Aktivitas ritel Coinbase meningkat pesat saat investor membeli saat harga turun meskipun mengalami kerugian kuartalan $666M

Di tengah kuartal yang penuh gejolak di pasar kripto, perilaku ritel Coinbase menunjukkan kekuatan yang mengejutkan karena pengguna meningkatkan eksposur terhadap aset digital utama.

Investor ritel membeli saat harga turun di Bitcoin dan Ethereum

Brian Armstrong, pendiri bersama dan CEO Coinbase, mengatakan bahwa pengguna ritel meningkatkan kepemilikan kripto mereka selama penurunan pasar baru-baru ini. Dia menjelaskan bahwa banyak pelanggan membeli Bitcoin dan Ethereum saat harga menurun, sementara yang lain hanya mempertahankan posisi mereka dan menghindari penjualan panik. Akibatnya, saldo dompet ritel di bulan Februari lebih tinggi dibandingkan bulan Desember.

Sebagian besar pembelian saat harga turun ini difokuskan pada Bitcoin dan Ethereum, yang tetap menjadi aset dengan volume tertinggi di platform. Selain itu, Armstrong menegaskan bahwa angka-angka ini didasarkan pada data internal dari Coinbase exchange bukan total aktivitas on-chain. Meski begitu, pola ini menunjukkan bahwa pengguna aktif tetap terlibat meskipun ada tekanan pasar yang signifikan.

Armstrong menunjukkan bahwa banyak pemegang jangka panjang tetap percaya diri selama volatilitas dan menganggap penurunan dari puncak tahun 2025 sebagai peluang membeli. Akibatnya, saldo pengguna menguat sementara harga melemah. Namun, latar belakang pasar tetap menantang saat perusahaan menavigasi fluktuasi harga dan pengawasan regulasi.

Kerugian kuartalan Coinbase dan reaksi pasar

Coinbase melaporkan kerugian bersih sebesar 666 juta dolar AS untuk kuartal keempat, yang sebagian besar disebabkan oleh biaya penurunan nilai tidak terealisasi atas kepemilikan kriptonya. Biaya akuntansi ini mencerminkan penurunan valuasi aset daripada pengeluaran kas langsung. Namun, kerugian utama ini mempengaruhi sentimen pasar dan mengaburkan tren aktivitas pengguna yang mendasarinya.

Selama periode yang sama, saham Coinbase turun tajam dan menyentuh level terendah dalam dua tahun, memperkuat kekhawatiran tentang profitabilitas. Volatilitas kripto yang lebih luas juga turut berkontribusi terhadap kehati-hatian investor. Meski begitu, metrik internal platform menunjukkan keterlibatan yang stabil. Akumulasi ritel dan saldo yang stabil sangat kontras dengan kerugian yang dilaporkan dan performa saham perusahaan.

Chief financial officer perusahaan menyoroti volatilitas yang meningkat dan berkurangnya minat risiko dari institusi di awal tahun ini. Beberapa investor besar mengalihkan modal keluar dari aset berisiko. Namun, Coinbase tetap mencatat volume perdagangan institusional lebih dari 237 miliar dolar AS pada kuartal lalu. Skala aktivitas ini menunjukkan bahwa klien utama terus mengandalkan infrastruktur bursa meskipun mereka menyesuaikan posisi mereka.

Dinamik volume perdagangan ritel dan institusional Coinbase

Sementara pengambilan risiko institusional melemah di margin, perilaku ritel bergerak ke arah yang berlawanan. Kombinasi posisi ritel Coinbase yang lebih kuat dan aliran institusional yang tangguh menegaskan respons yang terpecah terhadap penurunan pasar. Selain itu, saldo dompet yang lebih tinggi di bulan Februari menunjukkan bahwa investor kecil bersedia mengakumulasi eksposur saat harga turun.

Perbedaan antara antusiasme ritel dan kehati-hatian institusional ini bukan hal baru di pasar kripto. Namun, kontras ini cukup mencolok mengingat kerugian yang dilaporkan dan penurunan harga saham. Dalam praktiknya, bursa terus memfasilitasi volume signifikan untuk kedua kelompok, memperkuat perannya sebagai tempat utama perdagangan aset digital.

Dorongan diversifikasi dan pendapatan dari langganan serta layanan

Coinbase telah memperluas di luar perdagangan spot dalam upaya menstabilkan pendapatan. Perusahaan kini menekankan lini berulang seperti kustodi, staking, alat keuangan terdesentralisasi, dan pasar prediksi. Selain itu, manajemen memproyeksikan pendapatan dari langganan dan layanan antara 550 juta hingga 630 juta dolar AS untuk kuartal pertama, menandai pergeseran strategis dari pendapatan yang sepenuhnya bergantung pada transaksi.

Diversifikasi ini bertujuan mengurangi sensitivitas terhadap fluktuasi harga jangka pendek di Bitcoin, Ethereum, dan token lainnya. Meski begitu, biaya perdagangan tetap menjadi bagian yang berarti dari total pendapatan. Akibatnya, periode volatilitas ekstrem dan volume yang lebih rendah dapat secara signifikan mempengaruhi laba kuartalan meskipun keterlibatan pengguna tetap solid.

Penjualan saham Armstrong dan pertanyaan tata kelola

Seiring dengan hasil keuangan ini, Armstrong menjual lebih dari 550 juta dolar AS dalam saham Coinbase selama setahun terakhir. Penjualan tersebut termasuk blok sebesar 101 juta dolar AS pada Januari 2026. Dia melakukan transaksi tersebut di bawah rencana Rule 10b5-1 yang telah disusun sebelumnya untuk memberikan transparansi dan mengurangi potensi konflik terkait waktu.

Meski penjualan ini menarik perhatian beberapa pelaku pasar, data internal Coinbase tetap menunjukkan partisipasi aktif dari pengguna ritel dan institusional selama kuartal tersebut. Selain itu, penggunaan platform oleh klien besar dan pembelian saat penurunan oleh trader kecil menunjukkan bahwa kepercayaan terhadap infrastruktur dan merek bursa tetap utuh.

Singkatnya, Coinbase menghadapi kuartal yang sulit dengan kerugian sebesar 666 juta dolar AS yang didorong oleh akuntansi dan tekanan terhadap harga sahamnya, namun akumulasi Bitcoin dan Ethereum oleh ritel, volume perdagangan institusional yang kuat, serta pertumbuhan pendapatan dari langganan dan layanan menegaskan bahwa bisnis ini tetap sangat terintegrasi dalam pasar aset digital yang terus berkembang.