Apa Taruhan Miliaran Dolar Griffin Mengungkapkan tentang Investasi Saham AI

Ketika miliarder Ken Griffin’s Citadel Advisors melakukan langkah strategis di kuartal ketiga, dengan membeli saham dari dua saham AI yang meledak, itu mengirim pesan yang jelas tentang di mana uang canggih melihat peluang. Griffin, yang menjalankan hedge fund paling menguntungkan dalam sejarah berdasarkan keuntungan bersih, menambahkan 388.000 saham Palantir Technologies dan 128.100 saham Robinhood Markets—dua perusahaan yang telah memberikan pengembalian yang mencengangkan sejak awal 2023. Tetapi apa yang membuat posisi Griffin sangat instructive bukan hanya pilihan sahamnya, melainkan apa yang mereka ungkapkan tentang menilai investasi AI pada berbagai valuasi dan tahap pertumbuhan.

Mengapa Palantir Menarik Perhatian Griffin

Palantir Technologies mewakili ujung tombak kecerdasan buatan perusahaan. Perusahaan ini menyediakan perangkat lunak analitik kepada perusahaan komersial dan lembaga pemerintah melalui produk unggulannya Gotham dan Foundry, yang mengintegrasikan model pembelajaran mesin ke dalam kerangka pengambilan keputusan yang canggih yang disebut ontologi. Di luar penawaran inti ini, Palantir telah membangun platform AI yang berdekatan yang memungkinkan klien menyematkan AI generatif langsung ke dalam aplikasi dan proses bisnis mereka.

Kasus investasi ini sangat menarik: analis Morgan Stanley menyoroti Palantir sebagai standar yang sedang berkembang dalam AI perusahaan, sementara Forrester Research menempatkannya sebagai pemimpin dalam platform pengambilan keputusan AI. International Data Corp. mengakui dominasi perusahaan dalam perangkat lunak sumber-ke-bayar yang didukung AI, teknologi yang penting bagi perusahaan yang mengoptimalkan manajemen rantai pasokan. Ini bukan sekadar dukungan kasual—melainkan validasi dari institusi yang dipercaya investor.

Momentum keuangan mendukung hype tersebut. Hasil kuartal ketiga Palantir melampaui ekspektasi, dengan pendapatan melonjak 63% menjadi $1,1 miliar (menandai percepatan sembilan berturut-turut) dan laba bersih yang disesuaikan non-GAAP melonjak 110% menjadi $0,21 per saham terdilusi. Keputusan manajemen untuk menaikkan panduan tahunan menunjukkan kepercayaan diri, dengan proyeksi pendapatan 2025 tumbuh 53%. Selain itu, pengeluaran untuk platform AI diperkirakan akan berkembang sebesar 38% setiap tahun hingga 2033, menurut Grand View Research.

Namun di sinilah langkah Griffin menjadi rumit: Palantir diperdagangkan dengan valuasi yang sangat mahal, 96 kali lipat penjualan. Meskipun ini merupakan penurunan dari puncaknya pada Agustus 2025 sebesar 137 kali lipat penjualan, rasio harga terhadap penjualan saat ini membuat Palantir hampir tiga kali lebih mahal daripada saham lain di S&P 500. (AppLovin, yang kedua paling mahal, diperdagangkan pada 33 kali lipat penjualan.) Ini berarti saham tersebut bisa turun 65% dan tetap mempertahankan gelar sebagai saham termahal dalam indeks.

Ketegangan utama dengan Palantir sederhana: ini adalah perusahaan yang sangat baik dengan prospek pertumbuhan yang benar-benar menarik, tetapi profil risiko-imbalan sangat condong ke risiko karena valuasi yang tidak berkelanjutan. Investor harus membatasi eksposur mereka dengan hati-hati, terlepas dari kepemimpinan teknologi perusahaan.

