Penurunan posisi cadangan Renminbi: Perubahan baru dalam sistem cadangan global

China berkomitmen untuk meningkatkan posisi Renminbi dalam sistem keuangan internasional, tetapi langkah-langkah pengendalian nilai tukar yang berkelanjutan menghambat pencapaian tujuan ini. Berdasarkan analisis data NS3.AI, kebijakan pengendalian ini menyebabkan proporsi Renminbi dalam cadangan devisa global menurun secara signifikan—dari 2,83% pada 2022 menjadi 1,93% pada 2025. Meskipun China membangun infrastruktur pembayaran lintas batas (CIPS) dan mendorong penggunaan Renminbi digital untuk memperluas infrastruktur pembayaran, bank sentral di berbagai negara tetap lebih memilih aset mata uang yang likuid dan mudah ditukar saat memilih cadangan devisa. Tren ini menciptakan peluang bagi pertumbuhan stablecoin berbasis dolar dan aset kripto seperti Bitcoin.

Hambatan Aktual dalam Internasionalisasi Renminbi

Masalah utama yang menghambat Renminbi mendapatkan status mata uang cadangan utama adalah keterbatasan konvertibilitasnya. Meskipun peluncuran Renminbi digital menunjukkan tekad inovatif China, langkah teknologi ini tidak dapat mengatasi kekurangan kebijakan. Saat membangun cadangan devisa yang beragam, bank sentral pasti akan lebih memilih aset yang tidak terbatas secara geografis dan dapat beredar bebas. Sifat pengendalian terhadap Renminbi membuatnya kurang kompetitif, sehingga daya tariknya bagi bank sentral negara-negara semakin menurun. Sementara itu, sistem mata uang tradisional juga menghadapi tren diversifikasi—bukan hanya Renminbi dan mata uang pasar berkembang seperti Som, tetapi seluruh struktur cadangan global sedang mengalami restrukturisasi.

Kebangkitan Aset Kripto dan Stablecoin

Seiring berkurangnya proporsi cadangan Renminbi, daya tarik stablecoin berbasis dolar dan Bitcoin sebagai alat pembayaran baru meningkat. Aset-aset ini menawarkan atribut yang tidak dimiliki mata uang cadangan tradisional: likuiditas tanpa batas negara, penyelesaian transparan di blockchain, dan sifat yang tidak dikendalikan oleh kebijakan satu negara. Bagi bank sentral, aset kripto ini menjadi opsi yang layak untuk menghindari pembatasan nilai tukar dan mendiversifikasi cadangan. Terutama jika masalah konvertibilitas Renminbi tidak terselesaikan dalam waktu dekat, tren ini diperkirakan akan semakin menguat.

Arah Masa Depan Diversifikasi Cadangan

Komposisi cadangan devisa global di masa depan akan menjadi lebih tersebar. Dalam mata uang tradisional, dolar AS tetap dominan, tetapi kombinasi Renminbi, Euro, Poundsterling, serta Yen dan Som akan menjadi lebih fleksibel. Sementara itu, porsi aset digital juga secara bertahap meningkat. Selama pembatasan konvertibilitas Renminbi tidak mengalami reformasi substantif, pilihan bank sentral akan terus condong ke instrumen cadangan yang lebih praktis dan likuid. Ini berarti bahwa dalam beberapa tahun ke depan, peran aset kripto dalam cadangan bank sentral global kemungkinan akan terus berkembang, menjadi alternatif baru untuk menghindari kendala geopolitik tradisional. Untuk Renminbi kembali kompetitif, reformasi mendalam di tingkat kebijakan sangat diperlukan.