Pergerakan dana ETF aset kripto semakin cepat, tekanan beli Bitcoin dan pertumbuhan Ethereum menunjukkan hasil yang berbeda

Jaringan pasar ETF aset kripto di pertengahan Januari sedang mengalami titik balik besar. Sementara aliran dana ke ETF fisik Bitcoin dan Ethereum di AS terus berlanjut, perbedaan antara sentimen bullish pasar dan pergerakan harga nyata semakin mencolok, dan spektrum kehati-hatian di kalangan investor pun semakin meluas.

ETF fisik Bitcoin mencatat aliran bersih sebesar 14,16 miliar dolar, menjadi inti likuiditas pasar

ETF fisik Bitcoin di AS minggu lalu mencatat aliran bersih sebesar 14,16 miliar dolar dalam 4 hari perdagangan, sehingga total asetnya membesar menjadi 124,56 miliar dolar. Skala aliran ini menjadi indikator penting bahwa ETF aset kripto telah menjadi pilihan investasi standar bagi institusi.

Fokus utama aliran adalah pada tiga dana: IBIT di bawah naungan BlackRock (103,4 miliar dolar), FBTC dari Fidelity (19,4 miliar dolar), dan BITB dari Invesco (79,6 juta dolar), dengan total lebih dari 130 miliar dolar yang terkonsentrasi. Menurut sumber data Farside Investors, ada 9 dana yang sedang mengalami aliran bersih, menegaskan bahwa dana di seluruh pasar secara tanpa ragu mengalir ke ETF fisik Bitcoin.

Akumulasi aliran bersih dari awal tahun hingga pertengahan Januari mencapai sekitar 15 miliar dolar, dan analis ETF Bloomberg, Eric Balchunas, menyatakan, “Kecepatan aliran masuk yang mencapai 10 miliar dolar hanya dalam satu minggu terakhir adalah bukti bahwa tekanan beli di pasar secara bertahap mengatasi tekanan jual.”

ETF fisik Ethereum mencatat aliran masuk sebesar 4,79 miliar dolar, namun tertinggal dari Bitcoin

Pasar ETF fisik Ethereum di AS minggu lalu mencatat aliran bersih sebesar 4,79 miliar dolar, dan total asetnya mencapai 20,42 miliar dolar. Namun, karena skala aliran ini hanya sekitar sepertiga dari Bitcoin, menunjukkan adanya perbedaan permintaan yang jelas dari investor.

Sebagian besar aliran masuk berasal dari ETHE di bawah naungan Grayscale, yang menyumbang 21,9 miliar dolar, dan ada tujuh ETF fisik Ethereum yang mengalami aliran bersih. Data dari Farside Investors menunjukkan bahwa meskipun ada pembelian berkelanjutan di tingkat saham individual, konsentrasi dana institusional terhadap Ethereum lebih rendah dibandingkan Bitcoin.

Dengan implied volatility yang tetap tinggi di 42,60%, rasio pembelian terhadap penjualan di pasar opsi ETF fisik Ethereum mencapai 2,89 kali, mencerminkan penurunan volatilitas jangka pendek dan psikologi pasar yang cenderung optimis.

Pasar Hong Kong yang stagnan dan pencatatan baru Chainlink menunjukkan upaya diversifikasi

Pasar ETF fisik Bitcoin di Hong Kong tidak mengalami aliran dana dan skala aset tetap di angka 3,64 juta dolar, sementara jumlah Bitcoin yang dimiliki oleh Jiashi Fund menurun menjadi 290,85 lembar, dan Huaxia Fund mempertahankan 2.390 lembar. ETF fisik Ethereum di Hong Kong juga kecil, dengan skala aset terbatas di angka 106 juta dolar.

