Insider Melarikan Diri dari Saham Komputasi Kuantum: Sinyal $840 Juta yang Diabaikan Wall Street

Kenaikan pesat saham komputasi kuantum di tahun 2025 menarik perhatian investor ritel maupun institusional, dengan saham IonQ, Rigetti Computing, D-Wave Quantum, dan Quantum Computing Inc. memberikan imbal hasil yang tampaknya hampir terlalu bagus untuk menjadi kenyataan. Namun di balik lonjakan astronomis ini tersembunyi gambaran yang jauh kurang menggembirakan—yang diceritakan melalui tindakan sengaja dari orang-orang yang paling memahami perusahaan-perusahaan ini. Analisis pola perdagangan orang dalam selama tiga tahun terakhir mengungkapkan sebuah kisah peringatan: eksekutif perusahaan dan anggota dewan telah melikuidasi sekitar $840 juta lebih banyak saham daripada yang mereka beli, sebuah perbedaan mencolok yang menimbulkan pertanyaan tidak nyaman tentang arah sebenarnya saham komputasi kuantum ini.

Kesempatan yang lebih luas tentu terlihat menarik di atas kertas. Komputasi kuantum mewakili kemajuan teknologi nyata dengan potensi untuk mengatasi masalah kompleks yang tidak dapat diselesaikan secara efisien oleh komputer klasik. Pengamat industri memperkirakan pasar global yang dapat dijangkau mencapai $1 triliun pada tahun 2035, mengubah industri dari farmasi hingga keuangan. Bagi investor yang mencari paparan terhadap teknologi transformatif berikutnya, saham komputasi kuantum tampak menawarkan titik masuk yang tak tertahankan.

Ledakan Kemitraan yang Mendorong Rally

Katalis utama bagi apresiasi harga saham komputasi kuantum yang eksplosif adalah proliferasi kemitraan perusahaan berprofil tinggi. Penyedia cloud besar telah mengintegrasikan kemampuan komputasi kuantum ke dalam platform mereka, memberikan startup komputasi kuantum kredibilitas dan saluran distribusi. Layanan Braket dari Amazon dan Quantum Azure dari Microsoft keduanya menawarkan akses kepada pelanggan ke perangkat keras kuantum IonQ dan Rigetti Computing, memungkinkan organisasi bereksperimen dengan algoritma kuantum tanpa investasi modal awal yang besar.

Selain kemitraan cloud, D-Wave Quantum menjalin kolaborasi dengan perusahaan perangkat lunak kuantum Classiq untuk mendukung laboratorium komputasi kuantum Comcast, yang fokus pada optimalisasi kinerja jaringan broadband. Kemitraan ini tidak hanya menghasilkan pendapatan tahap awal—mereka juga memberikan validasi simbolis dari perusahaan-perusahaan terkenal, menandakan kepada pasar bahwa komputasi kuantum telah beralih dari keingintahuan teoretis menjadi aplikasi praktis.

Kuartal keempat tahun 2025 menyaksikan lonjakan tambahan dalam antusiasme investor ketika JPMorgan Chase mengumumkan Inisiatif Keamanan dan Ketahanan sebesar $1,5 triliun, sebuah program selama satu dekade yang dirancang untuk memfasilitasi investasi di industri-industri penting bagi ketahanan ekonomi nasional. Meskipun bank raksasa ini tidak menyebutkan penerima manfaat tertentu, komputasi kuantum secara eksplisit disebut sebagai salah satu dari 27 sub-sektor penting, secara efektif memberikan dukungan tingkat institusional kepada seluruh industri.

Analis Wall Street memperkuat semangat ini dengan proyeksi pendapatan yang agresif. Penjualan Rigetti Computing diperkirakan melonjak dari kurang dari $8 juta di 2025 menjadi $152 juta pada 2029, sementara pendapatan D-Wave Quantum diperkirakan naik dari di bawah $26 juta menjadi $219 juta selama periode yang sama. Prospek pertumbuhan tahunan tiga digit mendorong valuasi saham komputasi kuantum yang menantang preseden historis.

Eksodus Orang Dalam: Apa yang Sebenarnya Ditunjukkan Data

Namun informasi paling mengungkap bukan berasal dari pengumuman kemitraan atau proyeksi analis, melainkan dari pengajuan Securities and Exchange Commission. Dokumen Form 4, yang melacak aktivitas pembelian dan penjualan eksekutif perusahaan, anggota dewan, dan pemegang manfaat, menggambarkan gambaran yang jauh berbeda dari yang disorot headline.

