Jadi Chamath kembali ke permainan SPAC lagi dengan American Exceptionalism Acquisition Corp., dan jujur saja, saya harus berhenti sejenak dan memikirkan apa arti nama itu dalam konteks ini. Pria ini pada dasarnya telah menjadi sinonim dengan SPAC saat ini, tapi yang perlu diperhatikan -- catatan rekam jejaknya yang sebenarnya menunjukkan cerita yang cukup berbeda dari hype yang ada.

Izinkan saya uraikan apa yang sebenarnya kita lihat dari kinerja SPAC Chamath selama beberapa tahun terakhir. Dia ada di mana-mana selama ledakan 2020-2021 -- SoFi, Virgin Galactic, MP Materials, Clover Health, Opendoor. Semua kesepakatan ini mendapatkan perhatian besar, dan investor ritel berbondong-bondong masuk dengan harapan mereka telah menemukan hal besar berikutnya. Tapi jika Anda benar-benar lihat apa yang terjadi pada sebagian besar posisi ini, hasilnya... mengecewakan. Beberapa perusahaan miliknya bahkan akhirnya delisting atau bangkrut. Itu bukan catatan rekam jejak yang ingin Anda lihat dari seseorang yang menganggap dirinya sebagai jenius kontra arus.

Lanskap SPAC yang lebih luas juga mendukung hal ini. Sebuah studi dari University of Florida melihat kinerja antara 2012 dan 2022, dan angka-angkanya cukup brutal -- pengembalian negatif 58% satu tahun setelah merger. Itu bukan typo. Dan ketika Anda lihat kinerja median SPAC secara keseluruhan dari 2009 hingga 2025, kesepakatan ini secara konsisten berkinerja di bawah pasar yang lebih luas. Jadi ini bukan hanya tentang Chamath. Seluruh struktur tampaknya lebih sering bekerja melawan investor ritel daripada mendukung mereka.

Sekarang, ada beberapa pemenang di luar sana. Hims & Hers berkinerja baik mengikuti gelombang GLP-1, Rocket Lab dan AST Spacemobile menangkap spekulasi seputar ruang angkasa, dan Vertiv mendapat manfaat dari dorongan infrastruktur AI. Tapi inilah masalahnya -- ini hanyalah pengecualian, bukan aturan. Mereka biasanya berhasil karena katalis pasar tertentu atau hype ritel, bukan karena struktur SPAC itu sendiri adalah rumus ajaib.

Jadi apa sebenarnya yang dikatakan sejarah kinerja SPAC Chamath tentang American Exceptionalism? Jujur saja, ini harus menjadi tanda bahaya. Bukan berarti itu pasti gagal, tapi mengingat rekam jejak pribadinya dan apa yang kita ketahui tentang bagaimana kinerja SPAC secara umum, mendekati ini sebagai sesuatu selain taruhan spekulatif murni tampaknya berisiko. Jika Anda berpikir untuk ikut terjun, cukup lakukan dengan mata terbuka tentang apa yang sebenarnya ditunjukkan data.