Opsi: beli versus jual — perbedaan strategis utama

Di pasar derivatif surat berharga, opsi adalah salah satu instrumen paling populer untuk trader aktif. Namun, membeli dan menjual opsi adalah dua pendekatan yang prinsipnya berbeda, yang membutuhkan keahlian dan pemahaman risiko yang berbeda pula. Mari kita mulai dengan menguraikan karakteristik utama yang membedakan kedua posisi ini.

Hak dan kewajiban: polaritas utama opsi

Ketika Anda memperdagangkan opsi, Anda berhadapan dengan dua posisi yang berlawanan. Opsi adalah jenis derivatif yang memberikan pemiliknya hak (tetapi bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual aset dasar dengan harga yang telah ditentukan pada waktu tertentu.

Pembeli opsi membayar premi — yaitu biaya awal kontrak. Dengan jumlah ini, dia mendapatkan hak untuk menggunakan opsi di masa depan dan berpotensi memperoleh keuntungan, atau menolaknya jika tidak menguntungkan. Kerugiannya maksimal terbatas pada jumlah premi yang dibayarkan.

Penjual opsi, sebaliknya, mengambil kewajiban. Jika pembeli memutuskan untuk melaksanakan kontraknya, penjual harus memenuhi kesepakatan — membeli atau menjual aset dengan harga yang telah disepakati. Sebagai kompensasi atas risiko ini, penjual menerima premi dari pembeli. Namun, kerugiannya bisa jauh melebihi jumlah premi yang diterima.

Keuntungan dan risiko: tabel skenario

Memahami profil keuntungan dan kerugian sangat penting bagi setiap trader opsi. Berikut gambaran tergantung jenis opsi:

Untuk opsi call (看涨期权):

• Pembeli: keuntungan maksimal tidak terbatas, kerugian maksimal = premi yang dibayar
• Penjual: keuntungan maksimal = premi yang diterima, kerugian maksimal tidak terbatas

Untuk opsi put (看跌期权):

• Pembeli: keuntungan maksimal = harga pelaksanaan dikurangi premi, kerugian maksimal = premi yang dibayar
• Penjual: keuntungan maksimal = premi yang diterima, kerugian maksimal = harga pelaksanaan dikurangi premi

Dari perbandingan ini, dapat disimpulkan bahwa strategi membeli opsi memberikan risiko terbatas pada premi, tetapi potensi keuntungan bisa besar (untuk opsi call) atau terbatas (untuk opsi put). Sementara itu, menjual membuka risiko yang lebih besar dengan imbalan pendapatan pasti dari premi.

Perhitungan keuntungan nyata: memperhitungkan komisi

Ketika opsi mencapai tanggal kedaluwarsa, hasil aktual tidak hanya bergantung pada harga aset, tetapi juga pada biaya transaksi. Di platform Bybit, keuntungan atau kerugian Anda dikenai komisi berikut:

• Komisi untuk maker: 0,02%
• Komisi untuk taker: 0,03%
• Komisi penyediaan: 0,015%

Penting untuk dipahami bahwa total biaya transaksi dan biaya penyediaan tidak akan pernah melebihi 12,5% dari harga opsi. Selain itu, jika posisi dilikuidasi, akan dikenakan biaya tambahan sebesar 0,2%.

Rumus perhitungannya adalah:

• Untuk pembeli: Keuntungan yang direalisasikan dikurangi premi yang dibayar dan biaya
• Untuk penjual: Premi yang diterima dikurangi kerugian yang direalisasikan dan biaya

Ini berarti, meskipun secara teori posisi Anda menguntungkan, biaya komisi dapat sangat mempengaruhi hasil akhir.

Persyaratan cadangan jaminan: margin untuk berbagai posisi

Salah satu aspek terpenting yang sering diabaikan pemula adalah persyaratan margin untuk berbagai pihak dalam transaksi.

Opsi panjang (購買): tidak memerlukan margin sama sekali. Karena pembeli sudah membayar premi penuh di awal, dia tidak perlu menyimpan cadangan tambahan. Dia bisa menahan posisi atau menutupnya kapan saja.

Opsi pendek (penjualan): memerlukan pengelolaan margin aktif. Saat Anda menjual opsi, broker (dalam hal ini Bybit) menetapkan persyaratan cadangan sekitar 10-15% dari harga aset dasar. Ini dilakukan untuk memastikan Anda memiliki cukup dana untuk memenuhi kewajiban jika opsi dilaksanakan.

Di platform Bybit, juga ada sistem mode margin — baik mode margin biasa maupun mode margin portofolio — yang dihitung sedikit berbeda, tetapi prinsip utama tetap sama: penjual harus menyimpan cadangan untuk menutupi potensi kerugian.

Ini membuat penjualan opsi lebih menuntut dari segi pengelolaan modal dibandingkan membeli, karena Anda harus terus memantau tingkat margin dan menambah dana jika diperlukan.

Memahami perbedaan utama ini adalah langkah pertama menuju perdagangan opsi yang sukses. Pilihan antara membeli dan menjual tergantung pada toleransi risiko, modal, dan strategi trading Anda.