CITIC Construction Investment: Pengeluaran modal CSP di Amerika Utara meningkat pesat, tetap merekomendasikan industri CPO dan serat optik

Laporan Riset Investasi Konstruksi CITIC menunjukkan bahwa CPO semakin cepat. Lumentum baru-baru ini mengatakan bahwa perusahaan telah menerima ratusan juta dolar dalam pesanan terkait CPO, dan diperkirakan pendapatan CPO pada 2026Q4 akan menjadi sekitar $50 juta, dan itu akan mengantarkan ledakan pada paruh pertama tahun 2027. Disarankan untuk memperhatikan rantai industri CPO: mesin optik, FAU, laser ELS, MPO, kotak acak, dan serat optik pelestarian polarisasi. Industri serat optik telah bergeser ke tahap “pasokan yang ketat dan peningkatan volume dan harga”. Pertama, disarankan untuk memperhatikan perusahaan dengan kapasitas produksi batang optik, dan kedua, disarankan untuk memperhatikan perusahaan dengan kapasitas produksi serat optik besar atau perusahaan serat optik khusus.

Belanja modal dari empat produsen CSP di Amerika Utara terus mempertahankan tren pertumbuhan yang kuat pada kuartal keempat tahun 2025, dan kami optimis dengan panduan belanja modal di masa depan, dan kami terus optimis tentang rantai industri daya komputasi AI di luar negeri. Perang amplop merah AI domestik sedang berlangsung, dan ada masalah kemacetan lalu lintas selama acara Alibaba Qianwen, dan kami juga merekomendasikan untuk memperhatikan rantai daya komputasi domestik.

Teks lengkapnya ada di bawah ini

Investasi Konstruksi CITIC: Belanja modal CSP di Amerika Utara tumbuh kuat, dan terus merekomendasikan industri CPO dan serat optik

CPO berakselerasi. Lumentum baru-baru ini mengatakan bahwa perusahaan telah menerima ratusan juta dolar dalam pesanan terkait CPO, dan diperkirakan pendapatan CPO pada 2026Q4 akan menjadi sekitar $50 juta, dan itu akan mengantarkan ledakan pada paruh pertama tahun 2027. Disarankan untuk memperhatikan rantai industri CPO: mesin optik, FAU, laser ELS, MPO, kotak acak, dan serat optik pelestarian polarisasi.

Industri serat optik telah bergeser ke tahap “pasokan yang ketat dan peningkatan volume dan harga”. Pertama, disarankan untuk memperhatikan perusahaan dengan kapasitas produksi batang optik, dan kedua, disarankan untuk memperhatikan perusahaan dengan kapasitas produksi serat optik besar atau perusahaan serat optik khusus.

Belanja modal dari empat produsen CSP di Amerika Utara terus mempertahankan tren pertumbuhan yang kuat pada kuartal keempat tahun 2025, dan kami optimis dengan panduan belanja modal di masa depan, dan kami terus optimis tentang rantai industri daya komputasi AI di luar negeri. Perang amplop merah AI domestik sedang berlangsung, dan ada masalah kemacetan lalu lintas selama acara Alibaba Qianwen, dan kami juga merekomendasikan untuk memperhatikan rantai daya komputasi domestik.

CPO berakselerasi. Lumentum baru-baru ini mengatakan bahwa perusahaan telah menerima ratusan juta dolar dalam pesanan terkait CPO, dan diperkirakan pendapatan CPO pada 2026Q4 akan menjadi sekitar $50 juta, dan itu akan mengantarkan ledakan pada paruh pertama tahun 2027.

Industri serat optik dan kabel telah bergeser dari pemulihan ke tahap “pasokan yang ketat dan peningkatan volume dan harga”. Sebagai industri yang padat aset, kami memperkirakan akan sulit untuk menambah kapasitas produksi baru dalam jangka pendek, sehingga harga diperkirakan akan terus naik.

Empat vendor CSP di Amerika Utara mengumumkan laporan keuangan mereka untuk kuartal keempat tahun 2025, dengan belanja modal mempertahankan tren pertumbuhan yang kuat, sementara masing-masing menyatakan pandangan bahwa “permintaan AI kuat dan pasokan daya komputasi ketat” pada panggilan konferensi, dan Amazon, Google, dan Meta optimis tentang panduan belanja modal pada tahun 2026, melebihi ekspektasi pasar. Belanja modal dari empat produsen CSP di Amerika Utara pada 2025Q4 berjumlah $127 miliar, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 60% dan peningkatan bulan-ke-bulan sebesar 12%; Belanja modal tahunan adalah US$413,5 miliar, meningkat 65% dari tahun ke tahun. Panduan Amazon, Google, dan Meta untuk belanja modal pada tahun 2026 masing-masing adalah $200 miliar, $175 miliar hingga $185 miliar, dan $115 miliar hingga $135 miliar, dan ketiga perusahaan bersama-sama sekitar $505 miliar secara rata-rata, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 71%. Kami percaya bahwa ini masih dalam tahap awal pengembangan AI, dan kemajuan moderat dari pembangunan infrastruktur komputasi adalah hukum pengembangan industri, dan kami terus optimis tentang rantai kekuatan komputasi AI di luar negeri.

