Ujian Pertama Greg Abel: Bisakah Berkshire Menarik Dukungan dari Kraft Heinz?

Di bawah kepemimpinan Greg Abel, Berkshire Hathaway sedang mempertimbangkan pergeseran portofolio yang signifikan yang dapat mendefinisikan ulang warisan Warren Buffett di sektor makanan dan minuman. Konglomerat ini sedang menjajaki kemungkinan keluar dari kepemilikan besar di Kraft Heinz, menandai potensi perubahan strategi investasi di bawah CEO baru. Langkah ini akan menjadi momen penting—tidak hanya bagi Berkshire, tetapi juga dalam memahami bagaimana Greg Abel berniat merombak prioritas alokasi modal perusahaan pada tahun 2026 dan seterusnya.

Dari Warisan Buffett ke Persimpangan Strategis Abel

Perjalanan ini dimulai dengan optimisme pada tahun 2015 ketika Buffett bermitra dengan 3G Capital untuk mengorkestrasi merger Kraft Foods dan H.J. Heinz, melahirkan Kraft Heinz sebagai kekuatan besar dalam makanan kemasan. Kepemilikan Berkshire sebesar 27,5% menjadikannya pemegang saham terbesar perusahaan, memperkuat kepercayaan Buffett terhadap potensi pendapatan entitas gabungan tersebut. Namun, investasi ini sejak itu menghadapi hambatan, memaksa penilaian ulang secara kritis.

Pada September lalu, Kraft Heinz mengumumkan rencana untuk memisahkan diri menjadi dua perusahaan yang diperdagangkan secara publik melalui spin-off bebas pajak—langkah yang dirancang untuk menyederhanakan operasi dan memperjelas fokus perusahaan. Ketika perusahaan kemudian menandai potensi transaksi strategis pada Mei 2025, Berkshire merespons secara tegas dengan menulis kerugian sebesar 3,76 miliar dolar AS terhadap kepemilikannya di Kraft Heinz. Per 30 September 2025, nilai investasi tersisa Berkshire sebesar 8,6 miliar dolar AS, menegaskan skala posisi tersebut dan kerugian yang terkumpul.

Greg Abel kini berada di titik balik. Keputusannya untuk kemungkinan menjual kembali bukan hanya pilihan finansial, tetapi juga sinyal tentang seberapa agresif dia berencana memangkas kepemilikan warisan yang berkinerja buruk dan mengalihkan modal ke peluang dengan pengembalian lebih tinggi.

Ekonomi di Balik Potensi Keluar

Filosofi investasi inti Berkshire menargetkan bisnis dengan daya tahan pendapatan, pengembalian ekuitas yang kuat, tingkat utang yang moderat, dan manajemen yang kompeten—namun hanya pada valuasi yang masuk akal. Prospek yang memburuk untuk Kraft Heinz menunjukkan bahwa salah satu atau lebih dari kriteria ini mungkin tidak lagi sesuai dengan kondisi pasar saat ini atau kinerja operasional perusahaan.

Kerugian sebesar 3,76 miliar dolar AS pada 2025 sudah mencerminkan penilaian ulang manajemen terhadap nilai wajar. Keluar sepenuhnya akan mengkristalkan kerugian yang tersisa sekaligus membebaskan modal untuk dialokasikan ke tempat lain. Bagi Greg Abel, langkah ini akan menunjukkan bahwa tidak ada investasi—terlepas dari keterlibatan Buffett secara historis—yang sakral jika fundamentalnya memburuk.

Bagaimana Pesaing Menangani Strategi Portofolio Secara Berbeda

Playbook akuisisi dari institusi pesaing Berkshire memberikan konteks yang berguna. Progressive Corporation memfokuskan aktivitas M&A-nya pada pembangunan skala, teknologi, dan saluran distribusi sambil memperkuat portofolio asuransinya. Perusahaan ini mengejar akuisisi yang disiplin dan selektif yang memberikan nilai strategis yang jelas dan melengkapi kekuatan yang ada.

Travelers Companies mengadopsi filosofi serupa tetapi dengan penekanan pada pengembangan kemampuan penjaminan dan infrastruktur teknologi bersama operasi asuransi inti. Kedua pesaing ini menunjukkan komitmen terhadap nilai pemegang saham yang berkelanjutan melalui pengelolaan neraca yang konservatif dan evaluasi peluang yang ketat.

Di bawah pengawasan Greg Abel, Berkshire harus memutuskan apakah mempertahankan posisi Kraft Heinz—meskipun ada keterikatan historis—sejalan dengan praktik terbaik industri ini atau apakah re-alokasi merupakan jalur yang lebih disiplin ke depan.

Tanda Bahaya Penilaian dan Posisi Pasar

Berkshire Hathaway diperdagangkan dengan rasio harga terhadap buku sebesar 1,49, di atas rata-rata industri sebesar 1,42, menunjukkan valuasi premium relatif terhadap pesaing. Saham ini memiliki Skor Nilai C, menandakan bahwa kekhawatiran valuasi tetap ada dalam penilaian pasar. Dalam satu tahun ke depan, perkiraan laba per saham (EPS) Q1 2026 tetap tidak berubah dari tujuh hari sebelumnya. Namun, perkiraan EPS tahun penuh 2026 telah meningkat sebesar 22% selama periode yang sama, menunjukkan optimisme yang meningkat terhadap trajektori laba. Yang penting, perkiraan pendapatan menunjukkan pertumbuhan tahun-ke-tahun di 2026, sementara proyeksi EPS mengindikasikan potensi penekanan—dinamika yang bisa diatasi melalui alokasi modal yang disiplin dan divestasi strategis seperti kemungkinan keluar dari Kraft Heinz.

Apa Selanjutnya untuk Strategi Alokasi Modal Greg Abel

Peringkat Zacks saat ini #4 (Jual) mencerminkan skeptisisme dalam jangka pendek, meskipun peringkat ini dapat berubah dengan cepat berdasarkan penyesuaian portofolio. Jika Greg Abel melanjutkan dengan divestasi Kraft Heinz, hal ini akan mencapai beberapa tujuan sekaligus: membuka modal yang terperangkap, memberi sinyal kesiapan manajemen untuk menilai ulang keputusan historis, dan berpotensi memperkuat metrik per saham melalui pengurangan beban laba.

Pertanyaan sekarang bukan lagi tentang apakah Berkshire memiliki kapasitas untuk keluar, tetapi apakah Greg Abel memiliki keyakinan untuk melampaui keputusan historis Buffett dan menentukan arah baru bagi nilai pemegang saham. Bulan-bulan mendatang akan mengungkap jawabannya.