#USOCCIssuesNewStablecoinRules

Office of the Comptroller of the Currency (OCC) AS (OCC) telah mengambil langkah bersejarah dalam regulasi kripto dengan mengeluarkan Notifikasi Usulan Peraturan ((NPRM)) secara komprehensif pada 25 Februari 2026, untuk menerapkan ketentuan utama dari Undang-Undang Panduan dan Penetapan Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS ((yang dikenal sebagai GENIUS Act)), yang ditandatangani menjadi undang-undang pada 18 Juli 2025. Proposal sepanjang 376 halaman ini—sering disebut dalam judul sebagai "aturan stablecoin baru"—menyusun kerangka pengawasan federal pertama secara rinci khusus untuk stablecoin pembayaran ((aset digital yang dipatok USD untuk pembayaran dan penyelesaian)). Ini berlaku untuk entitas di bawah yurisdiksi OCC, termasuk anak perusahaan bank nasional, penerbit yang memenuhi syarat federal, penerbit tertentu yang memenuhi syarat negara bagian, dan penerbit asing yang beroperasi di AS.
.
1. Latar Belakang: GENIUS Act dan Mengapa Proposal OCC Penting
Ikhtisar GENIUS Act (Disahkan 18 Juli 2025): Membangun kerangka kerja federal untuk "stablecoin pembayaran" — aset digital yang mempertahankan nilai stabil relatif terhadap mata uang fiat (terutama USD) dan dimaksudkan untuk digunakan sebagai alat pembayaran atau penyelesaian.
Larangan utama: Hanya "penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan" (PPSIs) yang dapat menerbitkan stablecoin pembayaran di AS. Penyedia layanan aset digital (misalnya, bursa) umumnya tidak dapat menawarkan atau menjualnya kepada orang AS kecuali diterbitkan oleh PPSI atau penerbit asing yang memenuhi syarat.
Undang-undang ini meninggalkan aturan detail (modal, likuiditas, cadangan, manajemen risiko, dll.) kepada regulator federal seperti OCC untuk diimplementasikan melalui pembuatan aturan.
Peran OCC: Sebagai regulator utama untuk bank nasional dan nonbank tertentu, OCC kini mengusulkan Bagian 15 baru pada Judul 12 dari Kode Peraturan Federal. Ini mencakup penerbitan, penitipan, cadangan, penebusan, modal, dan lainnya untuk entitas yang diawasi OCC.
Tanggal Efektif: GENIUS Act menjadi berlaku 18 bulan setelah pengesahan (Januari 2027) atau 120 hari setelah aturan final dari regulator utama—mana yang lebih dulu. Proposal OCC adalah bagian penting; komentar harus disampaikan dalam 60 hari setelah publikasi di Federal Register (diperkirakan awal Maret 2026).
2. Lingkup dan Siapa yang Berlaku
Penerbit Stablecoin Pembayaran yang Diizinkan (PPSIs) di bawah yurisdiksi OCC:
Anak perusahaan bank nasional atau asosiasi tabungan federal.
Penerbit nonbank yang memenuhi syarat federal.
Penerbit nonbank yang memenuhi syarat negara bagian (jika mereka melebihi $10 miliar dalam penerbitan, mereka harus beralih ke pengawasan federal dalam 360 hari atau berhenti menerbitkan baru; kemungkinan pengecualian).
Penerbit stablecoin pembayaran asing (OCC memiliki otoritas regulasi).
Tidak termasuk stablecoin non-pembayaran (misalnya, token algoritmik atau yang menghasilkan yield) dan penerbit tanpa otoritas OCC.
Juga mencakup kegiatan penitipan oleh bank yang diawasi OCC (misalnya, menyimpan cadangan atau stablecoin).
3. Persyaratan Utama dalam Aturan yang Diusulkan
Aset Cadangan (1:1 Dukungan):
Penerbit harus memegang cadangan yang dapat diidentifikasi dan dipisahkan dengan nilai wajar ≥ stablecoin yang beredar kapan saja.
Aset yang diizinkan: Barang berkualitas tinggi dan likuid (misalnya, Surat Utang AS, simpanan bank sentral, setara kas—menyerupai daftar dalam GENIUS Act).
Cadangan dapat disimpan secara langsung atau melalui penitipan yang memenuhi syarat (termasuk afiliasi).
Pemisahan ketat dan pencatatan untuk mencegah pencampuran.
Hak Penebusan:
Pemegang harus dapat menebus stablecoin dengan cepat pada nilai par (1:1 dengan USD).
Proses yang jelas untuk penebusan tepat waktu, bahkan dalam skenario stres.
Persyaratan Modal:
Minimum $5 juta dolar untuk penerbit baru (de novo).
Modal berbasis risiko untuk operasi berkelanjutan guna memastikan keamanan dan kestabilan.
