Moody's mengubah prospek Flowers Foods menjadi negatif karena kekhawatiran terhadap leverage

Investing.com – Moody’s telah mengonfirmasi peringkat penerbit jangka panjang dan peringkat utang tanpa jaminan prioritas Flowers Foods di Baa3, sekaligus mengubah prospek dari stabil menjadi negatif, dengan alasan diperkirakan akan terus mengalami leverage tinggi selama 12-18 bulan ke depan.

Lembaga pemeringkat menunjukkan bahwa rasio utang terhadap EBITDA Flowers Foods pada tahun keuangan 2025 berada di kisaran tinggi sekitar 3 kali, lebih tinggi dari median 3 kali saat akuisisi Simple Mills pada Februari 2025, dan secara signifikan lebih tinggi dari kisaran rendah 2 kali sebelum transaksi.

Karena tekanan profitabilitas yang disebabkan oleh lemahnya kategori, proses pengurangan leverage berjalan lebih lambat dari yang diperkirakan. Peralihan konsumen ke produk premium dan produk bernilai tinggi berdampak negatif bagi Flowers, yang lebih banyak terpapar di bidang roti tradisional. Margin keuntungan perusahaan juga tertekan oleh peningkatan promosi dan kenaikan biaya terkait tarif.

Moody’s memperkirakan bahwa, meskipun ada rencana produktivitas dan investasi inovasi, penjualan dan EBITDA pada tahun 2026 akan terus menurun karena hambatan dari konsumen dan inflasi biaya. Lembaga ini memperkirakan bahwa dalam 12-18 bulan ke depan, rasio leverage utang terhadap EBITDA akan tetap berada di kisaran tinggi 3,5 hingga 4,0 kali.

Pada 2026, arus kas bebas setelah dividen diperkirakan akan tetap positif sekitar 50 juta hingga 100 juta dolar, mendukung pengurangan utang secara moderat. Namun, Moody’s memperkirakan arus kas bebas tahun 2027 akan menurun karena kemungkinan peningkatan pengeluaran modal dan berkurangnya pendapatan dari modal kerja.

Dividen besar perusahaan membatasi dana yang tersedia untuk pengurangan utang, meskipun Moody’s menunjukkan bahwa pengurangan tersebut akan menjadi sumber fleksibilitas keuangan potensial.

Per 3 Januari 2026, Flowers Foods memiliki likuiditas yang cukup untuk menghadapi obligasi senilai 400 juta dolar yang jatuh tempo pada Oktober 2026, dengan 492 juta dolar tersedia dari fasilitas kredit bergulir, dan 130 juta dolar dari batas pembelian kembali piutang.

Moody’s mengubah peringkat profil penerbit Flowers dari G-1 menjadi G-2, mencerminkan risiko pelaksanaan meskipun manajemen berkomitmen untuk mempertahankan peringkat investasi dan mengembalikan leverage ke tingkat yang lebih konservatif.

Peringkat Baa3 mencerminkan posisi Flowers sebagai pemain kedua terbesar di kategori roti kemasan di AS, dengan beberapa merek terkemuka di segmen utama, organik, dan bebas gluten. Namun, tantangan yang dihadapi perusahaan termasuk portofolio produk roti yang sangat terkonsentrasi, potensi pertumbuhan terbatas di kategori tradisional, kemampuan penetapan harga yang terbatas, serta proses hukum yang sedang berlangsung dengan distributor independen.

Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat ketentuan penggunaan kami.