Analis Wall Street melihat potensi akuisisi BitGo meningkat saat bank mendorong lebih dalam ke dalam crypto

Seiring keuangan tradisional mempercepat langkahnya ke aset digital, spekulasi yang berkembang tentang potensi akuisisi BitGo menarik perhatian baru dari analis Wall Street.

Wall Street melihat BitGo sebagai gerbang strategis kripto

Analis Wall Street berpendapat bahwa ekspansi BitGo ke dalam keuangan institusional lengkap dapat membuka pertumbuhan jangka panjang yang substansial. Selain itu, mereka percaya bahwa perusahaan ini semakin diposisikan sebagai kandidat akuisisi utama bagi bank besar dan broker yang mencari masuk cepat ke aset digital.

Analis Compass Point, Ed Engel, yang mempertahankan peringkat beli pada saham ini, menulis bahwa layanan yang berkembang dari BitGo bisa sangat menarik bagi perusahaan tradisional yang ingin menawarkan produk kripto kepada klien mereka. Namun, dia menekankan bahwa investor mungkin meremehkan nilai strategis yang lebih luas dari perusahaan ini.

“Kami… melihat BTGO sebagai target M&A yang ideal bagi perusahaan Wall Street yang memperluas ke dalam crypto. BitGo menawarkan rangkaian layanan lengkap yang dapat diintegrasikan ke dalam broker utama tradisional dan pendatang baru dapat mengakuisisi BitGo untuk menyediakan solusi ini kepada klien,” tulis Engel dalam catatan riset.

Dari spesialis kustody hingga platform institusional lengkap

BitGo adalah salah satu perusahaan aset digital pertama yang go public pada Januari, dengan fokus pada layanan kustody dan keamanan terutama untuk klien institusional. IPO ini memberi investor ekuitas publik paparan langsung yang langka terhadap infrastruktur crypto, secara efektif memposisikan BitGo sebagai jembatan antara keuangan tradisional dan aset digital.

Platform perusahaan mendukung penyimpanan, keamanan, dan layanan transaksi tingkat institusional. Namun, analis mengatakan potensi sebenarnya terletak pada kemampuannya untuk berkembang menjadi penyedia keuangan institusional yang lebih komprehensif seiring semakin banyak bank dan broker memperdalam strategi crypto mereka.

Engel menyoroti bahwa pasar tetap terlalu fokus pada bisnis kustody inti BitGo, daripada “peluang untuk cross-sell layanan utama.” Menurut analisisnya, investor mungkin mengabaikan bagaimana perusahaan ini bisa menggabungkan kustody dengan perdagangan, pembiayaan, dan fungsi pasar modal lainnya untuk klien institusional.

Potensi pendapatan dari layanan gaya prime

Dalam perbandingannya, Engel menunjuk pada penawaran gaya broker utama dari pesaing Galaxy (GLXY) dan Coinbase (COIN). Selain itu, dia mencatat bahwa pendapatan rata-rata Galaxy per mitra perdagangan adalah “~6x dari BitGo, yang menunjukkan potensi kenaikan yang signifikan” jika BitGo dapat memperbesar layanan perdagangan dan pembiayaannya sendiri secara institusional.

Potensi cross-sell layanan ini menjadi pusat dari tesis bullish. Jika BitGo dapat menutup celah dengan pesaing yang lebih besar dalam bidang seperti pengelolaan treasury, eksekusi, dan pinjaman, analis percaya basis pendapatannya dapat berkembang secara berarti seiring waktu.

Selain itu, beberapa pengamat pasar berpendapat bahwa status pelopor awal perusahaan dalam kustody yang diatur memberinya keunggulan saat permintaan institusional terhadap solusi crypto prime terintegrasi meningkat.

Analis menyoroti keunggulan kompetitif dan daya tarik M&A BitGo

Keunggulan yang dirasakan dan potensi pengambilalihan perusahaan ini tidak terbatas pada satu broker saja. Bank investasi Wall Street lainnya, Canaccord Genuity, juga menyatakan bahwa posisi BitGo bisa sangat menarik bagi institusi keuangan besar.

“Kami percaya keunggulan kompetitif BitGo solid, tetapi yang lebih penting kami percaya perusahaan ini bisa menjadi aset yang menarik untuk masuk pasar dengan cepat bagi pemain Tradfi utama yang ingin masuk ke pasar ini secara cepat,” tulis Canaccord. Perusahaan ini menetapkan target harga $15 dengan peringkat beli pada saham tersebut.

