Naik 15% Tahun Ini, Apakah Saham Costco Layak Dibeli?

Pasar sedang berada di ujung tanduk sepanjang tahun ini, setidaknya. Hingga saat penulisan ini, pengembalian S&P 500 sejauh tahun 2026 sekitar datar. Tetapi statistik itu tidak menunjukkan kehancuran di beberapa sudut pasar. Banyak saham perangkat lunak sebagai layanan, misalnya, telah dihancurkan. Dalam beberapa hari perdagangan terakhir, pasar tampaknya kehilangan selera terhadap saham pertumbuhan yang lebih berisiko dan beralih ke perusahaan yang lebih stabil dan tahan lama seperti Costco (COST +1,19%).

Saham retailer grosir berbasis keanggotaan Costco telah naik sekitar 15% sepanjang tahun ini, mengalahkan pasar, karena para investor menghargai kemampuan perusahaan untuk tumbuh secara konsisten di hampir semua lingkungan. Kombinasi harga rendah, model keanggotaan, dan pangsa penjualan yang besar dari kebutuhan sehari-hari yang membuat anggotanya terus kembali menjadi contoh bisnis yang dihargai investor selama periode ketidakpastian.

Apakah momentum saham ini di tahun 2026 hanya awalnya saja? Atau, dengan kata lain, apakah saham Costco layak dibeli hari ini?

Sumber gambar: Getty Images.

Pertumbuhan Penjualan yang Stabil

Awal minggu ini, Costco memberi para investor gambaran lain tentang momentum penjualannya. Seperti biasa, ini mengesankan. Penjualan untuk bulan ritel Januari naik 9,3% dibandingkan tahun sebelumnya. Penjualan ini didorong oleh peningkatan 7,1% dalam penjualan toko yang sama, atau pertumbuhan penjualan di toko yang sudah beroperasi lebih dari satu tahun. Jika tidak memperhitungkan perubahan harga bensin dan nilai tukar asing, penjualan toko yang sama di Costco naik 6,4% dibandingkan tahun sebelumnya.

Yang penting, pertumbuhan penjualan toko yang disesuaikan untuk periode tersebut meningkat dari 6,2% pada bulan Desember. Tetapi investor harus ingat bahwa bulan tersebut mungkin mendapat manfaat dari badai musim dingin yang hebat yang melanda AS selama periode tersebut. Namun, intinya adalah bahwa pertumbuhan penjualan Costco tetap kuat dan stabil.

Mungkin yang lebih menarik lagi adalah pertumbuhan penjualan yang didukung secara digital, yang didefinisikan oleh Costco dalam laporan tahunan sebagai “penjualan yang dikirimkan kepada anggota yang dimulai melalui perangkat digital, baik dipenuhi melalui gudang atau pusat distribusi,” serta penjualan yang dilakukan melalui platform Costco Travel.

Penjualan ini menjadi semakin penting bagi Costco. Perusahaan mengungkapkan dalam laporan tahunan 2025 bahwa penjualan digital ini sekarang menyumbang 10% dari total pendapatan perusahaan.

Ketika disesuaikan dengan harga bensin dan nilai tukar asing, penjualan digital Costco pada Januari naik 33,1% dibandingkan tahun sebelumnya – percepatan yang signifikan dari pertumbuhan 18,3% di bulan Desember.

Pertumbuhan yang kuat dalam penjualan digital Costco menunjukkan bahwa upaya perusahaan baru-baru ini untuk meningkatkan keterlibatan digital sedang berhasil. Sebagai salah satu contoh, inisiatif utama yang diterapkan perusahaan musim panas lalu adalah penambahan kredit bulanan sebesar $10 untuk pesanan pengantaran Costco, yang tersedia melalui situs web Costco hari yang sama atau melalui Instacart di AS dan Kanada (di beberapa pasar, kemitraannya dengan DoorDash dan/atau Uber).

Semua ini didukung oleh tren penjualan yang stabil selama bertahun-tahun. Bahkan dengan perbandingan yang sulit ketika penjualan di Costco tumbuh dengan tingkat dua digit yang tidak biasa selama COVID di tahun fiskal 2021 dan 2022, pertumbuhan penjualan tetap kuat sejak saat itu. Penjualan di tahun fiskal 2023, 2024, dan 2025 meningkat masing-masing sebesar 7%, 5%, dan 8%.

Satu alasan untuk menghindari saham ini

Meskipun perusahaan mampu tumbuh penjualan secara konsisten, saya tidak berpikir saham ini layak dibeli hari ini – terutama setelah kenaikan 15% sepanjang tahun ini. Mengapa?

Valuasi.

Tidak peduli seberapa hebat bisnisnya, valuasi yang terlalu tinggi dapat menyebabkan risiko valuasi yang signifikan, atau kemungkinan penilaian saham tersebut akan turun kembali. Bahkan, saya berpendapat bahwa risiko valuasi kadang-kadang lebih berbahaya daripada risiko spesifik bisnis, karena valuasi saham dapat turun meskipun bisnis berjalan dengan baik.

Dengan saham diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba sebesar 53 saat penulisan ini, valuasi saat ini mungkin sudah memperhitungkan pertumbuhan laba per saham yang kuat sekitar 15% per tahun selama bertahun-tahun ke depan. Namun, laba per saham Costco hanya naik 10% di tahun fiskal 2025.

Semua ini menunjukkan bahwa Costco adalah bisnis yang hebat. Tetapi dengan harga saat ini, saya tidak berpikir ini adalah saham yang hebat.