Pasar Bear Terlemah Bitcoin? Bernstein Tetap Teguh pada Target $150.000

Perusahaan pialang dan riset terkemuka Bernstein telah menegaskan kembali target harga berani sebesar $150.000 untuk Bitcoin, yang ditetapkan untuk akhir tahun 2026.

Dalam analisis mendalam, perusahaan berpendapat bahwa penurunan pasar saat ini mewakili “kasus beruang terlemah” dalam sejarah Bitcoin, yang didorong oleh sentimen, bukan keruntuhan struktural. Penilaian ini penting karena menantang narasi ketakutan yang berlaku dan menyoroti kekuatan institusional yang belum pernah terjadi sebelumnya yang mendukung pasar saat ini. Bagi investor, ini menandakan bahwa pilar dasar untuk kenaikan besar berikutnya Bitcoin—infrastruktur ETF, adopsi perusahaan, dan keselarasan regulasi—tetap kokoh meskipun volatilitas harga jangka pendek.

Mengurai “Kasus Beruang Terlemah”

Analis Bernstein, dipimpin oleh Gautam Chhugani, memperkenalkan kerangka kerja yang menarik untuk memahami aksi harga Bitcoin baru-baru ini. Mereka menggambarkan penurunan saat ini bukan sebagai krisis sistemik, tetapi sebagai “krisis kepercayaan yang dipaksakan sendiri” dalam komunitas kripto. Ini adalah perbedaan mendalam yang membedakan dinamika pasar 2026 dari setiap siklus beruang sebelumnya.

Secara historis, pasar beruang Bitcoin ditandai oleh peristiwa bencana: kegagalan bursa seperti Mt. Gox, likuidasi berantai yang dipicu leverage, atau runtuhnya pemain ekosistem utama seperti Terra/Luna atau FTX. Peristiwa-peristiwa ini mengungkap kerentanan fundamental, menghancurkan kepercayaan, dan menyebabkan arus keluar modal besar-besaran secara paksa. Argumen utama Bernstein adalah bahwa tidak ada dari katalis klasik ini yang hadir saat ini. Tidak ada institusi penting dan sistemik yang runtuh. Tidak ada bom leverage tersembunyi yang meledak. Infrastruktur pasar—bursa, kustodian, penerbit ETF—terus beroperasi tanpa insiden besar.

Intinya, Bernstein berpendapat bahwa pasar sedang mengalami koreksi yang didorong sentimen yang diperkuat oleh perubahan narasi (menuju AI) dan hambatan makroekonomi, bukan keruntuhan mendasar dari proposisi nilai Bitcoin atau infrastruktur sekitarnya. Ini membuatnya menjadi “kasus beruang terlemah” karena mekanisme destruktif yang biasa tidak hadir.

Pilar Target Harga $150.000 Bitcoin oleh Bernstein

Menjaga target harga jangka panjang di tengah volatilitas membutuhkan keyakinan yang didukung oleh faktor nyata. Ramalan $150.000 Bernstein tidak diambil dari udara kosong; melainkan didasarkan pada beberapa pilar adopsi institusional yang saling terkait dan sebelumnya tidak ada dalam siklus sebelumnya.

Pertama dan utama adalah dampak transformasional ETF Bitcoin spot AS. Instrumen yang diatur ini telah menciptakan jalur masuk permanen dan rendah gesekan untuk triliunan dolar dalam modal manajemen kekayaan tradisional. Berbeda dengan arus masuk spekulatif tahun 2021, aliran ETF mewakili perubahan struktural dalam cara Bitcoin dimiliki dan disimpan. Saluran ini siap menyerap likuiditas signifikan ketika kondisi keuangan yang lebih luas akhirnya membaik.

Kedua, adopsi cadangan perusahaan telah matang. Pengadopsi awal seperti MicroStrategy (secara tidak langsung disebutkan dalam laporan) telah mengatur obligasi mereka untuk mampu bertahan dari penurunan yang parah dan berkepanjangan. Bernstein mencatat bahwa tekanan neraca bagi pemegang utama hanya akan menjadi kritis pada level harga yang jauh di bawah saat ini, meminimalkan risiko efek domino dari penjualan paksa oleh kelompok ini.

Terakhir, perusahaan menunjuk pada keterlibatan berkelanjutan dari manajer aset besar dan lingkungan regulasi serta politik yang menguntungkan, atau setidaknya memperjelas. Keselarasan institusional ini menyediakan fondasi stabil yang sangat berbeda dari saat basis investor Bitcoin didominasi ritel. Kehadiran pemegang saham yang kaya dan berorientasi jangka panjang ini mengubah karakter pasar, mengurangi volatilitas dan meningkatkan stabilitas dasar harga dari waktu ke waktu.

Menepis Narasi Bearish yang Dominan

Sebagian besar laporan Bernstein didedikasikan untuk secara metodis membantah dan membongkar ketakutan paling umum yang beredar di pasar. Rebuttal analitis ini kunci untuk pandangan mereka yang percaya diri.

Performa Bitcoin vs. Emas: Kritikus mencatat bahwa selama ketidakpastian makro baru-baru ini, emas mengungguli Bitcoin. Bernstein setuju tetapi mengubah sudut pandang: Bitcoin masih berperilaku sebagai aset risiko yang sensitif terhadap likuiditas, belum menjadi tempat aman yang matang. Dalam lingkungan suku bunga tinggi, arus modal secara defensif mengalir ke emas dan secara agresif ke sektor pertumbuhan tinggi seperti AI. Waktu Bitcoin sebagai penerima manfaat likuiditas dominan akan datang saat kebijakan moneter berbalik.

