Warisan Warren Buffett: Mengapa Saham Dividen Kini Mungkin Lebih Bersinar daripada Berkshire Hathaway

Perjalanan luar biasa Berkshire Hathaway selama 20 tahun telah menjadikannya salah satu investasi jangka panjang yang paling terkenal, memberikan pengembalian sebesar 756% dibandingkan 456% untuk S&P 500. Namun, perubahan signifikan telah terjadi dalam lanskap pasar sejak Warren Buffett mengumumkan transisinya pada akhir 2025. Saat para investor mempertimbangkan kembali saham Warren Buffett setelah pergantian kepemimpinan ini, muncul alternatif menarik dari portofolio Berkshire sendiri: Coca-Cola merupakan pilihan yang lebih sederhana dan berpotensi menguntungkan untuk pasar saat ini.

Tantangan Succesion: Memahami Perpindahan Kepemimpinan

Hasil yang lambat sebesar 6% untuk Berkshire selama 12 bulan terakhir—sementara pasar yang lebih luas naik 16%—menunjukkan kekhawatiran yang meningkat tentang arah masa depan perusahaan. Warren Buffett menghabiskan dekade membangun ekosistem Berkshire yang beragam, termasuk bisnis asuransi, kereta api, utilitas, dan barang konsumsi pokok, disertai rekam jejak pemilihan saham yang luar biasa. Penggantinya, Greg Abel, membawa keahlian operasional dari Berkshire Hathaway Energy, tetapi ia kurang memiliki keahlian investasi yang mendefinisikan perjalanan legendaris Buffett.

Indikator yang menunjukkan kepercayaan manajemen sendiri terlihat dari jeda buyback Berkshire selama lima kuartal terakhir. Ketika Warren Buffett dan manajemen menghentikan program pembelian kembali saham, biasanya ini menunjukkan pandangan bahwa valuasi saat ini dianggap tinggi. Jeda strategis ini menimbulkan pertanyaan apakah Berkshire dapat mempertahankan kinerja historisnya di bawah kepemimpinan baru.

Mengapa Coca-Cola Menonjol sebagai Pilihan Utama

Alih-alih mengejar masa depan yang tidak pasti di Berkshire, para investor cerdas mungkin mempertimbangkan kembali Coca-Cola—yang merupakan holding terbesar keempat Berkshire dengan porsi 9,5% dari portofolio. Berkshire memegang 400 juta saham senilai $31,2 miliar, mencerminkan kepercayaan mendalam terhadap prospek jangka panjang raksasa minuman ini.

Coca-Cola beroperasi melalui arsitektur bisnis yang secara fundamental lebih sederhana dibandingkan perusahaan induknya. Dengan fokus eksklusif pada produksi konsentrat dan sirup, sementara manufaktur dan distribusi diserahkan kepada jaringan botol independen di seluruh dunia, perusahaan ini mempertahankan model yang efisien dari segi modal. Struktur operasional ini menghasilkan arus kas yang besar dan konsisten mendukung pembayaran dividen—ciri khas yang menjadikan Coca-Cola sebagai Dividend King dengan 63 tahun berturut-turut meningkatkan pembayaran dividen tahunan. Saat ini, yield dividen forward berada di angka 2,6%, memberikan aliran pendapatan yang stabil yang tidak dimiliki Berkshire, yang tidak membayar dividen sejak 1967.

Kinerja Keuangan dan Posisi Pasar

Coca-Cola telah berhasil mengatasi tantangan jangka panjang berupa penurunan konsumsi soda dengan melakukan diversifikasi secara agresif. Portofolionya kini mencakup air kemasan, jus buah, teh, minuman olahraga, energi, kopi, dan produk beralkohol. Pembaruan merek—termasuk rasa baru, versi rendah gula, dan ukuran porsi yang lebih kecil—lebih memperkuat bisnis inti terhadap perubahan demografis.

Ke depan, Coca-Cola memproyeksikan pertumbuhan pendapatan organik sebesar 5%-6% pada 2025, bahkan setelah memperhitungkan hambatan satu hingga dua poin persentase dari fluktuasi mata uang yang terkait dengan kekuatan dolar. Analis memperkirakan laba per saham yang disesuaikan akan meningkat 4% di 2025 dan 8% di 2026, meskipun tekanan dari inflasi, nilai tukar, dan penurunan margin tetap ada. Dengan rasio harga terhadap laba masa depan sebesar 24 kali, Coca-Cola tetap dinilai wajar relatif terhadap jalur pertumbuhan dan karakteristik defensifnya di pasar yang volatil.

Melangkah Berikutnya di Luar Era Warren Buffett

Peralihan dari saham Warren Buffett seperti Berkshire Hathaway tidak berarti meninggalkan filosofi investasi utamanya. Sebaliknya, ini menunjukkan perlunya melihat langsung ke dalam portofolio yang mencerminkan filosofi tersebut—perusahaan dengan keunggulan kompetitif yang tahan lama, kemampuan menghasilkan kas yang kuat, dan kebijakan dividen yang konsisten. Coca-Cola mewujudkan kualitas tersebut, menawarkan jalan yang lebih transparan menuju kekayaan jangka panjang daripada harus menavigasi kompleksitas evolusi institusional Berkshire.

Seiring dimulainya era pasca-Buffett, para investor sebaiknya mempertimbangkan apa yang sangat dihargai oleh legenda investasi itu sendiri: bisnis yang sederhana, tangguh, dan mampu memberi imbalan kepada pemegang saham yang sabar.