Saya telah memantau secara dekat struktur pasar terbaru, dan divergensi antara aksi harga dan aliran ETF semakin sulit diabaikan.

Bitcoin ($BTC ) telah naik hampir 5%, sementara menguji level $75K sebentar dengan kekuatan yang signifikan. Dalam kondisi normal, pergerakan seperti ini akan didukung oleh arus masuk institusional yang kuat. Namun, data ETF menunjukkan narasi yang bertentangan.

Kami telah melihat sekitar $291 juta keluar dalam satu hari — yang paling signifikan sejak akhir Maret — dengan Fidelity Investments’s FBTC saja menyumbang hampir $229 juta penarikan.

Yang menarik perhatian saya adalah bahwa meskipun ada tingkat distribusi ini, harga terus naik.

Ini menimbulkan pertanyaan penting: apakah aliran ETF adalah indikator tertinggal, atau apakah aksi harga saat ini didorong oleh sumber permintaan alternatif?
Dinamika aliran tidak sepenuhnya satu sisi.

BlackRock terus menunjukkan ketahanan, mencatat sekitar $35 juta masuk dan memperpanjang rangkaian akumulasi. Sementara itu, arus masuk yang lebih kecil ke Ethereum dan aktivitas positif kecil di XRP menunjukkan bahwa posisi selektif masih berlangsung di bawah permukaan.

Dari perspektif sentimen, pasar tetap berhati-hati. Indikator masih mencerminkan tingkat ketakutan ekstrem, dan banyak analis institusional secara terbuka membahas kemungkinan retracement menuju kisaran $50K . Data dari CryptoQuant juga menunjukkan bahwa pergerakan saat ini kurang mendapatkan konfirmasi kuat dari perluasan leverage atau arus modal baru.

Menurut saya, ini menciptakan kondisi pasar yang unik — satu di mana harga terus naik, tetapi keyakinan tidak sepenuhnya sejalan. Secara historis, lingkungan seperti ini cenderung mendahului kelanjutan yang dipercepat yang didorong oleh partisipasi tertunda, atau koreksi tajam jika permintaan dasar gagal terwujud.

Pada tahap ini, saya mendekati pasar dengan optimisme hati-hati, sambil memantau secara ketat apakah permintaan nyata mulai mengonfirmasi pergerakan naik ini.