Argumen Supremasi AI: Narasi bahwa Kecerdasan Buatan membuat kripto usang ditolak dengan tegas. Bernstein menyajikan pandangan kontra: kenaikan agen AI otonom akan memerlukan jalur keuangan yang dapat diprogram, global, dan terbuka. Sistem perbankan legacy, dengan API tertutup dan penyelesaian yang lambat, tidak cocok untuk ekonomi berbasis agen ini. Sistem berbasis blockchain secara inheren lebih baik dirancang untuk masa depan ini.

Ancaman Komputasi Kuantum: Meskipun mengakui sebagai pertimbangan jangka panjang yang sah, Bernstein berpendapat bahwa Bitcoin tidak secara unik rentan. Setiap sistem digital penting—mulai dari jaringan perbankan global hingga basis data pemerintah—menghadapi tantangan kriptografi yang sama. Transisi ke standar tahan kuantum akan menjadi usaha sistemik dan terkoordinasi, dan pengembangan Bitcoin yang transparan serta dukungan besar menempatkannya untuk beradaptasi sejalan dengan infrastruktur penting lainnya.

Menganalisis Ketahanan Penambang dan Cadangan Perusahaan

Penambang Telah Diversifikasi: Model lama di mana penambang menjadi penjual paksa selama penurunan mulai memudar. Banyak yang berhasil mengalihkan sebagian kapasitas daya mereka untuk memenuhi permintaan tak terpuaskan akan pusat data AI. Ini memberikan bantalan pendapatan, secara signifikan mengurangi ketergantungan mereka pada penjualan Bitcoin yang ditambang untuk menutupi biaya operasional, sehingga menghilangkan salah satu sumber tekanan jual ke bawah.

Kepemilikan Perusahaan Secara Struktural Kokoh: Analisis terhadap pemegang utama perusahaan menunjukkan bahwa utang mereka disusun dengan ketentuan yang dapat dikelola. Contoh yang sering disebutkan menunjukkan bahwa tekanan hanya akan terjadi pada harga Bitcoin sekitar $8.000 yang dipertahankan selama beberapa tahun—skenario yang dianggap Bernstein sangat jarang terjadi. Perencanaan keuangan strategis ini telah menginokulasi segmen pasar ini dari menjadi sumber penularan.

Menuju $150.000: Katalis dan Evolusi Struktur Pasar

Mencapai target harga Bernstein akan bergantung pada pematangan tren yang ada dan munculnya katalis baru. Jalur ke depan lebih sedikit tentang mania spekulatif dan lebih tentang normalisasi berkelanjutan Bitcoin dalam keuangan global.

Akselerator utama akan menjadi perubahan kondisi likuiditas global. Ketika bank sentral, terutama Federal Reserve, memulai siklus pelonggaran yang berkelanjutan, pencarian hasil dan aset yang tidak berkorelasi akan meningkat. Saluran ETF Bitcoin sangat cocok untuk menangkap sebagian dari rotasi modal besar ini, sesuatu yang sebelumnya tidak mungkin sebelum 2024.

Selain itu, integrasi Bitcoin ke dalam produk keuangan yang lebih luas akan semakin dalam. Kita mungkin akan melihat munculnya pinjaman berbasis Bitcoin, termasuk dalam ETF yang lebih terdiversifikasi, dan adopsi lebih luas oleh dana kekayaan negara dan rencana pensiun di yurisdiksi dengan regulasi yang jelas. Setiap langkah semakin menanamkan Bitcoin ke dalam portofolio institusional.

Akhirnya, pengembangan ekosistem Bitcoin sendiri—melalui solusi Layer 2 seperti Lightning Network dan protokol aset yang muncul—akan meningkatkan utilitasnya. Meskipun tesis Bernstein sangat berorientasi institusional, fondasi lapisan dasar yang berkembang pesat untuk aplikasi menambah dimensi pertumbuhan yang menarik di luar narasi emas digital murni, berpotensi menarik gelombang modal baru.

Apa Artinya Ini bagi Investor Bitcoin Saat Ini

Analisis Bernstein memberikan kontra yang berharga dan berbasis data terhadap ketakutan, ketidakpastian, dan keraguan (FUD) yang beredar. Bagi investor, poin utama adalah pentingnya membedakan antara volatilitas harga dan *kerusakan fundamental*. Yang pertama adalah konstan dalam kripto; yang terakhir, menurut analisis mendalam mereka, tidak sedang terjadi.

Tesis “kasus beruang terlemah” ini menyarankan bahwa akumulasi selama periode sentimen negatif—ketika headline menyatakan kripto usang—mungkin secara strategis bijaksana, asalkan memiliki horizon jangka panjang sesuai dengan kerangka waktu Bernstein 2026. Risiko saat ini tampaknya lebih terkait dengan timing makro dan psikologi investor daripada asset yang runtuh.

Namun, tetap penting melakukan due diligence pribadi. Pandangan bullish Bernstein bergantung pada penilaian mereka terhadap ketahanan institusional dan tidak adanya peristiwa black swan. Investor harus memantau data aliran ETF, pengumuman cadangan perusahaan, dan indikator makroekonomi untuk mendapatkan tanda-tanda yang mengonfirmasi atau menentang narasi ketahanan struktural ini.

Sebagai penutup, Bernstein telah menetapkan penanda yang berani. Dengan menyebut ini sebagai kasus beruang terlemah dan menetapkan target $150.000, mereka bertaruh bahwa Bitcoin secara fundamental telah lulus dari masa remaja yang volatil dan rawan krisis menuju kelas aset yang lebih matang, di mana masa depannya ditulis oleh institusi, bukan spekulan. Hanya waktu yang akan membuktikan apakah kepercayaan mereka tepat, tetapi alasan mereka menawarkan cetak biru yang menarik untuk potensi jalur Bitcoin melewati turbulensi saat ini menuju rekor tertinggi baru.