Efek Robinhood: Mengapa Investor Muda Penting

Robinhood Markets menceritakan kisah yang berbeda. Platform perdagangan daring ini dirancang untuk investor milenial dan Gen Z dan telah mengumpulkan 19 juta akun dana—hampir dua kali lipat dari pesaing terdekatnya. Posisi ini penting karena demografi dan timing: generasi ini diperkirakan akan mewarisi lebih dari $120 triliun aset dari baby boomer dalam beberapa dekade mendatang, yang disebut beberapa orang sebagai transfer kekayaan terbesar dalam sejarah.

Meskipun Robinhood tetap relatif kecil di pasar pialang secara keseluruhan, perusahaan ini mendapatkan pangsa pasar yang berarti di saham, pendapatan tetap, opsi, dan perdagangan margin. Lebih mencolok lagi adalah keberhasilannya yang luar biasa di pasar prediksi: sejak memasuki ruang ini pada akhir 2024, Robinhood telah merebut sekitar 30% pangsa pasar dalam waktu lebih dari satu tahun—sebuah pencapaian yang luar biasa.

Robinhood juga melakukan langkah-langkah kalkulatif dalam kecerdasan buatan. Perusahaan meluncurkan Cortex, asisten AI percakapan yang membantu investor memahami pasar keuangan dengan menggunakan AI generatif untuk merangkum berita terbaru, laporan analis, dan informasi teknis. Baru-baru ini, Robinhood memperluas Cortex dengan wawasan yang dipersonalisasi yang menghubungkan data waktu nyata langsung ke portofolio pengguna. Fitur ini tersedia secara eksklusif untuk pelanggan Gold, yang membayar $5 per bulan atau $50 per tahun.

Gambaran keuangan kuartal ketiga sangat mencolok. Akun dana, aset platform, dan deposit bersih semuanya mencapai level rekor. Pendapatan berlipat ganda menjadi $1,2 miliar sementara laba bersih menurut GAAP lebih dari tiga kali lipat menjadi $0,61 per saham terdilusi. CEO Vladimir Tenev menekankan momentum di pasar prediksi secara khusus, mencatat bahwa volume perdagangan telah berlipat ganda di setiap kuartal sejak fitur ini diluncurkan. Itu adalah percepatan yang membenarkan optimisme CEO.

Dari segi valuasi, Robinhood tampak jauh lebih masuk akal daripada Palantir. Dengan 42 kali lipat laba, dan Wall Street memproyeksikan pertumbuhan laba tahunan sebesar 22% selama tiga tahun ke depan, saham ini tampak menarik untuk perusahaan yang berada di pusat transfer kekayaan demografis dan mendapatkan manfaat dari tren pasar prediksi.

Pelajaran Investasi Griffin

Apa yang muncul dari analisis posisi ganda Griffin adalah prinsip konstruksi portofolio yang canggih: baik cerita pertumbuhan dengan valuasi tinggi maupun peluang yang lebih wajar harganya layak dipertimbangkan, asalkan dasar bisnisnya meyakinkan. Palantir menawarkan eksposur terhadap ledakan platform pengambilan keputusan AI tetapi datang dengan risiko valuasi yang membutuhkan disiplin. Robinhood menawarkan risiko-imbalan yang lebih seimbang karena menangkap pergeseran generasi dalam perilaku investasi.

Intisari utamanya melampaui kedua saham ini. Sejarah menunjukkan bahwa perusahaan yang memberikan pertumbuhan luar biasa kadang diperdagangkan dengan harga yang tampak mahal secara retrospektif—namun saham-saham tersebut tetap bisa menghasilkan pengembalian yang berarti jika fundamental bisnis membenarkan premi tersebut. Pertanyaannya bukanlah apakah saham sudah naik 1100% atau 2200%; melainkan apakah pertumbuhan di masa depan dapat mempertahankan valuasi tersebut. Langkah Griffin menunjukkan bahwa dia percaya kedua perusahaan ini bisa, meskipun dengan profil risiko-imbalan yang berbeda. Nuansa tersebut—memahami kapan valuasi premium masuk akal dan kapan tidak—memisahkan investor canggih dari pengamat pasar kasual.