Ketua CFTC Menggoda tentang Perpetual Futures Kripto yang Akan Datang Bulan Depan

(MENAFN- Crypto Breaking) Regulators di Washington menandai kembali meningkatnya urgensi terkait bagaimana pasar kripto disusun dan diatur, saat sebuah panel dari Milken Institute mengumpulkan pengawas utama AS untuk membahas futures permanen, pasar prediksi, dan kerangka pasar yang lebih luas. Ketua CFTC Michael Selig menguraikan jalur menuju futures permanen yang dapat diakses di AS, sementara Ketua SEC Paul Atkins menekan perlunya kejelasan kongres yang lebih besar untuk mengarahkan kebijakan kripto. Percakapan ini muncul di tengah pertanyaan yang berkelanjutan tentang tata kelola, tindakan penegakan hukum terhadap platform pasar prediksi, dan RUU struktur pasar yang terhenti dan menjadi bahan perdebatan sengit di Kongres. Dengan kekurangan anggota penuh di CFTC dan para pembuat undang-undang yang mempertimbangkan etika, stablecoin, dan tokenized equities, tempo regulasi tampaknya akan meningkat dalam beberapa minggu mendatang.

Selama acara di Washington, Selig mengatakan bahwa Komisi sedang aktif mencari jalur menuju “futures permanen sejati” untuk aset digital di Amerika Serikat, dengan target untuk menyediakan versi yang berfungsi “dalam sebulan atau lebih.” Komentar ini menegaskan dorongan terkoordinasi untuk mendekatkan desain produk kripto dengan pasar futures tradisional dan menempatkan instrumen ini dalam kerangka hukum domestik daripada di luar negeri. Pernyataan Selig mencerminkan tujuan yang lebih luas: mengurangi arbitrase regulasi dan mempromosikan integritas pasar dengan menetapkan rezim yang jelas dan berbasis di AS untuk derivatif inovatif yang terkait dengan cryptocurrency.

Yang penting, Selig saat ini adalah satu-satunya komisaris yang dikonfirmasi oleh Senat di CFTC, di tengah kekosongan posisi yang telah berlangsung berbulan-bulan. Dia menyebutkan bahwa badan tersebut bergantung pada arahan dari Kongres untuk mendorong reformasi kebijakan dan struktur pasar, menekankan betapa pentingnya kepemimpinan baru untuk menjaga momentum. Dalam diskusi panel dengan Atkins, Selig menunjukkan bahwa secara historis, “administrasi sebelumnya mendorong banyak perusahaan ini dan likuiditasnya ke luar negeri,” sebuah kenyataan yang banyak dikutip peserta pasar sebagai penyebab likuiditas yang terfragmentasi dan pengawasan regulasi yang tidak merata.

Selain futures, Selig mengisyaratkan bahwa CFTC bermaksud untuk menerbitkan panduan tentang pasar prediksi “dalam waktu dekat.” Badan ini telah lama mengklaim yurisdiksi atas platform kontrak acara seperti Kalshi dan Polymarket, sikap yang telah menarik perhatian dari negara bagian yang melakukan tindakan penegakan hukum terhadap operator ini. Diskusi di Milken menyoroti tema berulang dalam kebijakan kripto: ketegangan antara otoritas federal dan tindakan tingkat negara bagian, serta perlunya standar yang jelas dan seragam untuk mencegah lingkungan regulasi yang berpotongan yang menyulitkan kepatuhan bagi inovator dan operator.

Mengenai struktur pasar, Atkins menekankan pentingnya kejelasan legislatif. Dia menggambarkan RUU struktur pasar aset digital yang sedang berlangsung di Kongres sebagai proses yang terhenti karena Gedung Putih dan pembuat undang-undang sedang menavigasi debat tentang etika, hasil stablecoin, dan tokenized equities. Atkins berpendapat bahwa SEC membutuhkan arahan hukum untuk mengarahkan pengadilan dan mendukung inisiatif kripto dari komisi, sementara Selig membalas bahwa “hanya ada batasan yang bisa dilakukan tanpa kepastian hukum dari Kongres.” Pertukaran pandangan ini mencerminkan dorongan lintas lembaga yang lebih luas untuk peta tanggung jawab yang dapat menyelaraskan penegakan hukum, pengawasan, dan akses pasar untuk produk kripto.

Pernyataan ini muncul saat Komite Perbankan Senat belum menjadwalkan markup untuk RUU struktur pasar, menurut beberapa briefing. Gedung Putih telah mengadakan serangkaian diskusi dengan pemimpin industri tentang hasil stablecoin, sebuah topik yang terus menimbulkan optimisme dan risiko bagi jalur kebijakan. Sementara pejabat administrasi menunjukkan minat untuk mendorong kerangka kerja, pengamat mencatat bahwa kemajuan substantif masih bergantung pada penanganan kekhawatiran tentang perlindungan konsumen, stabilitas keuangan, dan dampaknya terhadap kelas aset yang lebih luas. Tidak adanya jadwal legislatif yang jelas membuat bursa, penyedia likuiditas, dan investor mengawasi dengan cermat tanda-tanda percepatan aksi atau negosiasi ulang tentang ketentuan utama.

