Kinerja melampaui ekspektasi, harga saham justru anjlok! AppLovin(APP.US) turun 20% akibat kekhawatiran dari AI dan pesaing, analis berseru: benteng perlindungan masih ada

智通财经APP diketahui, meskipun telah menyerahkan laporan kuartalan dan panduan yang melebihi ekspektasi, AppLovin (APP.US) tetap turun 19,68% pada hari Kamis. Pasar khawatir tentang ketatnya persaingan di jalur kecerdasan buatan, serta Meta (META.US), Google (GOOGL.US), dan CloudX yang memperbesar penempatan iklan dalam game, yang dapat melemahkan keunggulan mereka. Namun sebagian besar analis tetap optimistis, menganggap bahwa kekuatan pertumbuhan seperti platform e-commerce mandiri masih belum sepenuhnya terealisasi.

Tim analis Morgan Stanley yang dipimpin Matthew Coster dalam laporan riset menyatakan, “Tentang Meta, perusahaan menegaskan bahwa Audience Network mereka selalu menjadi penawar lelang jangka panjang bagi pasokan iklan AppLovin, dan peningkatan volume lalu lintas IDFA serta lelang bukanlah variabel baru.

Yang lebih penting, AppLovin berpendapat bahwa struktur kompetisi saat ini berbeda sama sekali dari lima tahun lalu (masa dominasi Meta)—penguatan efektivitas iklan dan keunggulan data tertutup telah membangun parit perlindungan.”

Morgan Stanley mempertahankan peringkat “buy” dengan target harga turun dari 800 dolar menjadi 720 dolar.

“Kami saat ini fokus pada pertumbuhan bisnis e-commerce yang akan meningkat pada paruh pertama 2026, serta peluncuran lengkap alat mandiri berbasis web. Dengan valuasi AppLovin saat ini 17 kali EBITDA 2027, jika iklan e-commerce/web dapat menembus, ini akan menjadi katalis utama untuk peningkatan valuasi dan revisi laba di 2026 dan seterusnya,” tambah Coster.

Jefferies juga mempertahankan peringkat “buy”, dengan target harga turun dari 860 dolar menjadi 700 dolar. Bank ini menunjukkan bahwa saham game terus dijual, karena “risiko AI dihargai secara merata.”

Tim analis James Hini menyatakan, “Alat iklan umum mandiri masih direncanakan akan diluncurkan pada paruh pertama tahun ini, tetapi aplikasi memilih untuk berhati-hati dalam memperluas skala e-commerce daripada meluncurkan secara terburu-buru. Pengembalian LTV/CAC dari 30 hari untuk pengiklan baru stabil, tetapi tingkat konversi prospek berkualitas hanya 57%, sehingga ada ruang untuk optimisasi.”

“Batasan utama saat ini adalah kurangnya kapasitas kreatif video, yang membatasi volume iklan dari pengiklan. AppLovin berencana meluncurkan alat kreatif berbasis GenAI dalam beberapa bulan mendatang, dan manajemen percaya langkah ini dapat meningkatkan tingkat konversi menjadi 70%-80%, sehingga waktu peluncuran penuh alat iklan umum akan semakin matang,” tambahnya.

CEO dan salah satu pendiri AppLovin, Adam Foroughi, secara langsung membahas isu kompetisi dalam konferensi laporan keuangan.

“Seperti yang telah kalian lihat selama beberapa tahun terakhir, sistem lelang MAX sering menghadapi pesaing baru. Unity (U.US) dengan pertumbuhan Vector, Liftoff yang meluncurkan Cortex dan dengan cepat meningkatkan volume, Moloco yang terus berkembang, dan tahun lalu kami juga memasukkan mereka ke dalam lelang. Google beralih ke mode lelang. Setiap pasar selalu penuh kebingungan—dalam sistem dinamis lelang, kompetisi seharusnya mengikis keunggulan AppLovin. Tapi kalian tidak pernah melihat hal itu menjadi kenyataan.”

“Alasannya ada dua: pertama, kami memiliki skala besar dan cukup profesional; kedua, nilai setiap eksposur berbeda jauh. Model kami memiliki keunggulan luar biasa dalam menilai nilai nyata dari eksposur tersebut,” tambahnya.

Sementara itu, pesaing Unity melanjutkan tren penurunan, setelah turun 26% pada hari Rabu, hari Kamis turun lagi 8,2%.