Turun 27% di tahun 2026, Apakah Saham Palantir Layak Dibeli?

Mari kita langsung saja ke intinya. Saham Palantir (PLTR +1,77%) masih terlihat terlalu mahal, dan saya tetap tidak akan membelinya.

Tapi mengapa? Setelah semua, perusahaan platform data dan analitik kecerdasan buatan melaporkan hasil kuartal keempat yang luar biasa, dengan peningkatan pendapatan sebesar 70% dari tahun ke tahun. Bahkan lagi, titik tengah dari panduan perusahaan menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang lebih cepat lagi di kuartal pertama tahun 2026. Dan apa yang dikatakan manajemen Palantir? Perusahaan sedang “di tengah-tengah perubahan tektonik” dalam adopsi perangkat lunaknya.

Jadi, mengapa saya tidak menyukai saham seperti ini?

Masalahnya berpusat pada valuasi. Saham ini harganya benar-benar dipatok untuk kesempurnaan, sehingga hampir tidak ada ruang untuk kesalahan — bahkan tidak cukup ruang untuk perlambatan alami dalam pertumbuhan perusahaan selama lima tahun ke depan.

Sumber gambar: Getty Images.

Sebelum kita masuk ke detail lebih jauh, izinkan saya menegaskan satu hal lagi: mengatakan bahwa saham ini tidak menarik bukanlah kritik terhadap tim manajemen atau bisnis itu sendiri. Ini adalah bisnis yang hebat, dan perusahaan menjalankan strategi dengan sangat baik. Tapi terkadang, ketika perusahaan berada di pusat tema investasi paling menarik di pasar, perusahaan-perusahaan yang berkinerja terbaik bisa melihat saham mereka melambung terlalu jauh. Inilah yang terjadi pada Palantir. Bahkan setelah penurunan harga saham akhir-akhir ini, saham ini telah naik lebih dari 1.600% dalam tiga tahun terakhir.

Pertumbuhan yang semakin cepat

Pendapatan Palantir tidak hanya tumbuh dengan cepat; pertumbuhannya semakin meningkat. Tingkat pertumbuhan pendapatan dari tahun ke tahun untuk Palantir di kuartal pertama, kedua, ketiga, dan keempat tahun 2025 masing-masing adalah 39%, 48%, 63%, dan 70%. Dengan tren pendapatan seperti ini, mudah dipahami mengapa investor menyukai bisnis ini.

Membuat kinerja terbaru perusahaan semakin mengesankan, profitabilitas Palantir baru-baru ini menunjukkan tanda-tanda pembalikan. Pendapatan bersih Palantir di tahun 2025, misalnya, naik lebih dari 250% dari tahun sebelumnya menjadi $1,625 miliar.

Tapi bagaimana jika pertumbuhan melambat?

Masalahnya, bagaimanapun, adalah bahwa rasio harga terhadap laba saham (PER) lebih dari 200 saat tulisan ini dibuat, sudah memperhitungkan pertumbuhan yang kuat seperti ini selama bertahun-tahun ke depan.

Untuk memberi perspektif lebih tentang valuasi saham ini, pertimbangkan kapitalisasi pasar perusahaan. Saat ini, Palantir memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $306 miliar meskipun penjualan dan laba bersih trailing-12 bulan masing-masing sekitar $4,5 miliar dan $1,6 miliar. Kesenjangan antara kapitalisasi pasar Palantir dan fundamental dasarnya sangat besar.

Perluas

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Perubahan Hari Ini

(1,77%) $2,28

Harga Saat Ini

$131,41

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$308Miliar

Rentang Hari

$126,23 - $133,56

Rentang 52 Minggu

$66,12 - $207,52

Volume

49 juta

Rata-rata Volume

45 juta

Margin Kotor

82,37%

Bahkan jika Anda melihat harga saham sebagai kelipatan dari perkiraan laba per saham konsensus analis selama 12 bulan ke depan, saham ini tetap mahal. Rasio harga terhadap laba forward saat ini sekitar 110.

Valuasi seperti ini bisa menjadi bencana yang menunggu untuk terjadi jika pertumbuhan perusahaan mulai melambat. Dan meskipun panduan kuartal pertama Palantir menunjukkan perlambatan tidak akan terjadi dalam waktu dekat, hal itu bisa saja terjadi di masa depan. Cukup lihat laju perlambatan pertumbuhan nilai kontrak total (TCV) Palantir, atau potensi nilai seumur hidup dari kontrak pelanggan mereka. Perusahaan menutup TCV sebesar $4,3 miliar di kuartal keempat. Ini naik 138% dari tahun ke tahun — melambat dari pertumbuhan 151% di kuartal ketiga.

Tentu saja, pertumbuhan 138% dalam TCV tertutup selama Q4 ini bukanlah performa yang buruk. Manajemen harus sangat bangga dengan pencapaian ini. Tapi jika TCV tertutup terus melambat sepanjang 2026, ini bisa menjadi sinyal pertumbuhan pendapatan yang lebih lambat.

Secara keseluruhan, bisnis Palantir terus berjalan dengan baik. Tapi ada harga untuk segalanya, dan harga saham Palantir bisa dikatakan masih sangat tinggi. Meskipun selalu mungkin Palantir memberikan pertumbuhan luar biasa yang cukup untuk membenarkan valuasinya dan tetap memberi imbal hasil menarik kepada pemegang saham dari sini, saya rasa risikonya tidak sebanding dengan harga saham saat ini.