Larry Fink berbicara: Mengapa AI dan tokenisasi aset akan membangun kembali masa depan investasi

Larry Fink, salah satu pendiri dan CEO BlackRock, telah memimpin industri keuangan selama 50 tahun. Dalam wawancara legendaris @Citi baru-baru ini, dia mengungkapkan bagaimana dia memandang inovasi teknologi saat ini dan transformasi struktural di industri investasi. Sebagai pengemudi BlackRock yang mengelola aset sebesar 12,5 triliun dolar, dia tidak hanya berbicara sebagai seorang ahli keuangan, tetapi juga sebagai seorang peramal dan strategis yang mampu memprediksi struktur pasar masa depan dan menyesuaikan strategi sesuai hal tersebut.

Perubahan pasar keuangan yang dimulai dari revolusi komputer

Pada tahun 1976, Larry Fink meninggalkan Pantai Barat dan menuju New York. Saat itu, Wall Street adalah dunia yang berbeda dari sekarang. Saat dia bergabung di First Boston, industri tersebut hanya memiliki total modal sekitar 200 juta dolar. Bank-bank ternama seperti Goldman Sachs dan Lehman Brothers pun beroperasi dengan sistem keluarga dan kepemilikan yang serupa.

Titik balik terjadi pada tahun 1983. Ketika komputer diperkenalkan di bagian hipotek, Larry Fink segera menyadari potensi teknologi yang kemudian akan mengubah seluruh industri. Dia mengenang, “Yang benar-benar mengubah Wall Street adalah PC.” Era alat hitung seperti Monroe dan HP-12C berakhir, digantikan oleh proses data real-time dan rekonstruksi arus kas. Inilah yang melahirkan proses sekuritisasi dan ledakan pasar derivatif yang mengikuti.

Filosofi manajemen yang dipelajari dari kegagalan: Latar belakang munculnya Aladdin

Pada usia 27 tahun, Larry Fink menjadi Managing Director termuda, dan pada usia 31 tahun sudah masuk ke dalam komite eksekutif—karier yang tampaknya berjalan mulus. Antara tahun 1984 dan 1985, divisi yang dia pimpin mencatatkan rekor kuartalan dan meraih keuntungan. Namun, pada kuartal kedua tahun 1986, tiba-tiba terjadi kerugian sebesar 100 juta dolar.

“Ketika sedang untung, orang memandang kita sebagai pahlawan. Tapi saat rugi, 80% pendukung langsung menghilang,” kata Larry dengan nada bercanda. Pengalaman ini memberi dia dua pelajaran penting. Pertama, mereka percaya bahwa kemampuan tim dan persepsi pasar mereka unggul, padahal sebenarnya mereka tertinggal dalam pemikiran terhadap evolusi pasar. Kedua, mereka terlalu terbuai dengan ambisi merebut pangsa pasar dari Salomon Brothers, sehingga melupakan prinsip dasar manajemen risiko.

Krisis ini menjadi pendorong utama pendirian BlackRock. Dalam proses membangun kembali kariernya, Larry mempertimbangkan beralih ke pasar buy-side dan bertemu dengan Steve Schwarzman, yang kemudian membawanya bergabung dengan Blackstone. Namun, tujuan utamanya adalah membangun alat manajemen risiko sendiri di dalam perusahaan.

Kepercayaan yang dibangun oleh teknologi: Aladdin dan krisis keuangan

Dua dari delapan pendiri BlackRock adalah ahli teknologi. Pada tahun 1988, mereka menginvestasikan 25.000 dolar untuk mengembangkan alat analisis risiko internal berbasis SunSpark Workstation yang mutakhir saat itu. “Fondasi perusahaan adalah pengembangan alat risiko, dan budaya BlackRock sangat berakar pada teknologi risiko,” kata Larry. Filosofi ini tetap dipertahankan hingga hari ini.

Pada tahun 1994, saat Kidder Peabody di bawah GE mengalami kebangkrutan, Larry Fink mengambil keputusan besar. Dia menawarkan untuk mengabaikan biaya konsultasi demi memastikan keberhasilan sistem Aladdin, dan setelah sukses, mereka akan menerima imbalan dari hasilnya. Dalam sembilan bulan, portofolio mereka menghasilkan keuntungan, dan GE membayar biaya konsultasi tertinggi dalam sejarah. Yang lebih penting lagi, Larry memutuskan untuk membuka akses sistem Aladdin kepada semua klien dan pesaing.

