Mengapa Saham Oracle Layak Dipertahankan Setelah Enam Bulan Penurunan Tajam

Oracle (ORCL) telah mengalami penurunan dramatis selama enam bulan, dengan saham turun 42,8% selama periode ini sementara sektor teknologi yang lebih luas mengalami kenaikan. Namun di balik volatilitas permukaan terdapat tesis investasi yang menarik yang menunjukkan bahwa investor yang sabar sebaiknya mempertahankan posisi yang ada atau memantau secara ketat pergerakan saham ini. Fundamental operasional perusahaan menunjukkan cerita yang jauh berbeda dari kinerja saham terbaru, mengungkapkan posisi strategis dan komitmen pelanggan yang aman yang dapat mendorong nilai substansial dalam 24 bulan mendatang.

Komitmen Pelanggan Rekor Memberikan Visibilitas Pendapatan Bertahun-tahun

Perkembangan paling transformatif dalam trajektori bisnis Oracle terwujud melalui hasil kuartal kedua tahun fiskal 2026, yang mengungkapkan perubahan mendasar dalam prediktabilitas pendapatan. Remaining Performance Obligations—yang mewakili pendapatan kontrak yang belum diakui—melonjak 438% tahun-ke-tahun menjadi $523 miliar, dengan tambahan $68 miliar dalam satu kuartal. Pipeline luar biasa ini mencakup komitmen mengikat dari raksasa teknologi termasuk Meta, NVIDIA, dan lainnya yang menggunakan infrastruktur Oracle untuk aplikasi kecerdasan buatan.

Yang membedakan backlog ini dari proyeksi spekulatif adalah substansinya. Sekitar sepertiga dari $523 miliar ini akan dikonversi menjadi pendapatan yang diakui dalam 12 bulan ke depan, yang berarti sekitar $17 miliar dalam pengakuan pendapatan jangka pendek. Keyakinan manajemen terhadap konversi ini tercermin dari panduan pendapatan tahun fiskal 2026 penuh sebesar $67 miliar, disertai tambahan $4 miliar yang diproyeksikan untuk tahun fiskal 2027. Panduan pertumbuhan pendapatan cloud untuk kuartal mendatang menunjukkan percepatan menjadi 37-41% dalam mata uang konstan, menegaskan momentum yang terus berlanjut di segmen bisnis dengan margin tertinggi perusahaan.

Penerapan Infrastruktur yang Agresif Sesuai dengan Kewajiban Kontrak

Alih-alih mewakili alokasi modal spekulatif, pengeluaran meningkat Oracle mencerminkan pelaksanaan disiplin terhadap komitmen pelanggan yang ada. Selama enam bulan, perusahaan menggelar sekitar 400 megawatt kapasitas pusat data baru sambil meningkatkan ketersediaan GPU sebesar 50% dari kuartal ke kuartal. Fasilitas SuperCluster di Abilene, Texas, berkembang secara substansial dengan lebih dari 96.000 chip NVIDIA Grace Blackwell GB200 yang dikirimkan, mendukung permintaan beban kerja pelanggan di seluruh jejak global perusahaan yang berkembang.

Oracle kini mengoperasikan 147 wilayah yang berhadapan langsung dengan pelanggan dengan 64 wilayah tambahan dalam pengembangan, menempatkan perusahaan di depan pesaing utama dalam distribusi geografis. Pada Februari 2026, manajemen mengumumkan rencana penggalangan dana antara $45-$50 miliar melalui mekanisme utang dan ekuitas untuk mendanai kapasitas tambahan. Meskipun ini meningkatkan belanja modal tahun fiskal 2026 menjadi sekitar $50 miliar dari perkiraan sebelumnya sebesar $35 miliar, investasi ini secara langsung mendukung beban kerja kontrak yang menghasilkan pendapatan daripada pembangunan spekulatif. Komitmen perusahaan untuk mempertahankan peringkat utang investasi menunjukkan disiplin keuangan di tengah ekspansi.

Posisi Multicloud Menciptakan Aliran Pendapatan yang Berbeda

Evolusi Oracle menuju arsitektur multicloud mungkin merupakan keunggulan kompetitif paling dapat dipertahankan di pasar infrastruktur cloud yang semakin terkonsolidasi. Bisnis database multicloud meningkat pesat sebesar 817% selama kuartal kedua, didukung oleh kemitraan tertanam dengan Amazon Web Services, Google Cloud, dan Microsoft Azure. Pendekatan ini memungkinkan pelanggan menjalankan beban kerja database Oracle di berbagai platform cloud pilihan mereka sambil mempertahankan aliran pendapatan langganan dengan Oracle, memisahkan pilihan infrastruktur dari ketergantungan vendor database.

Perusahaan sedang membangun 72 pusat data multicloud yang tertanam di seluruh lingkungan pesaing—sebuah strategi kolaboratif yang tidak biasa di lanskap yang sangat kompetitif ini. Arsitektur ini menghasilkan pendapatan database terlepas dari penyedia infrastruktur dasar, menciptakan beberapa saluran monetisasi dari hubungan pelanggan yang sama. Pendapatan infrastruktur cloud mencapai $4,1 miliar dengan pertumbuhan 68% tahun-ke-tahun selama kuartal kedua, sementara total pendapatan cloud melampaui $8 miliar, mewakili pertumbuhan 34%.

Premi Penilaian Mencerminkan Peluang dan Risiko

Saat ini Oracle diperdagangkan pada 13,84 kali nilai buku trailing, jauh di atas rata-rata industri sebesar 6,71 kali. Premi ini mencerminkan posisi infrastruktur AI perusahaan dan ketidakpastian eksekusi yang sah. Saham menghadapi hambatan jangka pendek termasuk gugatan pemegang obligasi Januari terkait pengungkapan struktur modal dan beberapa penurunan peringkat analis dari institusi terkemuka seperti Morgan Stanley, UBS, dan RBC Capital Markets.

Namun, posisi kompetitif Oracle dalam infrastruktur database berbeda secara signifikan dari pesaing platform cloud yang lebih luas. Amazon Web Services, Google Cloud, dan Microsoft Azure memiliki sumber daya keuangan yang lebih dalam dan posisi pasar yang mapan. Namun keahlian database Oracle dan kemitraan terkoordinasi dengan masing-masing pesaing menciptakan peluang pendapatan yang berbeda yang melengkapi daripada bersaing langsung. Posisi khusus ini dalam infrastruktur database pendukung AI dapat membenarkan premi penilaian ini jika manajemen berhasil mengubah pipeline pesanan yang luar biasa menjadi pertumbuhan pendapatan.

Kasus Investasi dalam Enam Bulan

Bagi pemegang saham yang ada, fundamental yang menarik seputar pipeline pendapatan kontrak Oracle, ekspansi infrastruktur geografis, dan diferensiasi strategis multicloud menunjukkan bahwa mereka dapat melewati volatilitas saat ini. Peringkat Zacks Rank #3 (Tahan) perusahaan mencerminkan pandangan seimbang ini. Investor berhati-hati yang menunggu kejelasan lebih besar tentang keberlanjutan struktur modal dan eksekusi konversi pendapatan mungkin akan mendapatkan manfaat dari mengamati hasil dua kuartal berikutnya sebelum memulai posisi. Namun mengabaikan Oracle secara langsung mengabaikan perubahan struktural yang sudah berlangsung dalam infrastruktur database perusahaan, di mana perusahaan telah mengamankan komitmen pelanggan yang berarti yang jauh melampaui sentimen pasar saat ini.