Emas pernah turun lebih dari 4%, perak anjlok 11%, penurunan besar di pasar saham AS memicu penjualan logam mulia melalui perdagangan algoritma?

Penulis asli: He Hao, Wall Street Journal

Kamis, pasar saham AS mengalami penurunan besar, Nasdaq turun lebih dari 2%, sebagian trader menjual logam mulia untuk menutupi kerugian di pasar saham, emas, perak, tembaga, platinum, dan palladium mengalami penurunan tajam. Indeks dolar AS sedikit menguat.

Di tengah kekhawatiran kembali tentang apakah investasi besar-besaran di bidang kecerdasan buatan benar-benar dapat terealisasi secara massal, saham teknologi AS melemah. Harga logam tiba-tiba turun diduga akibat penjualan algoritmik, beberapa investor terpaksa melepas posisi komoditas besar termasuk logam untuk mendapatkan likuiditas, sementara sebagian dana beralih ke obligasi AS sebagai lindung nilai.

Emas spot sempat turun 4,1%, perak anjlok 11%. Harga tembaga di platform perdagangan logam London (LME) turun 2,9%. Setelah itu, harga logam sebagian memulihkan sebagian kerugiannya:

Kamis, saat penutupan pasar di New York, emas spot turun 3,26%, menjadi 4918,36 dolar AS per ons, sebelum waktu tengah malam Beijing tetap sedikit menurun, sebagian besar bertahan di atas 5050 dolar, kemudian terjadi lonjakan penurunan tajam, menyentuh level terendah hari di 4878,66 dolar. Kontrak berjangka emas COMEX turun 3,06%, menjadi 4942,50 dolar AS per ons.

Kamis (12 Februari), saat penutupan pasar di New York, perak spot turun 10,89%, menjadi 75,0942 dolar AS per ons, sebelum waktu tengah malam Beijing bertahan di atas 82 dolar, tetap sedikit menurun, kemudian terjadi lonjakan penurunan cepat menembus di bawah 76 dolar, dan mendekati penutupan pasar saham AS menyentuh level terendah hari di 74,4456 dolar. Kontrak berjangka perak COMEX turun 10,56%, menjadi 75,050 dolar AS per ons.

Untuk logam penting lainnya, kontrak berjangka tembaga COMEX turun 3,65%, menjadi 5,7740 dolar AS per pound, harga platinum spot turun 6,19%, dan palladium spot turun 5,89%.

Bagaimana pandangan analis?

Mengenai pergerakan emas dan perak hari Kamis, para profesional industri menyatakan: “Semua ini terjadi terlalu cepat, terasa seperti aksi risiko-penarikan (risk-off). Dalam tekanan pasar ekstrem, bahkan aset safe haven seperti emas pun akan dijual oleh investor yang sangat membutuhkan likuiditas.”

Sebagian penjualan emas dan perak Kamis juga berasal dari pengambilan keuntungan, karena kenaikan tajam sebelumnya sebagian didorong oleh pembelian spekulatif.

Seorang profesional industri menunjukkan bahwa sebagian besar perdagangan emas dan perak masih didorong oleh sentimen dan momentum. Pada hari-hari seperti ini, mereka cenderung berkinerja buruk.

Sejak 2024, emas dan perak mengalami kenaikan kuat, didorong oleh pembelian berbasis momentum yang mendorong harga logam mencapai rekor tertinggi berulang kali. Namun tren ini berhenti mendadak pada 29 Januari, hari itu emas mengalami penurunan harian terbesar dalam lebih dari satu dekade, dan perak mencatat penurunan terbesar dalam sejarah. Setelah itu, kedua logam berfluktuasi dalam kisaran sempit tanpa katalis baru, meningkatkan volatilitas.

Seorang analis berpendapat bahwa penurunan mendadak harga emas Kamis tidak berarti akan memasuki tren penurunan yang berkelanjutan. Namun, hal ini memang meningkatkan kemungkinan volatilitas jangka pendek yang berkelanjutan. Pasar telah membersihkan sebagian besar likuiditas di bawahnya, dan langkah selanjutnya akan bergantung pada performa harga di dekat level teknis kunci.

Analisis media menunjukkan bahwa meskipun terjadi rebound kecil, secara keseluruhan harga logam mengalami kerusakan besar akibat penurunan mendadak yang mirip “penurunan vakum” yang lebih seperti penjualan sistematis, yaitu saat level harga kunci ditembus, kelompok CTA (penasihat perdagangan komoditas) yang biasanya mengandalkan momentum melakukan aksi risiko-penarikan.

Meskipun mengalami pukulan besar baru-baru ini, banyak analis tetap memperkirakan emas akan kembali menguat, karena faktor-faktor yang sebelumnya mendorong kenaikan masih ada—termasuk ketegangan geopolitik, keraguan terhadap independensi Federal Reserve, dan tren beralih dari aset tradisional (seperti mata uang dan obligasi pemerintah) ke aset lain. JPMorgan Private Bank memperkirakan harga emas akan mencapai 6000 hingga 6300 dolar per ons pada akhir tahun, sementara Deutsche Bank dan Goldman Sachs juga mempertahankan pandangan bullish.

ETF perak terbesar di dunia, iShares Silver Trust, menunjukkan volume besar opsi call dengan strike price 125 untuk bulan Mei/Juni, sementara investor menjual kontrak yang sebelumnya dibeli saat harga tinggi, yang dapat memperburuk tekanan jual perak.

Trader saat ini memantau data ekonomi AS, termasuk data CPI penting yang akan dirilis Jumat, untuk mencari petunjuk jalur suku bunga Federal Reserve. Biaya pinjaman yang lebih rendah biasanya mendukung logam mulia yang tidak menghasilkan bunga.