Transparansi dan kepercayaan diri ini membuahkan hasil saat krisis keuangan 2008. Penanganan darurat terhadap Bear Stearns, dukungan penilaian risiko JPMorgan, dan restrukturisasi AIG—ketika sistem keuangan hampir runtuh, kolaborasi antara BlackRock dan pemerintah AS mampu menstabilkan seluruh industri.

Peralihan ke investasi jangka panjang: Mengapa menulis surat tahunan kepada pemegang saham

Setelah mengakuisisi BGI pada tahun 2009, Larry Fink mulai menulis surat tahunan kepada pemegang saham. Pendekatan ini sering dibandingkan dengan gaya Warren Buffett, tetapi tujuannya sangat berbeda. Saat itu, BlackRock mengelola saham dari ribuan perusahaan publik melalui iShares, tetapi mereka hanya memiliki hak suara, bukan hak disposisi.

“Inti dari beberapa surat pertama adalah menyebarkan filosofi ‘jangka panjang’,” kata Larry. Bukan mengejar keuntungan jangka pendek, melainkan memikirkan tren jangka panjang untuk investor jangka panjang—itulah asal-usul surat kepada pemegang saham. Seiring waktu, skala iShares meningkat dari sekitar 340 miliar dolar menjadi hampir 5 triliun dolar.

AI dan tokenisasi aset: Strategi investasi 50 tahun ke depan

“AI dan tokenisasi aset keuangan,” kata Larry Fink, adalah tren utama yang akan membentuk ulang investasi dan pengelolaan aset di masa depan. Fintech inovatif seperti New Bank di Brasil dan platform digital seperti Trade Republic di Jerman secara bertahap menggerogoti sektor keuangan tradisional.

BlackRock sendiri mendirikan lab AI di Stanford pada tahun 2017, dan mulai mengembangkan algoritma optimisasi. Dengan mengelola aset sebesar 12,5 triliun dolar dan memproses transaksi dalam jumlah besar, inovasi teknologi menjadi keharusan. Menurut Larry, “Operator besar awalnya memiliki keunggulan yang lebih besar,” tetapi dengan munculnya generasi kedua AI, keunggulan kompetitif akan menghadapi tantangan.

Ekspansi ke pasar privat juga menjadi bagian penting dari strategi ini. Pada tahun 2023, BlackRock menunjukkan pertumbuhan signifikan di bidang bisnis privat. Investasi infrastruktur meningkat dari nol menjadi 50 miliar dolar, dan kredit privat pun berkembang pesat. Biaya akuisisi Prequin yang hanya sepertiga dari pesaing adalah langkah strategis mengintegrasikan platform analisis privat E-Front dan Aladdin, membangun kemampuan pengelolaan risiko seluruh rantai aset publik dan privat.

Risiko geopolitik dan pengambilan keputusan investasi: Mengapa para pemimpin berkonsultasi padanya

Mengapa para gubernur bank sentral, menteri keuangan, dan pemimpin politik dari berbagai negara secara pribadi berkonsultasi dengan Larry Fink? Jawabannya sederhana: “Industri pengelolaan aset berfokus pada hasil.” BlackRock, sebagai pengelola dana pensiun ketiga terbesar di Meksiko, perusahaan pengelola dana pensiun asing terbesar di Jepang, dan pengelola dana pensiun terbesar di Inggris, sangat terlibat dalam sistem pensiun global.

Pengaruh ini didasarkan pada kepercayaan jangka panjang—tidak ada yang lain. Larry rutin bertemu dengan pemimpin baru dari berbagai negara sebelum mereka menjabat, untuk memastikan aliran informasi tetap lancar. Inilah nilai unik BlackRock yang tidak bisa ditiru oleh teknologi atau konsultasi semata.