Mengapa ini penting

Fokus jangka pendek pada futures permanen, pasar prediksi, dan struktur pasar menandakan bahwa narasi regulasi AS tentang kripto sedang beralih dari penegakan hukum yang tersebar dan panduan parsial menuju kerangka kerja yang lebih terintegrasi. Jika CFTC dapat mengoperasionalkan rezim futures permanen berbasis AS dalam beberapa minggu, hal ini dapat menarik likuiditas kembali dari venue luar negeri dan mengkonsolidasikan aktivitas di platform yang diatur, berpotensi meningkatkan transparansi, pengungkapan, dan pengendalian risiko untuk perdagangan ritel dan yang didukung institusi.

Pada saat yang sama, dorongan untuk memperjelas status regulasi pasar prediksi—platform yang memungkinkan pengguna berdagang berdasarkan hasil acara—memiliki potensi untuk mendefinisikan ulang bagaimana pasar informasi terdesentralisasi beroperasi di AS. Tekad CFTC untuk yurisdiksi eksklusif atas kontrak acara berbeda dengan tindakan tingkat negara bagian terhadap Kalshi dan Polymarket, menyoroti debat strategis yang lebih luas tentang supremasi federal versus eksperimen negara bagian. Hasilnya dapat mempengaruhi di mana inovasi tetap diizinkan dan di mana biaya kepatuhan meningkat, membentuk trajektori eksperimen dalam spekulasi berbasis acara dan integrasinya dengan ekosistem DeFi yang lebih luas.

Sementara itu, RUU struktur pasar berada di persimpangan jalan. Pendukung berpendapat bahwa kerangka hukum akan mengurangi ketidakpastian bagi pelaku pasar dan memberikan mandat yang jelas untuk CFTC dan SEC. Kritikus berpendapat bahwa jika undang-undang ini terburu-buru, mungkin mengabaikan isu-isu penting seperti tata kelola, transparansi, dan perlindungan konsumen. Diskusi tentang stablecoin—yang menjadi inti dari paket kebijakan—mengilustrasikan bagaimana satu benang kebijakan dapat mempengaruhi berbagai domain regulasi, mempengaruhi likuiditas, strategi hasil, dan potensi instrumen keuangan tokenized. Dampaknya bagi pengguna dan pengembang adalah kebutuhan akan panduan yang tepat, dapat diverifikasi, dan kerangka regulasi yang dapat diprediksi untuk mendukung pengembangan produk yang berkelanjutan.

Perkembangan ini berlangsung di tengah percakapan kebijakan dan dialog industri yang terus berlangsung. Acara Milken Institute, laporan selanjutnya tentang pernyataan Selig, dan liputan media yang lebih luas tentang debat struktur pasar secara kolektif memperkuat kesan bahwa Washington sedang mengatur ulang bagaimana pasar kripto harus beroperasi dalam kerangka keuangan tradisional. Saat pembuat kebijakan mempertimbangkan keseimbangan antara inovasi dan perlindungan, sektor ini menunggu tonggak nyata—baik berupa aturan resmi, markup legislatif, maupun panduan baru—yang dapat menguatkan keputusan jangka pendek terkait desain produk, strategi likuiditas, dan manajemen risiko.

Bagi investor dan pengembang, implikasinya dua arah. Pertama, jalur yang jelas untuk futures permanen dapat menarik lebih banyak likuiditas ke venue yang patuh dan berbasis di AS, mengurangi ketergantungan pada pool likuiditas luar negeri yang sering menjadi fitur dari lanskap derivatif kripto. Kedua, panduan atau legislasi yang jelas tentang pasar prediksi dan stablecoin akan membantu mendefinisikan struktur yang diizinkan dan persyaratan modal, berpotensi membuka kategori produk baru sekaligus menerapkan pengaman yang dirancang untuk mengurangi risiko sistemik. Singkatnya, beberapa minggu ke depan bisa menjadi titik balik utama dalam seberapa dalam pasar kripto yang diatur secara ketat dan selaras institusi akan berkembang di AS, serta seberapa besar pergeseran likuiditas global kembali ke tanah air akan benar-benar terjadi.

Sementara pembuat kebijakan terus memusatkan perhatian pada keseimbangan antara inovasi dan perlindungan, pelaku pasar harus memantau beberapa sinyal konkret: kapan CFTC merilis panduan futures permanen yang sebenarnya; apakah pasar prediksi mendapatkan kejelasan regulasi formal; apakah RUU struktur pasar maju dalam markup; dan bagaimana diskusi berkelanjutan Gedung Putih dengan industri diterjemahkan menjadi proposal kebijakan konkret. Konvergensi atau divergensi dari benang-benang ini kemungkinan akan membentuk trajektori infrastruktur pasar kripto AS untuk sisa tahun ini.

** Peringatan risiko & afiliasi:** Aset kripto sangat volatil dan modal berisiko. Artikel ini mungkin berisi tautan afiliasi.