Amazon: Belanja modal pada Q4 2025 adalah $39,5 miliar, naik 42% tahun-ke-tahun dan 13% bulan-ke-bulan, dengan lebih dari 1GW daya komputasi baru pada kuartal keempat 2025; Belanja modal pada tahun 2025 akan menjadi $131,8 miliar, meningkat 59% dari tahun ke tahun. Perusahaan mengharapkan belanja modal sekitar $200 miliar pada tahun 2026, peningkatan tahun-ke-tahun sekitar 52%, sebagian besar diinvestasikan dalam AI, yang tumbuh pesat dan diminati. Perusahaan mengatakan bahwa AWS telah mengumpulkan pengalaman yang kaya dalam memprediksi sinyal permintaan selama bertahun-tahun untuk memastikan bahwa tidak ada kapasitas idle dalam jumlah besar, dan perusahaan mengubah daya komputasi baru menjadi pendapatan dengan kecepatan tercepat.

Microsoft: Belanja modal 2025Q4 adalah $37,5 miliar, naik 66% tahun-ke-tahun dan 7% bulan-ke-bulan, dengan sekitar dua pertiga untuk aset jangka pendek, terutama GPU dan CPU; Belanja modal pada tahun 2025 adalah $118 miliar, meningkat 56% dari tahun ke tahun. Perusahaan memperkirakan belanja modal pada 2026Q1 akan menurun dari bulan ke bulan, terutama karena fluktuasi dalam konstruksi infrastruktur cloud dan dampak waktu pengiriman sewa keuangan. Perusahaan mengatakan bahwa sebagian besar belanja modal dan GPU yang dibeli yang saat ini diinvestasikan telah menandatangani kontrak siklus hidup penuh untuk mengunci pendapatan, dan tidak ada risiko tidak dapat memperoleh pendapatan yang cukup selama siklus penggunaan.

Google: Belanja modal pada Q4 2025 adalah $27,9 miliar, naik 95% tahun-ke-tahun dan 16% bulan-ke-bulan; Belanja modal pada tahun 2025 akan menjadi $91,4 miliar, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 74%. Perusahaan memperkirakan belanja modal menjadi $175 miliar hingga $185 miliar pada tahun 2026, secara bertahap meningkat selama tahun ini, dengan nilai rata-rata $180 miliar dan peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 97%, dengan 60% digunakan untuk server dan peralatan lainnya dan 40% untuk pusat data dan peralatan jaringan. Perusahaan mengatakan bahwa pasokan daya komputasi yang ketat saat ini diperkirakan akan berjalan sepanjang tahun, dan dari perspektif permintaan, semakin banyak belanja modal yang dirilis, semakin dapat menggerakkan roda gila “pertumbuhan masa depan yang didorong oleh investasi”.

Meta: Belanja modal pada Q4 2025 adalah $22,1 miliar, naik 49% tahun-ke-tahun dan 14% bulan-ke-bulan; Belanja modal pada tahun 2025 akan menjadi $72,2 miliar, meningkat 84% tahun-ke-tahun. Perusahaan memperkirakan belanja modal antara $115 miliar dan $135 miliar pada tahun 2026, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 73% dengan nilai rata-rata $125 miliar. Perusahaan mengatakan bahwa pada tahun 2025, permintaan perusahaan akan sumber daya daya komputasi akan tumbuh lebih cepat daripada tingkat pertumbuhan pasokan, dan akan menghadapi keterbatasan daya komputasi yang tidak mencukupi sepanjang tahun, dan bahkan jika pasokan daya komputasi meningkat pesat pada tahun 2026, masih akan menghadapi kekurangan daya komputasi sebagian besar waktu sebelum kapasitas produksi baru dari fasilitas perusahaan sendiri diluncurkan pada akhir tahun.

Saat ini, perang amplop merah AI domestik sedang berlangsung. Pada 6 Februari, acara “Qianwen Spring Festival 3 Billion Free Orders” Alibaba diluncurkan hanya dalam 9 jam, dan jumlah pesanan melebihi 10 juta pesanan hanya dalam 9 jam, di mana terjadi masalah kemacetan lalu lintas, yang sampai batas tertentu mencerminkan bahwa sumber daya daya komputasi saat ini masih belum dapat memenuhi kebutuhan sejumlah besar pengguna dari aplikasi tradisional hingga aplikasi AI. Menurut Laporan Statistik ke-57 tentang Pengembangan Jaringan Internet China, per Desember 2025, jumlah pengguna kecerdasan buatan generatif di China akan mencapai 602 juta, dengan tingkat penetrasi 42,8%, dan masih banyak ruang untuk perbaikan. Kami percaya bahwa tahun 2026 diperkirakan akan menjadi tahun ketika AI sepenuhnya bergerak menuju pengembangan aplikasi, dan pengembangan aplikasi AI akan terus mempromosikan pelatihan lebih lanjut dan iterasi model besar dan pertumbuhan daya komputasi inferensi yang berkelanjutan, dan kami juga merekomendasikan rantai daya komputasi domestik.

perubahan lingkungan internasional berdampak pada keamanan dan stabilitas rantai pasokan dan kemajuan perusahaan terkait untuk berekspansi ke luar negeri; Dampak tarif melebihi ekspektasi; Perkembangan industri kecerdasan buatan kurang dari yang diharapkan, mempengaruhi permintaan perusahaan yang terkait dengan rantai industri komputasi awan; persaingan pasar telah meningkat, mengakibatkan penurunan margin laba kotor yang cepat; Fluktuasi nilai tukar mempengaruhi pendapatan pertukaran dan margin laba kotor perusahaan berorientasi ekspor, termasuk perusahaan di sektor peralatan TIK dan modul optik/perangkat optik; perkembangan ekonomi digital dan konstruksi digital China kurang dari ekspektasi; pengembangan layanan komputasi awan operator telekomunikasi gagal memenuhi harapan; Belanja modal operator kurang dari ekspektasi; Belanja modal vendor cloud kurang dari ekspektasi; Permintaan akan modul komunikasi dan pengontrol cerdas kurang dari harapan.

(Sumber artikel: Jiemian News)