Larangan terhadap Bunga/Hasil:
Larangan tegas: PPSIs tidak dapat membayar bunga, hasil, atau imbalan kepada pemegang hanya karena memegang/menggunakan/mempertahankan stablecoin.
Asumsi yang dapat dibantah terhadap pengaturan di mana penerbit membayar hasil kepada pihak ketiga (misalnya, afiliasi/bursa) yang kemudian meneruskannya kepada pemegang—ditujukan untuk mencegah bypass melalui model label putih atau kemitraan.
Ini dapat mempengaruhi platform seperti Coinbase (yang berbagi pendapatan dengan penerbit seperti Circle untuk imbalan USDC).
Manajemen Risiko & Standar Operasional:
Kebijakan yang kuat untuk likuiditas, risiko operasional, keamanan siber, kepatuhan AML/BSA (pembuatan aturan terpisah sedang berlangsung).
Batasan kegiatan untuk mencegah ekspansi neraca di luar fungsi pembayaran inti.
Perizinan & Pengawasan:
Proses aplikasi untuk menjadi PPSI.
Pemeriksaan berkelanjutan, pelaporan (kuartalan), dan otoritas penegakan hukum.
Potensi pembatasan: Satu merek per penerbit (dengan persetujuan afiliasi yang disederhanakan) untuk mengurangi risiko kontaminasi.
4. Mengapa Ini Penting: Konteks dan Tujuan Lebih Luas
Kejelasan & Keamanan: Mengakhiri bertahun-tahun ketidakpastian pasca keruntuhan 2022 (misalnya, TerraUSD, kekhawatiran terhadap cadangan Tether/USDC).
Integrasi dengan Keuangan Tradisional: Mendorong bank untuk menerbitkan atau menyimpan stablecoin secara aman, menjembatani TradFi dan kripto.
Perlindungan Konsumen: Cadangan 1:1, audit, dan penebusan mengurangi risiko run dan penipuan.
Keseimbangan Inovasi: Bertujuan agar industri "berkembang secara aman dan sehat" sambil mencegah penyalahgunaan.
Dampak Global: Menetapkan preseden; penerbit asing harus mematuhi jika melayani pengguna AS.
5. Implikasi Pasar & Potensi Dampak
Positif untuk Penerbit yang Diatur:
USDC (Circle) dan token terkait bank serupa dapat memperoleh kepercayaan dan adopsi institusional.
Bank mungkin masuk/meningkatkan aktivitas stablecoin dengan percaya diri.
Tantangan & Risiko:
Pembatasan hasil/imbalan dapat menekan model bisnis (misalnya, integrasi DeFi, insentif bursa).
Biaya kepatuhan dapat meningkatkan hambatan bagi penerbit kecil.
Volatilitas jangka pendek jika pasar mengartikan aturan sebagai pembatas.
Reaksi Pasar Stablecoin:
Stablecoin USD utama (USDT, USDC, DAI, dll.) mendominasi pasar ~$150Miliar+.
Proposal ini memperkuat dominasi USD tetapi dapat mengalihkan volume ke penerbit yang sepenuhnya patuh.
Arus masuk institusional mungkin meningkat; pengguna ritel/DeFi memperhatikan dampak hasil.
Ekosistem Kripto Lebih Luas:
Meningkatkan legitimasi, berpotensi meningkatkan sentimen ETH/BTC di tengah kemajuan regulasi.
Melengkapi upaya lain (misalnya, diskusi Clarity Act).
Jika disahkan, dapat mengurangi risiko offshore dan meningkatkan daya saing AS.
6. Langkah Selanjutnya & Cara Berpartisipasi
Periode Komentar: 60 hari sejak publikasi di Federal Register—kelompok industri, penerbit, dan pengguna didorong untuk memberikan masukan.
Aturan Final: Diperkirakan akhir 2026; dapat berkembang berdasarkan komentar.
Pemantauan: Pantau situs OCC, Federal Register, dan pembaruan dari penerbit seperti Circle/Paxos.
Kesimpulan
Proposal OCC tanggal 25 Februari 2026 untuk mengimplementasikan GENIUS Act menandai kerangka stablecoin federal paling komprehensif hingga saat ini—berpindah dari panduan dan surat interpretatif menjadi aturan yang dapat ditegakkan. Ini memprioritaskan keamanan, transparansi, dan dukungan 1:1 sambil melarang hasil untuk menjaga stablecoin tetap seperti uang tunai. Ini menjembatani perbankan tradisional dan aset digital, mendorong pertumbuhan yang bertanggung jawab tetapi membutuhkan penyesuaian dari penerbit dan platform.
Jangka pendek: Mengharapkan pengawasan terhadap model hasil dan penyesuaian kepatuhan. Jangka panjang: Fondasi yang lebih kuat untuk adopsi arus utama dan kepercayaan institusional.