SBF：FTX 根本沒破產！客戶原可全額拿幣，卻被踐踏成 1300 億美元大災難

SBF 在獄中透過「朋友」幫助發出長文，他表示 FTX 在 2022 年流動性危機時仍有償付能力，是因外部律師介入，才導致客戶延遲至 2025 年獲得賠償、並讓股權投資者蒙受巨額損失。 （前情提要：SBF監獄問候掀巨浪：睽違六個月發「gm」，FTT暴漲45% ） （背景補充：三箭資本（3AC）法庭傳喚 SBF 等 FTX 高管：控非法清算15億美元倉位 ） 目前正在獄中服刑的 SBF，今早再次透過「朋友」幫助於他的 X 帳號上發表一篇長文《FTX: Where Did The Money Go?》，他表示：「儘管 FTX 面臨流動性危機，但實際上從未資不抵債，且原本有足夠的資產在 2022 年底前全額、以實物形式償還所有客戶。」 然而，由於外部法律顧問的介入和隨後的破產程序，導致客戶延遲至 2025 年才獲得賠償，且賠償方式為「美元化」而非實物加密貨幣，同時股權投資者也蒙受了巨大損失…。 [SBF says:] This is where the money went. pic.twitter.com/O6q77DvmTn — SBF (@SBF_FTX) October 31, 2025 SBF 的文章原始連結在這，動區幫你快速整理重點如下： SBF 認為，如果律師未接管 FTX，所有客戶本應在 2022 年以實物形式獲得全額賠償，並且股權持有者也能獲得顯著價值。 在 2022 年 11 月流動性危機爆發時，FTX 及其關聯公司 Alameda 擁有 250 億美元資產和 160 億美元的 FTX 股權價值，而負債為 130 億美元，淨資產約為 280 億美元。即使在危機高峰期，公司也保持償付能力。 FTX 當時正在積極尋求解決方案，並已開始向客戶支付款項，預計在 2022 年底前解決流動性危機。 實際發生的情況與爭議 然而，實際情況卻與預期大相徑庭。SBF 將此歸咎於破產團隊的行為，導致了兩年的延遲和公司股權價值的耗散。 延遲賠償與美元化： 客戶本應在 2022 年獲得賠償，卻被推遲到 2025 年。更具爭議的是，客戶獲得的是其在 2022 年 11 月 11 日申請破產當天的美元價值，而非實物加密貨幣。例如，如果客戶當時被欠 1 比特幣（價值約 17,000 美元），他們現在仍獲得 17,000 美元，而不是當前價值遠高於此的 1 比特幣。這導致許多客戶無法從加密貨幣市場隨後的上漲中獲益。 股權投資者損失： 股權投資者投入約 19.5 億美元，卻僅收回 2.3 億美元，僅佔其投資的一小部分。 律師接管與破產申請： 文章指控 Sullivan & Cromwell (S&C) 律師事務所利用 FTX US 的總法律顧問 Ryne Miller 和 CEO Zach Dexter 接管了 FTX。在接管數小時內，律師 John J. Ray III 將 FTX 和 Alameda 申請破產，並聘請 S&C 作為破產法律顧問。文章認為，律師有強烈動機申請破產，因為一旦掌控債務人資產，他們就可以自行決定從 FTX 的數十億美元中支付費用。 虛假陳述與資產低估： 破產團隊和檢方被指控在法庭上和公開聲明中歪曲事實，聲稱 FTX「無可救藥地資不抵債」且「資產少於負債」。不過文章提供了數據表明，在 2021 年底、2022 年 6 月、9 月和 11 月，Alameda 和 FTX 的資產都遠超負債。例如，在 2022 年 11 月流動性危機期間，FTX 擁有 250 億美元的資產和 130 億美元的負債。然而，破產團隊最初僅聲稱 FTX 擁有 10 億美元的資產。 資產耗散： 文章詳細列舉了破產團隊導致的資產損失，總計超過 1200 億美元： 關閉公司： FTX 在被關閉前每天產生約 300 萬美元的費用，每年約 10 億美元。公司估值曾達 400 億美元，但在律師接管後被視為「一文不值」，導致投資者損失約 660 億美元。 放棄 FTT 代幣： 破產團隊將與 FTX 價值相關的 FTT 代幣視為「一文不值」並完全放棄，導致相關方損失約 220 億美元。 低價出售投資： 破產團隊以遠低於市場價的價格出售了 FTX 的多項投資，例如 Sui 的股權以不到 1 億美元出售，而其真實價值為 29 億美元；Anthropic 的股權以 9 億美元的利潤出售，而其真實價值為 143 億美元；Solana 代幣以 33 億美元出售，而其真實價值為 124 億美元；Robinhood 股權以 6 億美元出售，而其真實價值為 76 億美元。 高額法律和諮詢費用： S&C 律師事務所向自己支付了近 2.5 億美元的諮詢費用，整個破產程序中已向顧問支付了 9.48 億美元，另有 4.49 億美元預留給未來工作。 政府索賠： 破產團隊在償還客戶和投資者之前，將 170 億美元用於政府索賠。 辯解還是真相？ SBF 文章總結道，所有這些行為：關閉公司、放棄 FTT、低價出售資產、支付高額法律費用、支付利息以及向政府支付巨額款項…都是為了證明破產團隊「無可救藥地資不抵債」的自我實現預言。 但如今才發布這篇文章顯得為時過晚，甚至是在逃避責任，社群目前的回應也多是不買單 SBF 的說法…目前這篇文章剛剛發佈，後續是否會被了解狀況的專家出來打臉？動區為您持續追蹤。 相關報導 FTX 還錢！9 月 30 日啟動第三輪償付分配！總額 16 億美元 當 FTX 中國債權人被歧視，該如何要回 3.8 億？〈SBF：FTX 根本沒破產！客戶原可全額拿幣，卻被踐踏成 1300 億美元大災難〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。