Seorang pejabat senior Federal Reserve baru-baru ini menyoroti sesuatu yang secara diam-diam telah menekan margin keuntungan di seluruh sektor pertambangan: perluasan pusat data terus mendorong biaya listrik lebih tinggi. Ini bukan hanya tentang infrastruktur cloud tradisional lagi—pertumbuhan eksplosif dalam fasilitas pelatihan AI dan operasi validasi blockchain berarti kita melihat tekanan harga daya yang terus meningkat.

Untuk operasi penambangan dan penyedia infrastruktur Web3, ini menciptakan persamaan yang rumit. Listrik sudah menjadi pengeluaran operasional terbesar, dan ketika Anda menambahkan persaingan dari pusat data AI yang dapat menawar lebih tinggi untuk kapasitas daya, margin menjadi lebih ketat. Beberapa operasi penambangan di Amerika Utara telah mulai mengeksplorasi kesepakatan co-location atau pindah ke daerah dengan ekonomi energi yang lebih menguntungkan.

Waktu juga penting. Saat kita berpotensi memasuki siklus bullish baru, kompetisi tingkat hash semakin intens, yang berarti lebih banyak penambang yang mulai beroperasi tepat saat biaya listrik meningkat. Mereka yang mengunci perjanjian pembelian daya jangka panjang beberapa tahun yang lalu sedang berada dalam posisi yang baik. Yang lainnya? Mereka sedang menghitung apakah harga koin saat ini membenarkan untuk tetap menjalankan rig dengan biaya energi yang tinggi ini.

Yang menarik adalah ini bukan lonjakan sementara—ini adalah pergeseran struktural. Pusat data tidak akan hilang, begitu juga dengan selera mereka untuk daya. Operasi penambangan yang tidak dapat menyesuaikan struktur biaya mereka atau menemukan solusi energi yang kreatif mungkin mendapati diri mereka terpinggirkan, terlepas dari apa yang terjadi dengan valuasi koin.