做空机构Culper Research警告以太坊“死亡螺旋”:ETH经济模型恶化或冲击企业持仓

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3月6日消息,做空机构Culper Research发布最新报告称,已对以太坊(ETH)及与其高度关联的企业采取看跌立场,并警告该网络可能陷入所谓的“死亡螺旋”。报告认为,以太坊近期的扩容升级在降低交易成本和提升区块容量的同时,也大幅削弱了网络手续费收入,从而动摇其代币经济模型。

Culper指出,过去几个月以太坊链上手续费收入显著下降,而手续费曾是支撑ETH估值的重要经济基础。随着费用减少,用于激励验证者的收益同步下降,这可能削弱质押参与者维持网络安全的长期动力。该机构认为,如果验证者收益持续走低,可能导致参与度下降,进而影响网络安全与市场信心,形成负向循环。

报告还将矛头指向持有大量ETH的企业。Culper披露,其同时做空与以太坊高度相关的上市公司BitMine Immersion Technologies。该公司此前将以太坊纳入企业财务资产配置,并持有价值数百万美元的ETH。Culper认为,如果以太坊价格继续承压,这类企业的估值也可能随之下滑。

此外,报告还提及以太坊联合创始人Vitalik Buterin相关钱包近期的链上活动。Culper称,Buterin今年已出售数万枚ETH,这一动向被其视为削弱市场多头情绪的重要信号。报告还质疑链上活跃度上升的解读,认为部分交易量增长可能来自地址投毒或刷币等垃圾交易,而非真实用户增长。

此次做空报告发布之际,加密市场正处于剧烈波动阶段。随着以太坊扩容升级和Layer 2生态持续扩张,市场正重新评估以太坊网络费用结构、质押收益以及长期价值支撑。围绕ETH经济模型可持续性的争论,也再次成为数字资产市场关注的焦点。

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