Pandangan ini menegaskan mengapa potensi akuisisi BitGo semakin menjadi bagian dari diskusi Wall Street, terutama saat bank mencari platform crypto siap pakai daripada membangun sistem internal dari awal.

Sejarah pembicaraan kesepakatan dan penyesuaian valuasi

Potensi akuisisi BitGo juga memiliki preseden sejarah. Pada Mei 2021, Galaxy Digital setuju membeli perusahaan ini seharga $1,2 miliar. Namun, Galaxy kemudian mundur dari transaksi tersebut, dengan alasan BitGo gagal menyediakan laporan keuangan yang diperlukan sebelum tenggat waktu akhir Juli.

Dengan BitGo sekarang menjadi perusahaan publik, kekhawatiran tentang transparansi tersebut mungkin kurang relevan. Selain itu, valuasinya saat ini mendekati tingkat yang diimplikasikan oleh transaksi Galaxy yang dibatalkan, sehingga lebih menarik bagi calon pembeli baru.

IPO Januari lalu menetapkan harga saham di $18, menilai perusahaan sekitar $2 miliar. Setelah penurunan tajam, kapitalisasi pasar BitGo turun menjadi sekitar $1,24 miliar, jauh lebih dekat dengan nilai kesepakatan yang sebelumnya diusulkan.

Harga saham tertekan di tengah penjualan kripto yang lebih luas

Sejak IPO, saham BitGo telah turun lebih dari 40%, dari harga tawar $18 menjadi sekitar $10,26. Penurunan ini melebihi sektor kripto secara umum, meskipun aset digital menghadapi tahun yang menantang.

Dalam periode yang sama, bitcoin turun sekitar 24% tahun ini, saham Galaxy turun sekitar 9%, dan Coinbase jatuh hampir 30%. Namun, analis berpendapat bahwa penurunan tajam pada BitGo mencerminkan reaksi berlebihan daripada penurunan fundamental dalam prospek bisnisnya.

Canaccord menulis bahwa “saham BTGO… bereaksi jauh lebih keras daripada yang seharusnya berdasarkan tren laba rugi jangka pendek,” membela nama tersebut meskipun volatilitas baru-baru ini. Meski begitu, bank ini percaya bahwa penyesuaian ini bisa menciptakan titik masuk yang lebih menarik bagi investor jangka panjang dan pembeli korporat potensial.

Konsensus analis tetap optimis

Meskipun saham menurun, liputan dari Wall Street tetap positif secara mencolok. Menurut data FactSet, saat ini ada 10 analis yang mengikuti saham BitGo, dengan sembilan memberikan peringkat beli dan hanya satu memberi peringkat hold.

Target harga berkisar antara $12 hingga $18 per saham. Selain itu, estimasi ini menunjukkan potensi kenaikan sekitar 17% hingga 75% dari level perdagangan terbaru, asalkan perusahaan dapat mengeksekusi strategi ekspansinya dan memanfaatkan permintaan institusional.

Analis juga menyoroti nilai strategis BitGo bagi bank dan broker yang memasuki dunia crypto. Bagi perusahaan-perusahaan ini, mengakuisisi pemain infrastruktur yang sudah mapan dapat secara signifikan mempercepat waktu masuk pasar sekaligus mengurangi kompleksitas operasional dan regulasi.

Prospek BitGo dan calon pembeli

Ke depan, jalur pertumbuhan BitGo kemungkinan akan bergantung pada keberhasilannya dalam meningkatkan layanan institusional dengan margin lebih tinggi bersamaan dengan penawaran kustody utamanya. Namun, infrastruktur yang sudah mapan, jejak regulasi, dan basis klien institusional tetap menjadi kekuatan pendorong daya tariknya.

Seiring keuangan tradisional memperdalam keterlibatannya dalam aset digital, peran BitGo sebagai platform lengkap untuk bank, broker, dan manajer aset mungkin menjadi semakin berharga. Selain itu, jika pasar kripto stabil dan arus modal kembali, kekuatan pendapatannya dan profil M&A-nya dapat semakin menguat.

Singkatnya, analis melihat BitGo sebagai pemain infrastruktur kripto yang terdaftar langka dengan fondasi bisnis yang solid, potensi pendapatan yang berarti, dan relevansi strategis yang jelas bagi calon pembeli di Wall Street.