Era Baru Greg Abel: Berkshire Menunjukkan Potensi Penarikan Diri dari Kraft Heinz

Di bawah kepemimpinan CEO yang baru ditunjuk, Greg Abel, Berkshire Hathaway Inc. [BRK.B] dilaporkan sedang mengevaluasi kemungkinan keluar dari kepemilikan besar di Kraft Heinz, menandai apa yang bisa menjadi keputusan portofolio pertamanya. Langkah strategis ini merupakan perubahan signifikan dari filosofi investasi selama puluhan tahun di bawah Warren Buffett, yang bersama 3G Capital mengorkestrasi merger profil tinggi yang menciptakan Kraft Heinz pada tahun 2015. Dengan BRK.B saat ini memegang saham sebesar 27,5%—menjadikannya pemegang saham terbesar Kraft Heinz—keputusan untuk keluar secara efektif akan mengakhiri salah satu posisi ekuitas paling kontroversial milik Buffett.

Per kuartal ketiga tahun 2025, investasi Berkshire di Kraft Heinz dinilai sebesar 8,6 miliar dolar, meskipun perusahaan telah mengakui kerugian penurunan nilai sebesar 3,76 miliar dolar setelah pengumuman Kraft Heinz pada Mei 2025 bahwa mereka sedang menjajaki transaksi strategis potensial. Pengungkapan write-down ini oleh konglomerat tersebut menunjukkan kekhawatiran yang meningkat tentang keberlanjutan investasi dalam jangka panjang di bawah kondisi pasar yang berubah. Sebagai konteks, Kraft Heinz mengumumkan niatnya untuk memisahkan diri menjadi dua entitas yang diperdagangkan secara publik melalui spin-off bebas pajak pada September 2025—manuver strategis yang dirancang untuk meningkatkan fokus operasional dan mengurangi kompleksitas organisasi.

Berpaling dari Warisan Buffett: Alasan Strategis di Balik Pertimbangan Keluar BRK.B

Pertimbangan Abel untuk keluar dari Kraft Heinz memerlukan analisis yang cermat, terutama mengingat timing dan filosofi investasi ekuitas Berkshire yang bersejarah. Perusahaan telah membangun portofolio yang mengesankan tepat melalui akuisisi atau investasi di bisnis yang menunjukkan kekuatan laba yang tahan lama, pengembalian ekuitas yang tinggi, tingkat utang yang moderat, dan manajemen yang mampu—semua diperoleh dengan valuasi yang dianggap masuk akal dan menarik. Namun, Kraft Heinz menghadapi tantangan operasional dan pasar yang terus-menerus, yang mungkin tidak lagi sesuai dengan kriteria investasi ketat ini di bawah kepemimpinan baru. Kerugian penurunan nilai sebesar 3,76 miliar dolar mencerminkan penilaian ulang Berkshire terhadap tesis investasi dasar perusahaan, menunjukkan bahwa Abel mungkin mengadopsi pendekatan yang lebih pragmatis untuk optimalisasi portofolio.

Divergensi Portofolio: Bagaimana Strategi Berkshire Berbeda dengan Pendekatan Kompetitor

Reposisi potensial Berkshire sangat kontras dengan strategi akuisisi dan investasi yang dilakukan oleh pesaing utamanya. Progressive Corporation [PGR] membangun skala dan keunggulan kompetitif melalui akuisisi yang disiplin dan selektif yang fokus pada teknologi, distribusi, dan penguatan portofolio asuransi. Perusahaan ini hanya mengejar kesepakatan strategis yang memberikan nilai terukur dan melengkapi kapabilitas yang ada, secara sistematis meningkatkan efisiensi dan jangkauan pelanggan untuk menjaga daya saing jangka panjang.

Demikian pula, Travelers Companies [TRV] menekankan penguatan kompetensi inti asuransi sambil secara selektif memperluas ke pasar yang berdekatan. Travelers mengevaluasi potensi akuisisi melalui lensa konservatif—memprioritaskan yang memperkuat underwriting, teknologi, dan kapabilitas distribusi sambil menjaga neraca keuangan yang prudent. Berbeda dengan model konglomerat Berkshire, kedua pesaing ini mempertahankan portofolio yang lebih sempit dan fokus yang memungkinkan keahlian terpusat dan sinergi operasional.

Realitas Valuasi: Mengapa Posisi Pasar BRK.B Penting di Tengah Ketidakpastian Strategis

Saham BRK.B telah menguat 1,8% selama periode dua belas bulan terakhir, menunjukkan kinerja yang modest dan menyoroti ketidakpastian pasar terkait arah strategis dan komposisi portofolio perusahaan. Saat ini, saham diperdagangkan dengan rasio harga terhadap buku sebesar 1,49, yang mencerminkan premi di atas rata-rata industri sebesar 1,42—posisi ini mencerminkan kepercayaan investor yang berkelanjutan meskipun menghadapi tantangan jangka pendek. Namun, Skor Nilai Berkshire sebesar C menunjukkan bahwa pasar tetap berhati-hati terhadap daya tarik valuasi saat ini.

Valuasi premium ini menjadi lebih kritis ketika mempertimbangkan kemungkinan penyesuaian portofolio BRK.B. Keluar dari Kraft Heinz, meskipun menyadari kerugian dari investasi awal, secara paradoks dapat memperkuat kualitas investasi Berkshire secara keseluruhan dengan mengalihkan modal ke peluang yang memberikan pengembalian lebih tinggi. Portofolio investasi ekuitas perusahaan yang lebih luas—termasuk posisi di Occidental dan Berkadia—secara historis memberikan kontribusi signifikan terhadap penciptaan kas, diversifikasi pendapatan, dan ekspansi portofolio, yang sebagian mengimbangi tantangan dari posisi yang bermasalah seperti Kraft Heinz.

Apa Kata Angka: Ramalan 2026 dan Implikasi Investasi

Melihat ke depan, ekspektasi analis menunjukkan gambaran yang campur aduk. Estimasi Konsensus Zacks untuk laba per saham kuartal pertama 2026 dari BRK.B menunjukkan momentum yang tidak berubah selama tujuh hari perdagangan terakhir, sementara estimasi EPS tahun penuh 2026 telah meningkat sebesar 22% dalam periode yang sama—menunjukkan kepercayaan dasar terhadap trajektori laba. Proyeksi pendapatan menunjukkan pertumbuhan tahun-ke-tahun, meskipun estimasi konsensus menyarankan EPS mungkin menurun relatif terhadap pertumbuhan pendapatan yang diharapkan, mencerminkan potensi tekanan margin.

Saat ini, saham memegang Peringkat Zacks #4 (Jual), mencerminkan sikap hati-hati komunitas riset investasi terhadap prospek jangka pendek. Apakah langkah strategis Abel—yang mungkin termasuk keluar dari Kraft Heinz—akan berhasil mengubah sentimen pasar tetap menjadi pertanyaan utama untuk 2026. Investor yang memantau BRK.B harus tetap waspada terhadap pengumuman portofolio dan pergeseran posisi strategis, karena hal ini dapat menandai pergeseran signifikan di bawah kepemimpinan baru perusahaan.