Bertentangan dengan Goldman Sachs? JPMorgan "menyiram air dingin": Federal Reserve sulit untuk menurunkan suku bunga secara besar-besaran!

Laporan Caixin 13 Februari (Editor: Bian Chun) Para analis JPMorgan baru-baru ini menyarankan investor untuk menjual obligasi pemerintah AS jangka dua tahun sebagai langkah taktis, dengan alasan bahwa prospek pertumbuhan ekonomi AS tetap kuat, yang akan menyulitkan Federal Reserve untuk secara signifikan menurunkan suku bunga.

Tim analis yang dipimpin oleh Jay Barry menulis dalam sebuah laporan: “Fundamentals ekonomi AS tetap kuat, bahkan jika Kevin Waugh mendapatkan konfirmasi dan menjabat sebagai Ketua Federal Reserve, dia pun akan sulit membuat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) tunduk pada keinginannya.”

Pandangan dari bank besar Wall Street ini dirilis menjelang laporan inflasi penting AS yang akan dirilis pada hari Jumat. Laporan ini akan memberikan petunjuk baru tentang langkah selanjutnya dari Federal Reserve: setiap tanda-tanda pelonggaran tekanan harga dapat merangsang permintaan pasar terhadap obligasi pemerintah jangka pendek yang sensitif terhadap kebijakan.

Yield obligasi AS minggu ini mengalami fluktuasi tajam, dipicu oleh penjualan saham teknologi dan data ketenagakerjaan AS yang kuat, yang memicu diskusi tentang langkah kebijakan moneter yang akan diambil oleh Waugh—calon Ketua Federal Reserve yang diajukan oleh Presiden Trump.

Para trader saat ini memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Juli dan melakukan penurunan lagi sebelum akhir tahun. Sebelum data ketenagakerjaan yang melebihi ekspektasi dirilis minggu ini, pasar hampir sudah memperhitungkan bahwa Fed akan menurunkan suku bunga pada Juni.

Pada hari Jumat, selama sesi perdagangan Asia, yield obligasi AS jangka dua tahun naik tipis 2 basis poin menjadi 3,47%, setelah sebelumnya satu hari perdagangan turun sekitar 5 basis poin.

JPMorgan memperkirakan bahwa CPI inti bulan Januari, yang tidak termasuk harga makanan dan energi, akan meningkat 0,39% secara bulanan, didorong oleh tekanan harga awal tahun dan pengaruh penutupan pemerintah federal yang perlahan mereda. Estimasi dari Bloomberg Economics menunjukkan kenaikan sebesar 0,31%, sesuai dengan ekspektasi pasar secara umum.

“Kami percaya bahwa yield jangka pendek sulit untuk turun secara signifikan dari level saat ini,” tulis analis JPMorgan dalam laporannya.

Pandangan Berbeda

Namun, ada juga beberapa analis yang tidak sepakat dengan pandangan JPMorgan.

Manajer hedge fund dan salah satu pendiri Greenlight Capital, David Einhorn, berpendapat bahwa penurunan suku bunga oleh Federal Reserve di bawah kepemimpinan Waugh akan jauh melebihi ekspektasi pasar saat ini. Ia menyatakan bahwa ia telah membeli kontrak futures suku bunga pinjaman overnight yang dijamin (SOFR), dan mengharapkan jika Fed lebih agresif dalam menurunkan suku bunga, kontrak terkait akan mengalami rebound.

Selain itu, kepala investasi kredit global Goldman Sachs, Jonny Fine, baru-baru ini memperkirakan bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebanyak empat kali tahun ini, dengan penurunan pertama dilakukan pada Juni, dan penurunan berikutnya secara bertahap hingga akhir 2026. Ia juga memperkirakan bahwa yield obligasi pemerintah AS 10 tahun mungkin turun menjadi 3,5% pada akhir tahun ini.