカル面から見ると、金は何度も重要な移動平均線に押し戻された後、急速に上昇しており、下支えの買い圧力が非常に強いことを示している。トレンドは破られていない。高値がリスクの大きさを意味するわけではなく、ファンダメンタルズから乖離した高値こそ本当のリスクだ。
したがって、