Paxos mengatakan stablecoin yang diatur sedang mengubah lanskap kompetitif bagi bank AS setelah GEN...

Bank-bank AS telah diberitahu bahwa dinamika kompetitif seputar stablecoin yang diatur telah berubah secara tajam sejak Undang-Undang GENIUS menulis ulang aturan dasar pada tahun 2025.

Paxos Tantang Asumsi Perbankan yang Telah Lama Berlaku

Paxos, platform blockchain dan tokenisasi yang diatur, telah mengeluarkan peringatan tegas kepada pemberi pinjaman tradisional: buku panduan stablecoin lama sudah usang. Dalam sebuah unggahan di X, perusahaan tersebut mencantumkan empat kepercayaan umum industri tentang stablecoin dan berargumen bahwa masing-masing sekarang sudah ketinggalan zaman.

Katalis langsungnya adalah Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani menjadi undang-undang oleh Presiden Trump pada Juli 2025. Legislatif ini memperkenalkan aturan federal yang jelas untuk penerbitan stablecoin di Amerika Serikat, mengubah cara bank harus memikirkan pasar yang berkembang pesat ini. Selain itu, Paxos menekankan bahwa peluangnya sudah besar.

“Stablecoin sudah menjadi pasar bernilai multi-triliun dolar dan bank yang dapat menerimanya dalam bisnis mereka akan mendapatkan manfaat besar,” kata perusahaan tersebut, menyoroti potensi pendapatan dan efisiensi bagi para pengguna awal.

Dari Persepsi Tidak Diatur ke Pengawasan Formal

Mitos pertama yang ditargetkan Paxos adalah gagasan bahwa stablecoin beroperasi di luar perimeter regulasi. Menurut perusahaan, asumsi itu tidak lagi berlaku. Di bawah Undang-Undang GENIUS, penerbit harus mempertahankan cadangan 1:1 dengan aset likuid seperti Surat Utang AS, menyediakan pengungkapan publik bulanan, dan mendapatkan persetujuan eksplisit untuk beroperasi di pasar AS.

Di luar Amerika Serikat, regulator telah bergerak ke arah yang serupa. Kerangka kerja MAS Singapura dan aturan MiCA Uni Eropa menetapkan standar yang sebanding, menciptakan kerangka regulasi stablecoin global yang lebih konsisten. Paxos mengatakan bahwa mereka sudah mematuhi kerangka ini, berargumen bahwa pengawasan yang kuat yang dulu diklaim hilang sekarang sudah benar-benar ada.

Namun demikian, perusahaan menyiratkan bahwa bank yang tetap berpegang pada asumsi usang tentang pengawasan berisiko salah menilai baik risiko maupun potensi keuntungan dari bekerja dengan instrumen digital ini.

Apakah stablecoin benar-benar mengancam simpanan bank?

Bank-bank selama ini khawatir bahwa stablecoin dapat menguras simpanan dan melemahkan kapasitas mereka untuk memberi pinjaman, tetapi Paxos membantah narasi ini. “Stablecoin berfungsi sebagai jalur untuk pembayaran, penyelesaian, dan efisiensi modal dengan cara yang tidak dapat dilakukan oleh rekening deposito,” kata perusahaan tersebut, membedakan secara tajam antara deposito tradisional dan infrastruktur pembayaran di blockchain.

Selain itu, Paxos berargumen bahwa pemberi pinjaman dapat memilih untuk menerbitkan atau menyimpan stablecoin sendiri, mengubah apa yang mereka anggap sebagai ancaman kompetitif menjadi lini produk dan layanan baru. Perusahaan membandingkan pergeseran saat ini dengan kedatangan pembayaran elektronik, yang awalnya membuat bank khawatir tetapi akhirnya menjadi bagian inti dari model bisnis mereka.

Menurut pandangan Paxos, stablecoin akan mengikuti trajektori serupa, bertransformasi dari gangguan yang dirasakan menjadi bagian dari infrastruktur keuangan yang tertanam untuk klien ritel maupun institusional.

Dari Niche Kripto ke Pembayaran dan Pasar Global

Stablecoin awalnya muncul sebagai alat likuiditas untuk bursa kripto, memfasilitasi perdagangan cepat antar token tanpa menyentuh jalur fiat. Namun Paxos menegaskan bahwa bab awal ini sekarang hanya sebagian kecil dari cerita. Perusahaan global sudah mengandalkan aset ini untuk memindahkan jutaan dolar dalam hitungan menit lintas batas, melewati sistem warisan yang lebih lambat.

Kasus penggunaannya kini meliputi pembayaran lintas batas, pasar modal di blockchain, dan penyelesaian aset tokenisasi. Selain itu, Paxos menyoroti bahwa transaksi stablecoin di blockchain dapat diaudit secara publik secara real-time, menawarkan tingkat transparansi yang biasanya tidak dapat dicapai oleh jaringan pembayaran tradisional.

Perusahaan menambahkan bahwa cadangan yang disimpan dalam Surat Utang AS jangka pendek, menurut pandangannya, “lebih aman daripada banyak aset bank,” menegaskan argumennya bahwa dasar pendukung dolar digital ini bisa sangat konservatif.

Risiko Strategis bagi Bank yang Memilih Menunggu

Paxos menutup pesannya dengan peringatan tegas bagi lembaga keuangan yang tetap di pinggir lapangan. Perusahaan mengatakan bahwa bank yang bersedia mengintegrasikan stablecoin yang diatur ke dalam operasi mereka dapat membuka kunci siklus penyelesaian yang lebih cepat, pengelolaan likuiditas yang lebih baik, dan kategori produk baru sepenuhnya untuk klien.

Namun, mereka memperingatkan bahwa institusi yang terus menolak instrumen ini kemungkinan akan kehilangan pangsa pasar kepada perusahaan fintech, platform berbasis blockchain, dan bank yang lebih maju dalam berinovasi. Dengan kata lain, risiko bagi pemain lama mungkin kini lebih terletak pada ketidakaktifan daripada eksperimen.

Singkatnya, Paxos berpendapat bahwa Undang-Undang GENIUS dan aturan global paralel telah mengubah lanskap stablecoin, mengubahnya dari alat kripto yang diatur secara longgar menjadi lapisan infrastruktur keuangan yang ketat yang tidak lagi dapat diabaikan oleh bank.