Pandangan Baru tentang Penurunan Emas dan Perak: Kapan Leverage Keuangan Mengaburkan Realitas Pasar

Kejadian penurunan harga emas dan perak baru-baru ini di pasar memicu diskusi yang cukup intensif. Hong Hao, analis keuangan ternama, menyajikan interpretasi menarik tentang fenomena ini: leverage keuangan dan regulasi berlebih dalam sistem CME mungkin bukan berarti akhir dari tren bullish, melainkan krisis teknis yang disebabkan oleh leverage risiko berlebihan. Menurut Odaily, analis tersebut menyoroti bahwa situasi saat ini lebih sesuai dengan logika “kepanikan karena utang berlebih” daripada transformasi pasar menjadi bearish yang sesungguhnya. Perspektif ini membawa pembacaan yang lebih optimis terhadap situasi saat ini.

CME dan leverage keuangan: Bagaimana aturan margin menjadi pemicu

Kunci untuk memahami volatilitas baru-baru ini adalah perubahan aturan margin di CME. Norma baru untuk persyaratan penjaminan memicu rangkaian perintah stop-loss dan margin call berikutnya. Mekanisme leverage keuangan ini berfungsi seperti virus dalam ekosistem daring—begitu diaktifkan, memicu reaksi berantai. Pedagang yang terpaksa menutup posisi mereka turut berkontribusi pada penurunan harga secara artifisial. Hong Hao menekankan bahwa ini bukan resesi pasar yang organik, melainkan krisis hidrolik dari sistem yang terlalu banyak modalnya yang didukung derivatif dan leverage keuangan. Leverage itu sendiri menjadi pemicu likuidasi massal, yang dalam jangka pendek akan menormalisasi penilaian pasar.

Koreksi teknis versus pasar bearish fundamental

Analis tersebut juga menunjukkan perbedaan mendasar antara apa yang sedang kita saksikan dan transformasi pasar menjadi bearish yang sesungguhnya. Maret 2020 menjadi paralel yang berharga—pada saat itu, pergerakan harga yang drastis berasal dari krisis likuiditas, bukan dari perubahan struktural dalam fondasi pasar. Setelah likuiditas kembali normal dan leverage keuangan kembali ke tingkat yang wajar, harga akan kembali ke penilaian dasar mereka. Hong Hao melihat ini sebagai pemisahan yang jelas: penurunan ini adalah fase deleveraging dalam siklus bullish jangka panjang, bukan akhir dari siklus tersebut. Seringkali, “penarikan” teknis seperti ini dari posisi justru memperkuat kesehatan tren kenaikan berikutnya.

Faktor pendukung tren bullish jangka panjang dalam plasma

Meskipun fluktuasi jangka pendek disebabkan oleh leverage keuangan dan mekanisme panik pasar, dukungan fundamental untuk emas dan perak tidak bisa diabaikan. Ketegangan geopolitik di wilayah kunci tetap ada dan berlanjut. Utang publik AS yang meningkat menuju batas 40 triliun dolar menciptakan tekanan struktural terhadap stabilitas moneter. Tren global untuk menjauh dari dolar (de-dollarization) semakin menguat dan mendukung fungsi utama logam mulia sebagai aset cadangan. Bank sentral di seluruh dunia terus melakukan pembelian emas—tren ini belum menunjukkan tanda-tanda melambat. Permintaan industri terhadap perak tetap kuat berkat perluasan teknologi yang berorientasi pada energi dan fotovoltaik.

Sementara leverage keuangan dalam jangka pendek menciptakan volatilitas buatan dan distorsi harga, fondasi fundamental ini tetap utuh. Oleh karena itu, Hong Hao menyimpulkan bahwa penurunan saat ini adalah peluang untuk reorganisasi leverage berlebihan, bukan sinyal pembalikan pasar menjadi bearish. Setelah leverage pasar dan sentimen kembali normal, harga diperkirakan akan kembali menyelaraskan diri dengan fondasi yang lebih dalam dan tren bullish jangka panjang akan kembali mendapatkan momentum.