Di sisi lain, Bitwise Chainlink ETF (CLNK) resmi terdaftar di NYSE, menjadikan dua produk ETF Chainlink di AS. Pada hari pertama pencatatan, aliran masuk bersih mencapai 2,59 juta dolar, volume perdagangan 3,24 juta dolar, dan total aset 5,18 juta dolar. Jika digabungkan dengan Trust ETF Chainlink di bawah Grayscale, total aset ETF Chainlink mencapai 95,87 juta dolar, dan akumulasi aliran bersih historis mencapai 66,38 juta dolar, menunjukkan bahwa permintaan terhadap ETF aset kripto baru ini secara perlahan terbentuk.

Sementara itu, Defiance memutuskan menutup dan melikuidasi beberapa ETF leverage long dan yield (ETHI, PLT, HOOI, SMCC, AMDU, HIMY, TRIL, LLYZ), menandai proses penyesuaian pasar produk berisiko tinggi.

Perkembangan regulasi SEC yang tidak pasti memperkuat sikap hati-hati peserta pasar

SEC (Otoritas Sekuritas dan Bursa AS) mengumumkan bahwa mereka memperpanjang tenggat waktu peninjauan proposal ETF Canary Pudgy Penguins (PENGU) yang akan terdaftar di Cboe BZX dan T. Rowe Price Active Crypto ETF di NYSE Arca hingga maksimal 45 hari melalui pengumuman federal. Hal ini menunjukkan bahwa lingkungan regulasi ETF aset kripto tetap dinamis dan belum pasti.

Selain itu, dimulainya penyelidikan kriminal terhadap Ketua Federal Reserve Powell sempat mendorong Bitcoin melewati 92.000 dolar, tetapi kenaikan tersebut terbatas setelahnya.

Ketidaksesuaian antara harga dan aliran dana mencerminkan dualitas pasar

Menariknya, meskipun ETF fisik Bitcoin mencatat total aliran keluar bersih sebesar 13,8 miliar dolar dalam 4 hari perdagangan terakhir, pergerakan saat ini menjadi semakin kompleks. Premium futures Bitcoin (dihitung secara tahunan) tetap di level netral sekitar 5%, belum menunjukkan tanda-tanda perubahan ke arah bullish yang nyata. Secara umum, dalam tren bullish, premium futures biasanya melebihi 10%, sehingga kondisi psikologis saat ini masih terbatas.

Meskipun Strategy telah melakukan pembelian Bitcoin sekitar 12,5 miliar dolar dalam sebulan terakhir, harga belum mampu menembus dengan jelas di atas 94.000 dolar, mencerminkan adanya gap antara kekuatan di sisi pasokan dan kehati-hatian di sisi permintaan.

Chief Investment Officer Bitwise, Matt Hougan, menyatakan, “Bitcoin berpotensi mengikuti jejak emas hingga 2025. Jika ETF terus menyerap pasokan baru secara penuh, skenario di mana permintaan dari bank sentral mendorong kenaikan 65% pada 2025 seperti emas bisa menjadi kenyataan,” dan menekankan bahwa aliran masuk ETF jangka panjang akan menjadi kunci utama.

Signifikansi struktural dan tantangan pasar ETF aset kripto

Faktor utama di balik percepatan aliran dana ke ETF aset kripto saat ini adalah berkurangnya resistensi dari institusi terhadap memasukkan aset kripto ke dalam portofolio mereka. Di sisi lain, hubungan langsung antara aliran dana ETF dan kenaikan harga semakin menurun, menunjukkan bahwa peserta pasar mungkin semakin berhati-hati dalam menilai aset.

Perbandingan antara emas dan Bitcoin mengungkapkan bahwa bahkan aset yang didukung pembelian bank sentral pun mengalami penundaan dalam respons harga. Sejak peluncuran ETF fisik Bitcoin pada Januari 2024, permintaan baru terus menyerap lebih dari 100% pasokan baru, dan keberlanjutan tren permintaan ini akan menjadi variabel penting yang mempengaruhi arah pasar jangka panjang.