Raksasa asing mengurangi kepemilikan saham teknologi AS, kemampuan monetisasi investasi AI dipertanyakan

Belakangan ini, UBS dan Goldman Sachs secara berturut-turut mengungkapkan laporan posisi mereka hingga akhir kuartal keempat tahun lalu, menunjukkan bahwa kedua raksasa asing ini melakukan pengurangan besar-besaran terhadap saham teknologi raksasa AS seperti Nvidia dan Microsoft, menarik perhatian pasar. Baru-baru ini, selain Nvidia, ketujuh raksasa teknologi AS telah mengungkapkan laporan keuangan terbaru mereka, yang menunjukkan bahwa mereka berencana untuk meningkatkan pengeluaran modal secara signifikan. Sejak Februari, harga saham Amazon, Google, META, Microsoft, dan lainnya mengalami penurunan yang cukup signifikan.

Para pelaku industri menyatakan bahwa meskipun saat ini pasar meragukan tingkat pengembalian dari pengeluaran modal besar yang diungkapkan dalam laporan keuangan, investasi ini pada dasarnya adalah penataan strategis terhadap produktivitas masa depan, dan tren industri jangka panjang AI tetap jelas.

Beberapa saham teknologi mengalami pengurangan besar-besaran

Belakangan ini, UBS dan Goldman Sachs secara berturut-turut menyerahkan laporan posisi kuartal keempat tahun 2025 (13F) kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), menunjukkan bahwa kedua lembaga ini melakukan pengurangan besar terhadap banyak saham teknologi AS.

Secara rinci, pada kuartal keempat tahun lalu, UBS mengurangi 10,042 juta saham Nvidia, dengan persentase pengurangan sebesar 11,47%; mengurangi 2,32 juta saham Microsoft, dengan persentase 7,64%; mengurangi 5,267 juta saham Apple, dengan persentase 10,57%; mengurangi 1,658 juta saham Amazon, dengan persentase 4,57%; mengurangi 2 juta saham Google, dengan persentase 9,05%. Selain itu, UBS juga melakukan pengurangan terhadap saham teknologi seperti Micron Technology, Oracle, AMD, Western Digital, dan lainnya dalam tingkat yang berbeda.

Menurut laporan posisi terbaru Goldman Sachs, pada kuartal keempat tahun lalu, Goldman mengurangi 3,197 juta saham Microsoft, dengan persentase 5,86%; mengurangi 2,47 juta saham Tesla, dengan persentase 8,27%; mengurangi 3,433 juta saham Broadcom, dengan persentase 9,33%; mengurangi 2,414 juta saham META, dengan persentase 13,51%.

Kemampuan monetisasi investasi AI dipertanyakan

Baru-baru ini, dari ketujuh raksasa teknologi AS, selain Nvidia, keenam lainnya telah mengumumkan laporan keuangan terbaru mereka. Berdasarkan laporan keuangan terbaru, para raksasa teknologi ini berencana untuk meningkatkan pengeluaran modal secara besar-besaran. Secara rinci, Meta menyatakan bahwa pengeluaran modal tahun 2026 bisa mencapai 135 miliar dolar AS, dengan kenaikan hingga 87%; Google berencana menginvestasikan hingga 185 miliar dolar AS tahun ini; Alphabet mengumumkan rencana pengeluaran modal sebesar 185 miliar dolar AS; Amazon bahkan mengumumkan rencana pengeluaran modal mencapai 200 miliar dolar AS pada 2026.

Setelah pengungkapan laporan keuangan tersebut, harga saham perusahaan-perusahaan ini sebagian besar mengalami fluktuasi. Data Choice menunjukkan bahwa hingga 11 Februari, saham Amazon, Google, META, dan Microsoft sejak Februari masing-masing turun sebesar 14,72%, 8%, 6,67%, dan 6%.

