Perusahaan Zhenhong mengalami fluktuasi besar dalam arus kas operasi, dan jumlah pembelian berbeda dengan penjualan bahan khusus Guangda.

13 Februari, Zhenhong Heavy Industries (Jiangsu) Co., Ltd. (Zhenhong Shares) berhasil terdaftar di Bursa Beijing, didukung oleh lembaga penjaminan GT Securities Haitong.

Zhenhong Shares fokus pada penelitian, pengembangan, produksi, dan penjualan poros utama turbin angin dan berbagai benda kerja logam besar lainnya. Produk mereka banyak digunakan di bidang tenaga angin, kimia, mesin, kapal, tenaga nuklir, dan lain-lain. Pelanggan mereka meliputi Envision Energy, Yunda Holdings, Mingyang Smart, China Shipbuilding Group, Sany Heavy Energy, dan lain-lain.

Kinerja terus meningkat, pendapatan utama berasal dari benda kerja untuk turbin angin. Dari 2022 hingga 2025, Zhenhong Shares mencatat pendapatan operasional masing-masing sebesar 827 juta yuan, 1,025 miliar yuan, 1,136 miliar yuan, dan 1,327 miliar yuan, serta laba bersih attributable kepada pemilik perusahaan masing-masing sebesar 63 juta yuan, 81 juta yuan, 104 juta yuan, dan 146 juta yuan, dengan pertumbuhan dua digit selama tiga tahun terakhir.

Menurut analisis singkat, pendapatan utama berasal dari benda kerja, dengan pendapatan dan pangsa pasar pada 2024 masing-masing sebesar 912 juta yuan dan 89,62%. Di antaranya, benda kerja turbin angin dan benda kerja kimia masing-masing sebesar 612 juta yuan dan 202 juta yuan, dengan pangsa pasar 60,15% dan 19,86%. Hal ini menunjukkan bahwa perkembangan industri tenaga angin secara langsung mempengaruhi kinerja perusahaan.

Piutang usaha meningkat, arus kas operasional berfluktuasi besar. Di sisi lain dari pertumbuhan kinerja, piutang usaha Zhenhong Shares juga meningkat, masing-masing sebesar 242,31 juta yuan, 310,92 juta yuan, 311,22 juta yuan, dan 499,29 juta yuan, dengan rasio terhadap pendapatan operasional masing-masing 29,29%, 30,33%, 27,39%, dan 39,42%. Rasio perputaran piutang turun dari 3,69 kali menjadi 1,56 kali.

Selain itu, cadangan kerugian piutang usaha terus meningkat, masing-masing sebesar 16,31 juta yuan, 20,30 juta yuan, 20,10 juta yuan, dan 27,37 juta yuan.

Perlu dicatat bahwa arus kas operasional perusahaan sangat berfluktuasi, dengan arus kas bersih keluar sebesar 130,16 juta yuan dan 52,97 juta yuan pada 2022 dan 2023, sedangkan pada 2024 terjadi arus kas masuk bersih sebesar 123,91 juta yuan, dan pada Januari-Juni 2025 terjadi arus kas keluar sebesar 34,52 juta yuan.

Jumlah pembelian dan penjualan kepada pelanggan utama tidak cocok. Dari 2022 hingga 2024, jumlah pembelian Zhenhong Shares dari pemasok utama, Guangda Special Materials, masing-masing sebesar 167,53 juta yuan, 163,05 juta yuan, dan 156,79 juta yuan, yang isinya adalah bahan baja.

Dari 2022 hingga 2024, penjualan Guangda Special Materials kepada lima pelanggan utama berkisar antara 99,82 juta yuan hingga 914,13 juta yuan, 94,14 juta yuan hingga 110,58 juta yuan, dan 97,39 juta yuan hingga 107,36 juta yuan. Ini menunjukkan bahwa Zhenhong Shares termasuk dalam lima pelanggan utama mereka.

Perlu dicatat bahwa jumlah pembelian dan penjualan kedua perusahaan tidak cocok. Penjualan Guangda Special Materials kepada pelanggan keempat mendekati data yang diungkapkan Zhenhong Shares, yaitu sebesar 163,92 juta yuan, 162,74 juta yuan, dan 161,01 juta yuan pada 2022, dengan selisih masing-masing 3,61 juta yuan, 0,31 juta yuan, dan 4,22 juta yuan. Mengapa data ini berbeda perlu dijawab oleh perusahaan dan menjadi perhatian Bursa Beijing.

Dua pemasok utama hanya memiliki jumlah peserta asuransi dalam satu digit. Dalam periode laporan, Wuxi Zhaoda Energy Co., Ltd. (Zhaoda Energy) selalu termasuk dalam lima pemasok utama Zhenhong Shares, dengan jumlah pembelian masing-masing sebesar 44,66 juta yuan, 52,83 juta yuan, 57,13 juta yuan, dan 30,81 juta yuan. Isi pembelian adalah gas alam.

Menurut data Qichacha, Zhaoda Energy didirikan pada Mei 2020 dengan modal terdaftar 10 juta yuan. Jumlah peserta asuransi dalam tiga tahun terakhir masing-masing 4, 4, dan 3 orang. Perusahaan ini dimiliki oleh Lian Da Energy Technology (Jiangsu) Co., Ltd., tetapi perusahaan tersebut dan pemegang saham utama Lian Da Industrial Investment (Jiangsu) Co., Ltd. tidak memiliki peserta asuransi selama tiga tahun terakhir.

Secara kebetulan, pemasok bagian luar lainnya, Shanxi Longxing Hongye Forging Co., Ltd. (Longxing Hongye), masuk dalam lima pemasok utama perusahaan pada 2024, dengan jumlah pembelian dan pangsa pasar masing-masing sebesar 38 juta yuan dan 4,41%. Perusahaan ini didirikan pada November 2015 dengan modal terdaftar 5 juta yuan. Pada 2021 dan 2022, jumlah peserta asuransi masing-masing 27 orang, kemudian selama dua tahun berikutnya masing-masing 3 dan 4 orang.

Menurut prospektus, Zhenhong Shares menerapkan manajemen pemasok yang memenuhi syarat utama, di mana departemen pengadaan, departemen kualitas, dan departemen sistem bertanggung jawab melakukan pemeriksaan kelayakan terhadap pemasok baru, dan setelah melalui prosedur persetujuan terkait, memasukkan mereka ke dalam daftar pemasok yang memenuhi syarat. Jadi, bagaimana Zhaoda Energy dan Longxing Hongye yang hanya memiliki peserta asuransi dalam satu digit bisa masuk ke dalam sistem pemasok perusahaan?