Matrixport penelitian dan pengembangan: Setelah beberapa bulan berhati-hati, Bitcoin memasuki tahap permainan struktural

null

Sejak pertengahan Oktober, Bitcoin terus mengalami penurunan, dan suasana pasar secara jelas beralih menjadi berhati-hati. Dengan pasar kembali membahas “siklus empat tahun”, beberapa trader menafsirkan berdasarkan hal ini bahwa tahun 2026 mungkin masih berada dalam fase tekanan. Namun, dari perubahan struktur terbaru, pasar sedang memasuki tahap baru yang berbeda dari tren penurunan satu arah.

Dalam beberapa bulan terakhir, Bitcoin beroperasi dalam lingkungan di mana volatilitas menyempit, leverage berkurang, dan preferensi risiko menurun, sehingga harga terus mendapat tekanan. Namun, dari posisi derivatif, aliran dana ETF, serta indikator teknikal utama, struktur internal pasar telah mengalami perubahan. Menjelang jatuh tempo opsi Bitcoin terbesar dalam sejarah, distribusi harga strike menjadi jendela penting untuk mengamati tekanan pasar dan peluang potensial.

Volatilitas rendah dan pengurangan risiko berjalan bersamaan: pasar akhir tahun tetap dalam kisaran

Dalam beberapa bulan terakhir, volatilitas implisit Bitcoin terus menyempit, dan harga kemungkinan besar bergerak dalam kisaran 70.000 hingga 100.000 dolar AS. Di satu sisi, dalam jangka pendek tidak ada katalis yang cukup untuk mendorong tren keluar dari kisaran secara signifikan, dan risiko peristiwa relatif terbatas; di sisi lain, tingkat dovish Federal Reserve mungkin tidak sebesar yang diperkirakan pasar sebelumnya, sehingga energi pergerakan aset risiko secara keseluruhan terbatas.

Sementara itu, Bitcoin sebelumnya jelas tertinggal dari aset utama lainnya, dan di akhir tahun lebih mudah digunakan oleh investor multi-asset sebagai alat “penjualan kerugian pajak” untuk mengimbangi keuntungan yang telah direalisasi di pasar lain, sehingga memberikan tekanan jual tambahan pada harga. Ditambah lagi, setelah dampak penurunan tajam awal Oktober, banyak tim trading masih mencerna kerugian sebelumnya, dan keinginan untuk memperbesar posisi risiko sebelum akhir tahun terbatas. Dalam konteks preferensi risiko yang terbatas, penambahan posisi dan alokasi dana menjadi lebih berhati-hati, sehingga pasar secara keseluruhan tetap dalam kondisi volatilitas rendah dan kisaran.

Jatuh tempo opsi dan reset anggaran risiko: jendela titik balik struktural mendekat

Pada 26 Desember 2025, Bitcoin akan menghadapi jatuh tempo opsi terbesar dalam sejarah, dengan sekitar 17,2 miliar dolar AS dalam opsi call dan 6,2 miliar dolar AS dalam opsi put yang akan diselesaikan secara bersamaan. Dari distribusi harga strike, opsi call utama terkonsentrasi di atas 100.000 dolar AS, sehingga sulit untuk disentuh dalam jangka pendek; sementara itu, sekitar 85.000 dolar AS mengumpulkan posisi opsi put yang cukup besar yang belum dilikuidasi, membuat area ini lebih rentan menjadi kisaran pertempuran harga sebelum dan sesudah jatuh tempo.

Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa pasar akhir tahun biasanya lebih konservatif, dan setelah memasuki tahun baru, seiring dengan redistribusi dana dan pemulihan anggaran risiko, kecepatan perubahan suasana hati sering kali melebihi ekspektasi. Struktur teknikal saat ini juga sedang berubah: momentum penurunan melambat secara marginal, tetapi kenaikan belum mencapai konsensus yang jelas. Dalam konteks ini, pasar mungkin sedang beralih dari “risiko penurunan dominan” secara bertahap ke fase pertarungan “terbatasnya penurunan, kenaikan masih membutuhkan katalis”. Setelah jatuh tempo opsi selesai, tekanan posisi diharapkan dapat mereda secara bertahap, dan ditambah dengan potensi aliran dana ETF dan pemulihan preferensi risiko pada Januari, suasana pasar memiliki ruang untuk membaik.

Secara keseluruhan, meskipun tahun 2026 tetap menantang untuk tren bullish jangka panjang, fokus penelitian mulai beralih ke peluang taktis yang menunjukkan perbaikan bertahap dalam struktur risiko dan imbal hasil. Bitcoin telah mengalami beberapa minggu berturut-turut tertinggal dari aset utama lainnya, dan ditambah efek pergantian kalender dari akhir tahun ke awal tahun, peluang terkait mungkin muncul lebih awal dari yang diperkirakan pasar. Peristiwa jatuh tempo opsi pada 26 Desember tidak semata-mata tentang penyelesaian kontrak secara mekanis, tetapi lebih kepada bahwa setelah titik ini, pelaku pasar biasanya mulai melakukan penyesuaian awal untuk aliran dana dan pemulihan preferensi risiko di Januari. Tahap ini mungkin menjadi jendela penting untuk mengamati perubahan struktural dan titik balik suasana hati.

Beberapa pandangan di atas berasal dari Matrix on Target, hubungi kami untuk mendapatkan laporan lengkap dari Matrix on Target.

Penafian: Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi. Perdagangan aset digital dapat memiliki risiko besar dan ketidakstabilan. Keputusan investasi harus didasarkan pada pertimbangan pribadi dan konsultasi dengan profesional keuangan. Matrixport tidak bertanggung jawab atas keputusan investasi apa pun yang didasarkan pada informasi yang disediakan dalam konten ini.