Seorang manajer dana publik asing di Shanghai dalam wawancara dengan wartawan Shanghai Securities News menganalisis bahwa alasan utama penurunan ini adalah pasar mulai meragukan kemampuan pengembalian dari peningkatan investasi AI yang terus dilakukan oleh raksasa teknologi. Dalam dua tahun terakhir, pasar cukup toleran terhadap pengeluaran modal terkait AI, selama perusahaan mengumumkan peningkatan investasi, harga saham biasanya akan naik. Namun saat ini, investor mulai lebih fokus pada pengembalian yang jelas dari investasi AI (ROI), dan menunjukkan kekhawatiran terhadap model yang terus menerus mengeluarkan biaya tinggi namun tidak memiliki siklus tertutup yang jelas.

“Nilai teknologi AI akhirnya harus direalisasikan melalui aplikasi hilir yang mengarah pada siklus bisnis yang lengkap. Saat ini, kecuali di bidang-bidang vertikal seperti pemrograman, hukum, dan riset medis, belum muncul aplikasi ‘pembunuh’ berskala besar dan penetrasi tinggi, yang membuat tingkat pemanfaatan dan prospek keuntungan dari investasi di infrastruktur komputasi dan model-modelnya diragukan,” tambah manajer dana tersebut.

Namun, ada juga pandangan yang menyatakan bahwa meskipun pasar dalam jangka pendek meragukan tingkat pengembalian dari pengeluaran modal ini, investasi ini pada dasarnya adalah penataan strategis terhadap produktivitas masa depan, dan tren industri jangka panjang AI tetap jelas.

Direktur portofolio Grup HuiLi Sheng Jin dalam wawancara dengan wartawan Shanghai Securities News menyatakan bahwa dari laporan keuangan terbaru yang diungkapkan oleh raksasa teknologi AS, kecerdasan buatan sedang memasuki tahap baru dari eksplorasi teknologi ke aplikasi skala besar dan penguatan infrastruktur. Tahap ini menunjukkan tren peningkatan terus-menerus dalam investasi daya komputasi, AI Agent secara bertahap menuju penggunaan praktis, dan fokus layanan cloud beralih dari pengoperasian model ke pengelolaan sumber daya. Strategi dan arah bisnis raksasa teknologi AS kemungkinan akan bertransformasi dari ‘ALL in AI’ menjadi ‘AI in ALL’.

Manajer dana Franklin dari Guohai menyatakan kepada wartawan Shanghai Securities News bahwa berdasarkan laporan keuangan terbaru dari raksasa teknologi, permintaan terhadap sumber daya komputasi terus melebihi ekspektasi pasar. Baik perusahaan internet besar maupun penyedia layanan cloud independen secara umum melaporkan bahwa pasokan daya komputasi tetap ketat, dan infrastruktur AI sedang dalam tahap ekspansi permintaan yang pesat.

Dari segi jalur pengembangan, bidang kecerdasan buatan saat ini menunjukkan dua ciri utama: pertama, perusahaan-perusahaan terkemuka terus mendorong inovasi teknologi model, berusaha mengembangkan model besar yang lebih kuat dan mutakhir; kedua, beberapa perusahaan mulai mengoptimalkan biaya dan meningkatkan efisiensi berdasarkan model yang ada, membentuk strategi kompetitif yang berbeda. Meskipun jalur berbeda, seluruh industri teknologi secara bersama-sama mempercepat langkah menuju kecerdasan buatan umum (AGI).

Menurut Daxinghua, hambatan utama dalam perkembangan AI saat ini masih berkaitan dengan daya komputasi, tidak hanya terbatas pada pasokan chip utama seperti GPU, tetapi juga meliputi kemampuan infrastruktur pendukung seperti pasokan listrik, kapasitas penyimpanan, dan bandwidth jaringan. Ia akan terus memantau dinamika evolusi teknologi dan terobosan baru, serta menggali peluang investasi yang berpotensi tumbuh di seluruh rantai industri.

Ilustrasi dari Dongcai·Tambah Informasi Berharga

(Sumber artikel: Shanghai Securities News)