Selama tiga tahun terakhir, aktivitas orang dalam di saham komputasi kuantum bersifat sangat satu arah:

• IonQ: $460,8 juta dalam penjualan bersih
• Rigetti Computing: $53,5 juta dalam penjualan bersih
• D-Wave Quantum: $292 juta dalam penjualan bersih
• Quantum Computing Inc.: $33,2 juta dalam penjualan bersih

Jumlah totalnya berbicara banyak: sekitar $840 juta dalam likuidasi bersih oleh orang dalam perusahaan yang memiliki pengetahuan non-publik tentang prospek dan kemajuan teknis perusahaan mereka.

Meskipun benar bahwa eksekutif rutin menjual saham untuk memenuhi kewajiban pajak atau menyeimbangkan portofolio pribadi, indikator yang lebih mencerminkan adalah aktivitas pembelian. Di sinilah sinyal peringatan sebenarnya muncul: pembelian orang dalam hampir tidak ada di seluruh saham komputasi kuantum ini. Quantum Computing Inc. dan Rigetti Computing mencatat tidak ada pembelian orang dalam selama tiga tahun terakhir. D-Wave Quantum hanya melakukan satu transaksi—pembelian 82 saham senilai $2.195—oleh seorang anggota dewan.

Ketidakhadiran pembelian orang dalam jauh lebih penting daripada keberadaan penjualan. Ketika eksekutif dan anggota dewan secara sukarela membeli saham perusahaan mereka sendiri dengan modal pribadi, biasanya itu menandakan kepercayaan bahwa harga saham akan naik. Sebaliknya, ketika orang dalam secara mencolok tidak hadir di sisi pembeli, itu menunjukkan mereka menganggap valuasi saat ini tidak menarik, terutama setelah kenaikan harga yang tajam.

Masalah Valuasi yang Tidak Ingin Dibahas Siapa Pun

Masalah mendasar yang dihadapi saham komputasi kuantum adalah valuasi. Perusahaan-perusahaan ini saat ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap penjualan yang berada di wilayah yang hampir tidak dikenal jika dievaluasi terhadap pasar historis. Bahkan ketika analis memproyeksikan pendapatan hingga 2028 atau 2029, rasio valuasi yang dihasilkan tetap berada di wilayah yang secara tradisional terkait dengan spekulasi berlebihan daripada investasi fundamental.

Kesenjangan harga ini menunjukkan bahwa pasar tidak menilai komputasi kuantum sebagai teknologi dengan aplikasi komersial nyata dalam kerangka waktu 2025-2030, melainkan sebagai permainan spekulasi murni. Investor tampaknya bertaruh pada apresiasi harga yang terus-menerus didorong oleh headline dan momentum naratif daripada kekuatan laba atau pendapatan.

Pola Bubble yang Berulang Sejarah

Sejarah memberikan paralel yang mengedukasi. Selama tiga dekade terakhir, hampir setiap gelombang teknologi transformatif—dari gelembung internet akhir 1990-an hingga lonjakan cryptocurrency awal 2020-an—mengikuti pola yang dapat diprediksi: antusiasme awal yang meledak diikuti oleh fase konsolidasi yang berkepanjangan saat teknologi matang dan memisahkan bisnis yang layak dari eksperimen yang gagal.

Komputasi kuantum menghadapi realitas struktural yang sama. Meskipun ada kasus penggunaan yang sah untuk aplikasi komputasi kuantum, teknologi ini masih bertahun-tahun dari mampu memberikan solusi praktis dan hemat biaya untuk masalah dunia nyata secara skala besar. Kesenjangan antara kemampuan saat ini dan penerapan komersial yang luas berarti bahwa bahkan perusahaan dengan model bisnis yang solid akan menghadapi periode yang diperpanjang sebelum mencapai profitabilitas yang berarti.

Gabungan valuasi yang astronomis, ketidakhadiran sinyal kepercayaan dari orang dalam, dan timeline teknologi yang diakui menuju kematangan komersial menciptakan kondisi yang secara historis mendahului koreksi pasar. Ketika orang-orang yang menjalankan perusahaan ini tidak bersedia menginvestasikan modal pribadi mereka pada harga saat ini, investor harus mendengarkan dengan saksama apa yang sebenarnya dikatakan oleh keheningan itu. Penjualan orang dalam sebesar $840 juta ini mungkin menjadi salah satu peringatan paling fasih yang pernah disampaikan kepada Wall Street tentang keadaan sebenarnya saham komputasi kuantum.