ICE投20亿 估值80亿美元 Polymarket如何值这个价？

来源：Galaxy；编译：金色财经

纽约证券交易所的母公司洲际交易所（ICE）周二宣布，同意向Polymarket投资高达20亿美元。根据Messari的数据，这笔交易是加密货币公司第七大股权投资，也是传统华尔街公司最大的私募投资。该交易对这家基于区块链的预测市场平台的估值为80亿美元。这几乎是Polymarket今年最新一轮融资估值的7倍，比2024年11月大选前一轮融资估值高出22倍。

除了这笔巨额投资外，ICE还表示计划“成为Polymarket事件驱动数据的全球分销商，为客户提供与市场相关主题的情绪指标”。ICE表示，两家公司还将在代币化项目上展开合作。与此同时，Polymarket创始人兼首席执行官Shayne Coplan暗示可能正在筹备推出POLY代币，而MetaMask也宣布了一项计划，将Polymarket整合到其钱包中（以及永续期货交易）。

Galaxy的看法：

华尔街标志性机构的投资和认可是 Polymarket 及其 27 岁创始人 Shayne Coplan 命运逆转的一部分。

彭博社称 Coplan 为世界上最年轻的白手起家亿万富翁。大约一年前，在拜登政府执政的最后几天，美国联邦调查局突击搜查了 Coplan 的住所，以调查 Polymarket 是否允许美国用户访问该平台，从而违反了之前与商品期货交易委员会达成的和解协议。

然而，在特朗普政府执政期间，联邦政府放弃了调查，Polymarket 收购了 CFTC 授权交易所 QCX，为Polymarket重返美国市场铺平了道路。Coplan 不再是贱民，他受邀参加白宫的行业圆桌会议和 SEC-CFTC 联合活动。小唐纳德·特朗普的公司参与了早期的融资，他加入了 Polymarket 担任顾问。

除了令人瞠目结舌的估值和Coplan的回归之外，我们想知道ICE究竟打算如何处理Polymarket的数据。这些信息已经在链上公开，赔率也发布在Polymarket的网站上，并且（显然）实时更新。另一方面，市场数据服务是ICE的主要业务线，去年该业务线带来了约18.4亿美元的收入，约占公司总收入的15%。

ICE或许认为，它可以将Polymarket的数据打包成一种为TradFi客户增值的方式，或许可以将其以这些机构惯用的格式即时传送到他们已经在使用的交易屏幕上。如果是这样，并且ICE对这项服务收费，并给Polymarket分成，这或许有助于解决后者（它不收取交易佣金）长期以来面临的挑战：找到一个可持续的收入模式。

从宏观角度来看，有人可能会认为预测市场平台的真正产品不是押注本身，而是这些市场产生的信息信号。如果平台能够找到一种方法将信号货币化，那么可以想象，它能够在不收取佣金的情况下赚钱。预测市场将分散的信息汇总成价格信号。每个合约价格都可以解释为人群对某个结果的隐含概率。在许多市场中，随着时间的推移，这会创建一个概率预测数据集——本质上是一个不断更新的集体预期模型。从经济学角度来看，押注是输入，而不是输出。有价值的输出是这些押注互动产生的信息。从这个角度来看，不难想象 Polymarket 未被提及的优势在于它有可能大规模捕获和标准化这些数据，从而创建现实世界情绪和预测的高频反馈。

传统交易所通过费用将交易活动货币化，但这些费用会引入摩擦，扭曲价格形成。参与者会根据成本调整买卖价，这意味着市场价格会略微偏离“真实”的集体概率。如果 Polymarket 能够找到某种方式将数据层货币化，它就能继续避免这种摩擦。零佣金结构应该会带来更高效的市场，进而带来更清洁、更高质量的信息产品。数据质量的提高正是因为用户无需付费才能提供数据。

因此，我们可以设想 Polymarket 的定位不再是博彩平台，而是信息基础设施提供商。市场是其众包预测的机制；在这种情况下，业务则是将这些预测商业化。这类产品的自然客户可能包括金融机构、对冲基金、新闻机构以及寻求实时市场化未来事件指标的人工智能开发者。

与此同时，Coplan 透露的 POLY 代币（取决于其设计方式）或许能够解决 Polymarket 面临的另一大挑战：维护其合约解决方案的信任。一年多前，科技新闻网站 The Information 援引匿名消息人士的话说， Polymarket 正在考虑发行自己的代币，“以便用户验证现实世界事件的结果”。对于那些理解其言外之意的人来说，这听起来像是对 UMA 协议发出的警告。UMA 协议是 Polymarket 用于解决市场问题并通过社区投票裁决争议的预言机服务。关于 UMA 的一个常见抱怨是，其代币的大额持有者可能会串通一气，以某种方式解决市场问题，无论实际结果如何，都能让自己获利。

Polymarket 今年已采取措施，减少对 UMA 的依赖，利用 Chainlink 解决资产价格波动相关的市场问题。双方宣布合作时表示，他们“正在探索各种方法，以扩大 Chainlink 的应用范围，解决涉及更多主观问题的预测市场问题，从而减少对社会投票机制的依赖，并进一步降低解决风险”。因此，Polymarket 或许仍在考虑将 POLY 作为其解决解决方案的一部分。

最后，我们对ICE与Polymarket联合进行代币化的努力感到好奇。正如Coplan在TBPN播客的简短采访中指出的那样，Polymarket在这方面经验丰富——平台上交易的每一份“是”或“否”股票，都是与现实世界结果挂钩的区块链代币。因此，寻求其帮助来对ICE交易所上市的现实世界资产进行代币化似乎并非难事。