Mengapa dekade berikutnya bisa menjadi milik Bitcoin: di luar jebakan gelembung

Baru-baru ini, dalam sebuah acara penting di New York, suara-suara berpengaruh di pasar keuangan mendukung sebuah tesis kontroversial: Bitcoin bukanlah gelembung yang akan runtuh, melainkan aset fundamental untuk dekade mendatang. Narasi ini menantang argumen gelembung yang sering digunakan kritikus terhadap aset kripto. Untuk memahami mengapa para ahli ini yakin, perlu memeriksa data dan logika di balik pernyataan mereka.

Masalah gelembung: mengapa angka bertentangan dengan teori

Dan Morehead, CEO dari Pantera Capital, menyampaikan pertanyaan secara langsung: tidak mungkin ada gelembung ketika investor institusional rata-rata tidak memiliki kripto sama sekali. Pengamatan sederhana ini menghancurkan salah satu argumen utama terhadap Bitcoin. Sebuah gelembung, menurut definisi, terjadi ketika sebuah aset dinilai secara berlebihan dan tersebar luas di antara investor. Ketika penetrasi institusional hampir tidak ada, situasinya justru sebaliknya.

Yang membuat pernyataan ini sangat relevan adalah fakta bahwa manajer dana terbesar, bank investasi, dan dana abadi masih berada di ambang transformasi ini. Meski dana indeks Bitcoin mulai muncul dan regulasi semakin jelas, sebagian besar institusi besar belum memiliki eksposur signifikan terhadap kripto. Jadi, senjata gelembung tidak akan aktif ketika mereka yang seharusnya “meledakkan” harga bahkan belum ikut bermain.

Ketika uang fiat kehilangan nilainya: usulan Bitcoin

Argumen Morehead melampaui angka-angka. Ia membahas masalah mendasar: mata uang yang kita gunakan setiap hari kehilangan sekitar 3% nilainya setiap tahun. Hal ini terjadi karena tidak memiliki cadangan atau batasan pasokan. Pemerintah dapat mencetak lebih banyak uang kapan saja, sehingga mengurangi daya beli mereka yang memegangnya.

Pertimbangkan dampaknya selama seumur hidup: dalam 30 tahun, Anda kehilangan sekitar 60% dari apa yang bisa dibeli dengan uang tersebut. Dalam 40 tahun, 70%. Ini adalah transfer kekayaan secara diam-diam. Aset dengan pasokan tetap, seperti Bitcoin, yang hanya memiliki 21 juta unit yang akan dibuat, merupakan antipode dari model ini. Tidak ada kebijakan moneter ekspansif, tidak ada kejutan. Kelangkaan adalah matematika.

Kurangnya modal institusional adalah peluang nyata

Jika dana abadi, bank besar, dan dana pensiun mewakili triliunan dolar modal, dan hampir tidak ada dari mereka yang mengalokasikan secara signifikan ke Bitcoin, kita berada dalam situasi yang analog dengan awal mula internet. Situasinya bukan gelembung yang sudah membesar, melainkan adopsi awal dengan ruang besar untuk pertumbuhan.

Secara historis, ketika sejumlah besar modal institusional masuk ke sebuah aset, harga akan naik. Tetapi sebaliknya juga benar: ketika modal ini belum masuk, tidak ada dasar untuk menyatakan bahwa aset tersebut berada pada level yang tidak berkelanjutan. Ketidakhadiran adalah sinyal terkuat bahwa kita tidak sedang dalam gelembung, melainkan dalam fase transisi.

Ethereum dan evolusi di luar siklus tradisional

Tom Lee, analis berpengaruh lainnya di pasar, menawarkan perspektif berbeda tentang evolusi ekosistem kripto. Ia mempertanyakan teori siklus empat tahun yang biasanya digunakan analis untuk memprediksi koreksi harga. Realitas terbaru menunjukkan bahwa situasi telah berubah: pada Oktober 2025, terjadi koreksi signifikan, tetapi berbeda dengan kolaps November 2022, Ethereum tetap kuat dan terus naik.

Ini menunjukkan pematangan pasar. Siklus yang disederhanakan dari masa lalu mungkin tidak akan terulang dengan intensitas yang sama. Ethereum, khususnya, mengembangkan kasus penggunaan yang lebih kokoh dan adopsi institusional yang lebih dalam, mengubah dinamika dasarnya. Apa yang dulu murni spekulasi di 2017 atau 2018, kini menjadi infrastruktur di 2025 dan 2026.

Bagaimana kripto sudah menyentuh kehidupan sehari-hari kita

Salah satu pengamatan kritis Lee yang sering diabaikan adalah bahwa kripto menjadi tak terlihat. Anda sudah menggunakan stablecoin untuk melakukan pembayaran tanpa sadar. Neobank beroperasi dengan blockchain di backend mereka. Aset diperdagangkan 24 jam sehari, termasuk tengah malam. Kriptografi dan desentralisasi tidak lagi berarti Anda melakukan sesuatu yang eksotik atau berisiko.

Akhirnya, orang akan menggunakan kripto tanpa menyadari bahwa mereka sedang menggunakan kripto. Teknologi ini menyatu dengan kehidupan sehari-hari seperti internet atau listrik: penting, tetapi tak terlihat. Ketika transisi ini terjadi secara massal, aset yang mendukungnya bukanlah gelembung—melainkan dalam proses beralih menjadi komoditas dasar.

Bitcoin sebagai perisai terhadap weaponisasi dolar

Morehead mengangkat argumen yang melampaui ritel: geopolitik Bitcoin. Ketika Menteri Keuangan AS dapat, dengan tanda tangan dokumen, membekukan atau menyita sumber daya yang denominasi dalam dolar, negara-negara lain—terutama yang bermasalah dengan Washington—mulai mencari alternatif. Dolar telah menjadi senjata dalam kebijakan luar negeri.

Dalam konteks ini, Bitcoin mewakili sesuatu yang belum pernah terjadi sebelumnya: aset yang tidak bisa dikontrol secara sepihak oleh pemerintah mana pun, yang tidak bergantung pada infrastruktur negara tertentu, dan memiliki likuiditas global. Bagi negara-negara yang ingin melindungi diri dari ketergantungan pada dolar AS, memiliki Bitcoin dalam cadangan mereka adalah asuransi geopolitik. Dekade berikutnya bisa menyaksikan langkah strategis ke arah ini.

Keputusan jangka panjang

Volatilitas jangka pendek akan tetap menjadi kenyataan. Tetapi ketika analis serius menolak narasi bahwa ini adalah senjata gelembung dengan data konkret, ketika penetrasi institusional nol, ketika kasus penggunaan semakin beragam, dan ketika insentif geopolitik muncul, situasi untuk dekade mendatang bukanlah spekulasi yang akan runtuh. Melainkan adopsi bertahap, transformasi infrastruktur, dan rekalibrasi cadangan nilai. Permainan jangka panjang adalah milik mereka yang memahami transisi ini.