Di sisi lain, Larry memperingatkan tentang risiko geopolitik. Jika pertumbuhan ekonomi AS tidak mencapai 3%, defisit akan membebani negara. Defisit 8 triliun dolar pada tahun 2000 melonjak menjadi 36 triliun dolar dalam 25 tahun dan terus memburuk. Kekhawatiran lain adalah 20% dari obligasi AS dimiliki oleh asing, dan negara-negara lain sedang mengembangkan pasar modal domestik mereka sendiri. Selain itu, digitalisasi mata uang dan stablecoin berpotensi melemahkan peran dolar sebagai mata uang global.

Perubahan pandangan terhadap Bitcoin: Mengapa disebut “aset ketakutan”

Dulu, Larry Fink pernah duduk bersama Jamie Dimon dan secara keras mengkritik Bitcoin sebagai “mata uang pencucian uang dan pencurian.” Itu adalah pandangannya pada tahun 2017. Namun, setelah periode pandemi dan penelitian mendalam, pandangannya berubah secara drastis.

Seorang wanita Afghanistan menggunakan Bitcoin untuk membayar gaji pekerja perempuan yang dilarang bekerja oleh Taliban. Dalam lingkungan yang dikendalikan oleh sistem perbankan, aset kripto menjadi satu-satunya jalan keluar. Larry menyadari nilai teknologi blockchain di balik Bitcoin.

“Ini bukan mata uang, melainkan lindung nilai terhadap ketidakpastian masa depan,” katanya. Orang-orang menyimpan Bitcoin karena kekhawatiran terhadap keamanan nasional dan depresiasi mata uang, dan teknologi blockchain berfungsi sebagai “aset ketakutan” yang mampu mengatasi risiko sistemik. Perubahan pandangan ini bukan sekadar perubahan sikap, melainkan proses pengakuan kembali hubungan antara teknologi dan keuangan.

Realitas strategi investasi: Mengapa pengelolaan aktif mulai menurun

Menariknya, Larry Fink juga secara jujur mengakui keterbatasan pengelolaan aktif. “Semua investor harus mencari informasi yang belum diketahui pasar. Informasi konvensional tidak akan menghasilkan keunggulan.” Tim saham sistematis BlackRock telah mengalahkan pasar selama 12 tahun, dan strategi berbasis AI + Big Data dalam tema investasi telah mengungguli 95% investor berbasis fundamental selama 10 tahun terakhir.

Namun, dia menambahkan secara dingin, “Ini seperti bisbol—mencapai rata-rata 30% sangat sulit, dan mencapai itu selama lima tahun berturut-turut sangat jarang.” Sebagian besar investor berbasis fundamental, setelah dikurangi biaya, hasilnya rendah. Inilah esensi dari penurunan industri pengelolaan aktif. “Kalau pengelolaan aktif benar-benar efektif, ETF tidak akan pernah muncul dan berkembang pesat.”

Setiap hari adalah serius: Filosofi kepemimpinan 50 tahun Larry Fink

Prinsip utama Larry Fink dalam kepemimpinan sangat jelas: “Belajar setiap hari adalah keharusan. Stagnasi berarti mundur.” Untuk memimpin perusahaan besar, tidak ada tombol pause; harus memberikan seluruh kemampuan. Jika ingin menjadi yang terbaik, harus selalu menantang diri sendiri dan menuntut hal yang sama dari tim.

Setelah 50 tahun berkecimpung di industri ini dan tetap berusaha menjadi yang terbaik setiap hari, Larry Fink percaya bahwa kekuatan untuk berbicara dan mempengaruhi industri tidak pernah diberikan secara otomatis—harus diperoleh setiap hari melalui kemampuan nyata. Komitmen ini adalah sumber utama yang telah mengangkat BlackRock menjadi manajer aset terbesar di dunia dan terus mempengaruhi seluruh industri investasi.

Di era transformasi melalui AI dan tokenisasi aset, inovasi teknologi terus berlangsung tanpa henti. Namun, apa yang disiratkan Larry Fink adalah bahwa inti kepemimpinan tidak pernah berubah, apapun zaman inovasi yang sedang berlangsung. “Hanya dengan memberikan seluruh tenaga dan jiwa, kita bisa tetap layak berdialog dan memiliki pengaruh di industri ini.”