Kecerdasan buatan mengubah pasar: rotasi modal antara teknologi dan industri

Para ahli pasar sedang memperingatkan tentang transformasi besar yang sedang berlangsung di pasar global. AI tidak hanya mengancam sektor perangkat lunak senilai 450 miliar dolar, tetapi juga memicu redistribusi besar modal yang akan menentukan pemenang dan pecundang dalam beberapa bulan mendatang. Menurut analis Fundstrat, dinamika ini akan berdampak signifikan terhadap lapangan pekerjaan dan komposisi portofolio investor.

Mengapa kecerdasan buatan mengancam sektor perangkat lunak

Sektor perangkat lunak, yang dulu mendominasi dunia teknologi tanpa tanding, kini menghadapi krisis eksistensial. Otomatisasi yang didukung sistem cerdas mulai mengikis nilai dasar yang ditawarkan perusahaan perangkat lunak tradisional kepada pelanggan. Ketika perangkat lunak kehilangan relevansi, hasilnya adalah deflasi: layanan yang dulu mahal menjadi komoditas atau hilang sama sekali.

Pengurangan tenaga kerja di sektor ini sudah dekat. Perusahaan yang membangun solusi perangkat lunak akan menemukan bahwa banyak masalah mereka kini bisa diselesaikan melalui alat AI generatif, mengurangi permintaan akan pengembang dan spesialis perangkat lunak. Menurut pengamatan terbaru, kehilangan pekerjaan “akan segera terjadi,” menarik proyeksi lapangan kerja yang sebelumnya dipantau Federal Reserve.

Gambaran makroekonomi: suku bunga turun?

Kemunculan AI sebagai kekuatan disinflasi mengubah perhitungan kebijakan moneter. CPI inti diperkirakan turun menjadi 2,52% pada data Januari—tingkat yang sesuai dengan rata-rata periode 2017-2019, sebelum pandemi COVID-19. Kembalinya inflasi ke tingkat pra-pandemi ini bisa memberi ruang bagi Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga Fed Funds.

Penunjukan Kevin Warsh sebagai calon pemimpin Fed menunjukkan perubahan arah dalam ekspektasi pasar. Meskipun awalnya investor menafsirkan pilihan ini sebagai kebijakan ketat, analisis menunjukkan sebaliknya: Warsh mendukung suku bunga yang lebih rendah, meskipun lebih memilih pertumbuhan neraca federal yang lebih terkendali. Dengan tekanan tenaga kerja yang meningkat karena AI dan faktor struktural lainnya, kebijakan Fed yang akomodatif tampaknya menjadi arah yang paling mungkin. Ruang untuk pemangkasan suku bunga cukup besar dibandingkan level saat ini, memberi bank sentral alat yang luas untuk intervensi.

Dari Magnificent 7 ke pembangun infrastruktur: hierarki pasar yang baru

Dalam setahun terakhir, pasar saham didominasi oleh “Magnificent 7”—Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla, dan Nvidia. Raksasa teknologi ini memimpin revolusi AI, tetapi kini modal mengalir ke kategori perusahaan yang sama sekali berbeda: “pembuat peluru” era AI.

Pemenang fase berikutnya tidak harus pembuat perangkat lunak, melainkan penyedia infrastruktur penting: produsen energi, pembangkit listrik, perusahaan yang mengelola pusat data, dan produsen semikonduktor. Perusahaan-perusahaan ini menarik investasi besar dalam modal tetap yang diperlukan untuk membangun fondasi fisik di mana kecerdasan buatan bergantung. Perusahaan perangkat lunak—pengganggu asli era digital—berisiko menjadi korban utama dari transisi ini.

Redistribusi ini akan menyebabkan penurunan pasar AS sebesar 10% hingga 20% saat modal keluar dari Magnificent 7 dan mengalir ke industri, bahan, dan sektor keuangan. Namun, ada peluang tersembunyi: pasar internasional akan menjadi penerima manfaat utama. Komposisi indeks AS menempatkan 55% bobot pada Magnificent 7, menciptakan eksposur teknologi yang berlebihan. Sebaliknya, pasar luar negeri memiliki bobot alami di industri, bahan, dan sektor diversifikasi—tepat di mana modal global saat ini mengalir.

Kripto di antara deleveraging dan pencarian keseimbangan baru

Prediksi optimis seorang analis terkenal untuk Bitcoin dan Ethereum pada Januari tidak terwujud. Sektor kripto mengalami shock deleveraging yang jauh lebih parah pada Oktober dibandingkan keruntuhan FTX November 2022. Dua faktor spesifik menghentikan proses pemulihan yang sedang terbentuk.

Pertama, tweet tanggal 10 Oktober tentang tarif perdagangan memicu rangkaian likuidasi tepat saat kripto mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan berbentuk V (proses ini biasanya memakan waktu enam delapan minggu). Kedua, perilaku investor berubah secara dramatis: FOMO berpindah dari emas ke kripto dan sebaliknya. Investor merasa “malu” mempertahankan posisi di kripto sementara saham dan komoditas berharga berkinerja lebih baik.

Meskipun ada hambatan ini, analis berpendapat bahwa sektor kripto “benar-benar dekat dengan dasar” karena fundamental jangka panjang tetap positif. Selama Consensus di Hong Kong, suasana di antara pelaku pasar pesimis, dengan keraguan umum tentang apakah akan mempertahankan posisi kripto atau beralih ke aset alternatif seperti emas. Namun, periode ketidakpastian ekstrem ini secara historis bertepatan dengan konsolidasi harga sebelum pergerakan naik baru.