Sweetgreen di Persimpangan Jalan: Apakah Ini Benar-Benar Berita Lama?

Sweetgreen’s trajectory menceritakan kisah peringatan dalam industri restoran. Dahulu dipuji sebagai jaringan salad inovatif yang menarik bagi milenial yang peduli kesehatan, perusahaan ini kini berada di wilayah yang tidak dikenal — berjuang melawan angin keras yang semakin meningkat sehingga para investor mulai mempertanyakan apakah hari-hari terbaik perusahaan ini sudah lewat. Penurunan saham sebesar 76% selama setahun terakhir (per akhir Januari 2026) menggambarkan gambaran kepercayaan investor yang memburuk, namun pertanyaan yang lebih dalam tetap ada: apakah ini sekadar berita kemarin, atau apakah Sweetgreen memiliki jalur kembali ke relevansi?

Pembongkaran: Berbagai Tekanan Bersamaan

Sweetgreen menghadapi badai sempurna dari tantangan yang saling terkait. Momentum pertumbuhan tampak melambat secara nyata, dengan perusahaan berencana membuka lebih sedikit lokasi di tahun 2026 dibandingkan 2025 — indikator yang menunjukkan penarikan diri daripada ekspansi. Hasil kuartal ketiga perusahaan mengungkapkan pola yang mengkhawatirkan: pertumbuhan pendapatan hampir datar dari tahun ke tahun, sementara penjualan di toko yang sama (dari lokasi yang sudah ada) menyusut hampir 10%. Alih-alih mencatat keuntungan, Sweetgreen melaporkan kerugian bersih, menandakan tekanan operasional.

Konsistensi operasional tetap sulit dicapai. Banyak lokasi gagal memenuhi standar internal, meskipun manajemen telah berupaya mengurangi masalah ini. Secara bersamaan, inflasi terus memeras biaya pasokan dan pengeluaran tenaga kerja, menciptakan siklus vicious: menjaga harga tetap terjangkau menjadi semakin sulit tepat saat inflasi menekan pengeluaran diskresioner konsumen untuk salad premium.

Daftar kepemimpinan perusahaan juga terganggu, dengan kepergian penting termasuk salah satu pendiri dan chief brand officer-nya. Kepergian ini menimbulkan pertanyaan tentang keselarasan internal dan kepercayaan strategis di tingkat organisasi.

Perhitungan Keuangan: Valuasi Menceritakan Kisahnya

Metode valuasi tradisional menegaskan tingkat keparahan situasi Sweetgreen. Tidak adanya laba positif berarti tidak ada rasio harga terhadap laba (P/E) saat ini untuk dirujuk — indikator yang cukup menyedihkan sendiri. Namun, rasio harga terhadap penjualan (P/S) terbaru sebesar 1,21 jauh di bawah rata-rata lima tahun sebesar 1,9, yang awalnya mungkin menunjukkan undervaluation dan daya tarik.

Namun, kemiskinan tampak ini menyembunyikan jebakan kritis. Valuasi rendah hanya menjadi peluang jika investor dapat secara wajar mengharapkan perusahaan untuk memulihkan profitabilitas dan pertumbuhan. Bagi Sweetgreen, kepercayaan itu tetap rapuh.

Tanggapan Manajemen: Merangkul Transformasi

Sweetgreen tidak menyerah pada pesimisme. Dalam pembaruan kuartalannya, salah satu pendiri dan CEO Jonathan Neman mengungkapkan prioritas strategis perusahaan: “Di tengah latar makro yang menantang, prioritas kami tetap jelas: memberikan keunggulan operasional, mempercepat inovasi menu, dan mendorong pertumbuhan yang disiplin. Kami fokus pada proses membangun fondasi yang kuat, dan saya sangat yakin bahwa tim kepemimpinan kami dan strategi yang terfokus akan membawa Sweetgreen kembali ke pertumbuhan yang berkelanjutan dan menguntungkan.”

Salah satu inisiatif nyata adalah peningkatan investasi dalam teknologi otomatisasi untuk mempercepat perakitan salad dan mengurangi variabilitas operasional. Upaya modernisasi ini merupakan usaha manajemen untuk meningkatkan konsistensi dan berpotensi menurunkan biaya per unit — secara teoritis mengatasi tekanan kualitas dan margin secara bersamaan.

Pertanyaan Kembalinya: Ketidakpastian Eksekusi

Apakah Sweetgreen dapat berhasil mengeksekusi perubahannya tetap benar-benar tidak pasti. Perusahaan telah mengidentifikasi solusi yang sah — disiplin operasional, inovasi, dan investasi teknologi — tetapi menerjemahkan strategi menjadi hasil akan menguji keteguhan manajemen dan kerjasama kondisi pasar.

Perbandingan dengan rekomendasi saham lain memberikan perspektif. Ketika Motley Fool menyoroti Netflix pada Desember 2004, investasi sebesar (1.000 akan tumbuh menjadi )462.174 pada Januari 2026 — pengembalian yang luar biasa. Demikian pula, Nvidia yang direkomendasikan pada April 2005 akan mengubah (1.000 menjadi )1.143.099. Contoh-contoh ini menggambarkan seperti apa sebenarnya comeback yang nyata, tetapi mereka juga menyoroti bahwa keberhasilan turnaround tetap merupakan pengecualian daripada aturan.

Putusan: Tunggu, Amati, dan Revisi

Pada titik ini, Sweetgreen tidak mewakili diskon yang jelas maupun berita kemarin — melainkan berada di tengah yang jauh lebih berbahaya: jebakan nilai potensial yang menyamar sebagai peluang. Valuasi rendah mungkin hanya mencerminkan skeptisisme yang layak daripada salah harga pasar.

Pendekatan bijaksana melibatkan kesabaran. Daripada menginvestasikan modal sekarang, memantau seberapa efektif Sweetgreen mengeksekusi perbaikan operasionalnya, mengendalikan biaya di tengah inflasi, dan menghidupkan kembali permintaan pelanggan menawarkan jalur yang lebih cerdas. Dua kuartal berikutnya akan mengungkapkan apakah kepercayaan manajemen terhadap prospek turnaround itu dibenarkan atau sekadar optimisme menghadapi tantangan struktural. Industri restoran dan pasar investor tidak kekurangan peluang menarik di tempat lain — perusahaan dengan jalur yang lebih jelas menuju profitabilitas dan trajektori pertumbuhan yang tidak memerlukan perubahan operasional heroik untuk membenarkan investasi. Sampai Sweetgreen menunjukkan perbaikan yang berkelanjutan dalam ekonomi unit dan permintaan, langkah bijaksana tetap menunggu dan mengamati.